牛市也並不代表人人都能賺錢，劇烈波動往往讓投資者無所適從。

　　在連續兩日融資餘額突破1萬億元大關後，本週二(12月23日)，滬深兩市融資余量和融資餘額雙雙下降，融資余量較前一交易日減少4.79億股，至1350.72億股；融資餘額減少38.74億元，至9998.40億元。這是自10月29日以來，兩市融資余量的首次下降，也是自10月30日以來融資餘額的首次下降。

　　伴隨融資餘額下降的是指數和個股的劇烈波動。自12月22日創下階段新高3189.87點後，滬指連續兩個交易日下跌，昨日(週三)收盤時又跌破3000點大關，收于2972.53點，短短三個交易日下跌超過200點。

　　超過六成個股凈融資減少

　　同花順iFinD統計數據顯示，金融股是融資餘額增加與大盤上升的主要推動力，12月23日融資盤資金凈流出，也和它們有關。

　　12月23日，在897隻融資融券標的個股中，有585隻融資金額出現凈減少，佔比65.21%(包括一些已經停牌但發生融資償還的個股)。從絕對金額來看，凈減少最多的是民生銀行，全天共發生融資買入11.90億元，融資償還15.41億元，融資餘額凈減少3.51億元；但收盤時其融資餘額仍然高達94.11億元，融資余量為13.37億股。其次是農業銀行，全天發生融資買入7.17億元，融資償還9.18億元，融資餘額下降2.01億元至41.68億元。排名第三的是中鼎股份，這只深市個股週二以跌停報收，當天發生融資買入877.31萬股，融資償還2021.24萬股，融資余量減少至2.05億股，融資餘額則下降1.62億元至21.70億元。除此之外，長江證券、交行、浦發、光大銀行、光大證券、華泰證券、東吳證券等金融股均發生融資端資金凈流出。

　　不過，也有部分金融股依然受到融資客的青睞。週二融資凈增加的個股中，中國銀行、中國平安、中信證券分列第一、第三和第四名，金額分別為4.65億元、4.14億元和3.51億元。海通證券、中國人壽、興業證券等也呈現融資資金凈流入狀態。

　　截至週二收盤，兩市融資餘額前三名依然是中信證券、中國平安、浦發銀行，金額分別高達246.72億元、212.88億元和125.89億元。按照申萬一級行業統計，非銀金融和銀行的融資餘額分別為1363.05億元和821.23億元，合計2184.28億元，佔兩市融資餘額總量的比例高達21.85%。

　　有股民為避強平提前“割肉”

　　值得一提的是，前期由於中小市值個股暴跌，一些融資者損失慘重。獐子島、成飛整合、比亞迪三隻中小板“黑天鵝”更是讓數以億計的融資資金灰飛煙滅。而本週以來，隨著金融股帶動大盤暴跌，那些融資買入權重股的投資者心裏也不好受。

　　以中信證券為例。12月18日(上週四)，中信證券觸及本輪階段高點33.30元，昨日報收于28.20元，區間跌幅15.32%，昨日(24日)一天就下跌了9.06%。12月18日~12月23日短短四個交易日內，中信證券被融資買入6.69億股，償還6.51億股。融資者做多的情緒略佔上風。12月23日的融資買入量則為1.14億股，融資償還1.03億股。

　　12月24日，中信證券二級市場交易中，僅有早盤開盤後至9:38分這短暫的8分鐘出現上漲，最大漲幅未超過3%。隨後一路下跌並在午後一度觸及跌停。收盤時暴跌9.06%，將頭天融資買入的大部分投資者牢牢套住。

　　某券商營業部人士對 《每日經濟新聞》記者表示，目前來看，近期他所在的營業部還未出現觸及強平的情況。“一般來説，總部在監控到某客戶達到150%的警戒線以後，就會給營業部下達指標進行跟蹤。一般我們會和客戶溝通，建議他賣出部分股票償還，以提升維持保證金比例。許多客戶也不願意被強平，因為一旦出現強平情況，此後再做融資融券公司就會對其設定一些限制。因此有的融資償還是由於賺了錢落袋為安，也有的則是不得不割肉進行融資償還。”

　　此外，他還透露，前段時間由於市場火熱，客戶開融資融券賬戶的熱情高漲，往往一些跟蹤許久但也沒開戶意願的客戶忽然來到營業部，要求立馬開通；但本週以來，隨著大盤大幅回調，來要求開融資融券的客戶少了許多。“做融資融券的客戶確實有暴賺的，但是此前營業部也遇到過被強平的。融資融券會放大收益和虧損，由於個股之間差異巨大，大盤風格也可能隨時轉換，因此謹慎還是有必要的。”

　　值得注意的是，從買入額/償還額這一指標來看，一些融資資金開始流入中小市值個股。12月23日兩市共有311隻標的個股這一指標高於1，中小板的上海萊士當天被融資買入75.99萬股，融資償還僅為11.02萬股，買入額/償還額達到6.90，高居兩市第一。此外，創業板的上海鋼聯儘管大跌5.33%，但是買入額/償還額也高達2.64。

　　融資者最不看好的仍然是獐子島。23日其買入量為2.60萬股，但償還量高達22.58萬股，買入額/償還額僅0.12。