融資餘額逼近2萬億 券商：上限可超3萬億
- 發佈時間：2015-05-18 07:18:00 來源：中國經濟網 責任編輯：陳娟娟
杠桿成為本輪牛市的主要特徵，而融資融券成為杠桿的一個重要風向標。
5月14日，滬深兩市融資餘額達到1.926萬億元，再創歷史新高，距離2萬億關口僅一步之遙。若這一態勢得以延續，5月之內，融資餘額便會超過2萬億大關。現在的問題是，在融資餘額已逼近2萬億元的背景下，融資交易的上限在哪呢？
從2010年3月31日開閘到2015年12月19日，滬深兩市用去1147個交易日，才完成融資餘額從零到1萬億元的轉變。如今，距離融資餘額首次超萬億僅97個交易日，滬深兩市融資餘額已飆漲至1.926萬億元。
在2015年12月19日，A股融資餘額突破1萬億大關之後，兩融業務對於市場的影響越來越大，被關注度也越來越高，期間指數的一些重要震蕩均與監管層或券商自行對杠桿進行調控有關。2015年4月28日，滬指最高上攻至4572.39點，較2014年12月19日上漲47%，這一階段性高點至今暫未突破。《每日經濟新聞》記者注意到，從對應的兩融動態看，2015年4月23日，A股融資買入為2533.31億元，創單日曆史新高。即在滬指創出階段性新高之前，A股融資買入率先創歷史新高。
2015年4月28日以後，由於監管層一再強調對融資融券、傘形信託等業務要嚴控杠桿，部分券商也紛紛通過調整折算率等方法來控制杠桿，融資客的買入額反覆波動，5月以來，A股僅有兩個交易日的單日融資買入超2000億元。
事實上，即使沒有監管層一再發文，野蠻生長的兩融業務也在考驗著券商資本金。按照國泰君安的計算，參照與A股投資者結構相似的中國台北股市情況來看，兩融/流通市值的比例最高可到5.5%，再考慮凈資本和流動性監管約束，靜態計算A股兩融規模上限為2.3萬億元，若考慮市值因素，兩融需求上限為3.6萬億元。
申萬宏源似乎更為樂觀，認為“根據最新的券商凈資本監管要求規定，兩融餘額的天花板在3.1萬億左右。持續發展的A股牛市市場情緒和直接融資的市場環境將會為兩融業務的發展提供有力支援。
《每日經濟新聞》記者注意到，證金公司數據，截至5月14日，在開展融資融券業務的6642家營業部中，共有個人投資者357.31萬名，機構6372家。當天參與交易的投資者為37.70萬名，佔比為10.54%。
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