監管層收緊券商評級 方正證券遭遇六連降

　　證券公司分類評級遭遇大洗牌。一方面，AA級券商數量首次跌破十位數，一些大券商降至B級，另一方面，評級逆勢上升的則以中小券商為主。

　　在2016年評級結果中，降級最嚴重的當屬被下調6級的方正證券，直接遭遇“斷崖式”下滑，從2015年的A類A級 下調至C類C級，從而使方正證券的評級墊底24家上市券商。

　　招商證券研報認為，除了去年違規接入場外配資資訊系統外，方正證券還因收購民族證券之後的系列糾紛以及最重要的股東挪用資金而被多次處罰，最後導致監管機構出手直接將其評級調至C類最低級別。

　　方正證券相關負責人在接受《中國經營報》記者採訪時表示，2015年9月公司因資訊系統外部接入被證監會立案調查，儘管該案尚未有結論，但證監會按照規定公司資訊系統外部接入所涉事項進行分類監管評價扣分，核減了公司經紀業務市場影響力指標等加分項，從而導致方正證券在本次分類評級結果從連續5年的A級下調到今年的C級。

　　A類同比縮水43%

　　剔除30家與其母公司合併評價的證券公司外，在95家參評的證券公司中，AA類8家，A類28家，BBB類40家，BB類7家，B類4家，CCC類6家，CC和C類各1家。

　　與2015年相比，有58家券商評級下滑，30家維持不變，僅7家券商評級逆勢上升。在24家上市券商中，僅光大證券(601788.SH)評級上調，9家保級成功，另外14家遭遇不同程度的下調。

　　在被下調分類的證券公司中，19家券商被直接下調2個級別以上。興業證券(601377.SH)、招商證券(600999.SH)等多家券商研報認為，場外配資資訊系統違規接入、兩融業務風控不當、兩融客戶身份認定失職、投研業務不合規、投行業務違規、新三板業務風控缺位等受到處罰是此次造成眾多證券公司評級下降的重要原因。“券商降級並非全是扣分導致，加分項不足也會導致評級下降。”國金證券分析師徐飛補充表示。

　　從各大類別券商數量的分佈上看，2016年A類券商的數量整體大幅縮水，幾乎砍半。

　　AA級券商跌至個位

　　記者統計發現，今年的AA評級由去年的27家大幅縮水至8家，這是自2010年7月14日證監會向全社會公開證券行業的分類評價情況以來，AA級券商數量首次跌破十位數。徐飛指出，此次AA級證券公司減少與券商2015年下半年融資融券業務違規受到處罰有關。

　　華泰證券、海通證券、廣發證券今年的評級從AA 級降至BBB級，均涉嫌未按規定審查、了解客戶真實身份等，並在2015年9月被證監會採取警告行政、罰款和沒收違法所得的三項行政處罰，同時並疊加公司員工的個人處罰。

　　有類似降級遭遇的中信證券、國信證券也在同年11月26日，因在開展融資融券業務中未按照規定與客戶簽訂業務合同，而被證監會調查。

　　有券商人士指出，由於每年一次的證券公司分類評價期限為上一年度5月1日至本年度4月30日，此次評級的考核區間並未涵蓋今年5月以後的監管處罰，因此，雖然興業證券和西南證券在2016年的分類結果中被降級，與其近期接受證監會調查無關。“上述結果將在2017年的證券公司分類評級中得以體現。”該券商人士告訴記者。

　　值得注意的是，此次逆勢上升的7家證券公司以中小券商為主。除了光大證券以外，其他幾家均為非上市券商，其中，平安證券由B級連升3級再次躋身A級，上升幅度最大。上海一家券商的高管向記者表示，大券商綜合實力強，業務體量大，在去年上半年牛市加杠桿行情中，大券商的多重業務在大展拳腳的同時難免出現風控不當的漏洞。因此，面對去年下半年開始的監管清算時，大券商也更容易因此前的“莽撞”而被監管層點名。

　　有意思的是，平安證券、南京證券和光大證券在歷史上都曾經遭遇大幅降級。2013年南京證券因新大地項目違規、平安證券因萬福生科IPO造假而痛失A級評級，被打入C類陣營。歷時三年，兩家券商才得以重拾A級分類。光大證券在2014年“烏龍指”事件被連降7級從AA級下放到C級，在次年就直升6級進入A類範圍，歷時兩年重返AA級位置。

