週四，滬深兩市早盤微幅高開後維持弱勢震蕩模式；臨近午盤受恒指跳水近2%影響，A股三大股指出現小幅跳水；午後開盤，日經指數閃跌近5%，上證綜指持續低位震蕩跌逾1%，隨後銀行股奮力護盤，大盤探底回升跌幅收窄。尾盤在創業板指頑強拉升帶動下，兩市股指收回部分失地，以帶長下影線的陰十字星收盤。

　　盤後分析，昨日市場一波三折主要有三個特點和兩種因素值得關注。

　　特點一：籌碼鬆動資金出逃。經過多日無量震蕩，市場人氣不足，加上臨近五一小長假資金面偏向謹慎，兩市成交量較為低迷，卻難掩資金大幅出逃之勢。據好股道監測，昨日兩市在跳水中資金涌出達135億。另一方面，融資客避險情緒也開始上升。截至4月27日，滬深兩市融資餘額報8650.22億元，較前一個交易日減少22.1億元。

　　特點二：個股分化嚴重。最近眾多個股直接殺跌後難以反彈。例如近期強勢的煤炭股平莊能源，週三跌停後週四繼續暴跌，兩日累計暴跌17%；再如農業股唐人神因並購重組停牌，昨日復牌即跌停；還有一季報業績虧損的柳化股份持續暴跌，閏土股份更是連續10天下跌，股價從20元跌到15元，跌幅逾20%。這些個股暴跌不僅挫傷了市場人氣，更是導致前期漲幅巨大個股全線下挫。

　　特點三：地量復地量。近期市場成交量持續萎縮，且創出了近3個月以來的單日成交量新低。股市歸根到底是靠資金來推動，而目前市場面臨兩大問題：一方面場外資金入市意願不強；另一方面，場內的資金不斷被分流，包括近期部分資金流向期貨市場、持續不間斷的新股發行抽血等。在沒有新鮮資金進場的前提下，場內資金互博，歷經大小非解禁、新股融資、再融資、印花稅、交易佣金等，最終的結果是存量資金越來越少，必然會導致市場失血。

　　造成以上三大特點主要有以下內外兩方面因素：

　　第一，債市風險未解除。週四A股開盤後即下探，與債市危機再次被擺上臺面有關，債券市場或在遭遇一場前所未有的評級下調潮。債市危機對A股的影響顯然較為負面，一個主要的原因是，債市危機將會導致利率上升，利率上升對A股的估值極為不利。

　　去年以來，我國債券市場不斷爆出信用風險，從民營企業一直蔓延至央企、地方國企，近期央企一再成為債券違約事件的主角。債券違約對市場情緒帶來較為嚴重的負面影響。另外，今年以來，中國信用債發行人迄今至少對發行人主體評級已發生至少33次下調，創下歷史新高。

　　第二，週邊市場動蕩。市場預期的日本央行寬鬆大動作落空。週四日本央行投票結果維持-0.1%的負利率不變，這直接導致日經指數午後的閃跌，風險自然也傳導至A股。

　　總之，目前市場處於存量資金博弈狀態，大盤2900點支撐依然有效，但是國內債市風險以及期貨市場近期暴漲暴跌，以及國際市場波動因素未解除，使得投資者趨於謹慎。展望後市，5月份既有歷史上“5·19”行情讓許多投資者浮想聯翩，又有股市傳統“五窮六絕”之説的心理影響，變數依然較多。