　　方正證券遭遇6級下滑

　　今年的評級結果中，降級最嚴重的當屬被下調6級的方正證券，直接遭遇“斷崖式”下滑，從2015年的A級式下調至C級，在今年的券商分類中，方正證券的評級墊底24家上市券商。

　　招商證券研報認為，方正證券除去年違規接入場外配資資訊系統外，還因收購民族證券之後的系列糾紛以及最重要的股東挪用資金而被多次處罰，最後導致監管機構出手直接將其評級調至C類最低級別。

　　方正證券發佈公告顯示，2015年7月，公司因涉嫌未披露控股股東與其他股東間關聯關係等資訊披露違法違規，被證監會立案調查，同年9月，公司全資子公司民族證券收到中國證監會《調查通知書》，證監會決定就20.5億元款項事項對民族證券立案調查。當月公司再發公告稱，因涉嫌未按規定審查、了解客戶身份等違法違規行為，公司被證監會責令整改，給予警告，沒收違法所得871.71萬元，並處以1743.42萬元罰款。

　　對於因監管處罰而遭到分類降級的問題，方正證券相關負責人向記者表示，去年公司因資訊系統外部接入被證監會立案調查，根據監管整改要求，公司已經進行了嚴格規範、清理，所涉問題已全部清理整改完畢。目前公司經營正常，流動性充足，凈資本狀況良好，各項風險控制指標均符合監管要求，並已就後續可能的影響做了相應安排。

　　分類下滑的券商何日能再現輝煌？有券商分析師認為，按照過往的經驗，僅光大證券、平安證券等遭遇極端下調的券商在短時間內實現了越級回升，其餘券商普遍需要逐年逐級爬升。

　　雖然證券公司分類結果不是對證券公司資信狀況及等級的評價，體現的是證券公司合規管理和風險控制的整體狀況，主要供證券監管部門使用。但多位券商人士均也向記者表示，雖然評價結果只是對過去一個週期內券商的風控能力的展現，對現有業務經營總體影響不大，但由於評價結果的公信力較高，評價下滑會對企業後續的發展形成多重無形的障礙。

　　降級致多重影響

　　廣發證券分析師告訴記者，對於遭到降級的券商而言，申請設立新業務試點、新設機構網點等創新業務試點和業務擴張將受到限制，而由於風險標準提高，監管機構對公司的檢查頻率也將上升。

　　鄧舸在證監會例行發佈會上就曾強調，證監會根據證券公司分類結果對不同類別的證券公司在行政許可、監管資源分配、現場檢查和非現場檢查頻率等方面實施區別對待的監管政策。而《證券公司分類監管規定》也明確，C類公司風險管理能力只與當前現有業務匹配，暫不具有開展新業務或者業務擴張的能力。

　　從資金層面上分類評級下降對提升風險資本準備比例以及公司按照營業收入繳納證券投資者保護基金的比例的影響最為直接。以方正證券為例，分類級別從A級跌至C級，則公司風險資金準備的計算比例從0.2倍提升至1倍，用資壓力驟增5倍，同時，按營業收入繳納的證券投資者保護基金也從原來的1%攀升至3%。

　　此外，據前述券商人士透露，評級下滑也將影響券商參與融資類業務的授信及融資成本，有被動分級要求的保險以及部分QFII客戶而言，券商的分類評級若降至低於A級則意味著無緣繼續合作。

　　被問及公司如何應對這些潛在影響時，方正證券相關負責人告訴記者，公司將採取多項措施，儘量降低和減少評級結果對公司的影響。

　　前述方正證券人士表示，面對評級下調帶來的用資壓力，公司方面將進一步拓展融資渠道，解決各項業務用資需求。公司已經對未來業務用資情況進行壓力測試和具體測算，目前公司資金儲備充足，未來將進一步加大與各金融機構的合作，通過多種融資方式，支援公司各階段的業務發展所需。

　　對於無法新設網點的考驗，方正證券方面回應稱，公司將加強網際網路金融平臺建設，提高對現有營業部實現網點綜合化、收入多元化等措施，提高營業部單産，最大限度降低該影響。此外，對於買方業務方面，將繼續著力提升資産配置能力，追求量質並重，以資産端的較高收益彌補負債端的成本提高。

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