監管趨嚴 *ST公司保殼連遭交易所逼問
- 發佈時間：2016-04-29 08:16:26 來源：中國證券報 責任編輯：曹霽晨
年報幾近收官，*ST公司保殼成績單悉數登場。wind統計顯示，截至4月28日，A股56家披星戴帽的公司已有50家發佈了去年年報。其中，*ST海潤、*ST成城、*ST滬科、*ST雲網、*ST金路、*ST皇臺、*ST建機、*ST水井、*ST新億等9家公司通過扶正凈資産、收到補貼款、出售資産以及資産重組等各種途徑扭虧為盈，保殼成功。
相較而言，*ST川化、*ST常林、*ST新梅已連續三年虧損，面臨被暫停上市的命運。但*ST公司向來有著A股市場“不死鳥”的稱號，*ST常林便表示，將通過重大資産重組爭取恢復股票上市。不過，*ST博元3月29日進入退市整理期掀起市場波瀾，“警而不退”的現象或將出現新變數。另外，監管部門對*ST公司年報的事後審核力度持續加強。據統計，截至4月27日，已有16家*ST公司收到年報問詢函。
保殼有術
如今正是檢驗*ST公司保殼成果的時候，以*ST雲網為例，該公司2015年前三季度還虧損14652萬元，但在去年12月，公司通過向關聯方出售兩個資産包實現了全年扭虧，盈利1929.42萬元。
2015年12月5日，*ST雲網公告，公司擬出售除全資子公司北京湘鄂情投資管理有限公司所持有的團膳業務之外的其他資産及負債，整體作價5.33億元。通過此舉，*ST雲網19家控股或參股公司中，將有18家被剝離出上市平臺。此次股權轉讓後，*ST雲網幾乎賣空資産成了凈殼。
類似*ST雲網這樣在四季度突擊保殼的公司不在少數，*ST金路、*ST成城、*ST皇臺都是在四季度集中實現了扭虧。前述3家公司在2015年前三季度分別虧損了8785.06萬元、1250.19萬元、140.25萬元，但公佈2015年年報時，這幾家公司分別盈利了1405.81萬元、2941.37萬元、634.41萬元。
其中，*ST金路轉讓了下屬子公司四川美儂紡織科技有限責任公司、四川金路房地産開發有限責任公司、四川金路物業管理有限公司三家子公司全部股權實現收益，公司下屬全資子公司四川金路高新材料有限公司還出售了部分存量資産，實現一定的轉讓收益。另外，其第三墻銷售量較上年同期有所增加，使得利潤有所增長。
*ST成城得以扭虧則主要得益於公司2015年收回了深圳市中技實業(集團)有限公司、北京天橋建設集團有限公司等公司大額應收款項及違約金，相應地衝回以前計提的壞賬準備並確認為期間收益，對公司2015年度凈利潤産生了積極影響。另外，*ST皇臺保殼成功則主要得益於浙江皇臺酒業全資子公司股權轉讓及房産處置所獲得的收益。
重組解圍
事實上，更多*ST公司為避免踩到連續3年虧損、期末凈資産為負值或者被會計師事務所出具保留意見、無法表示意見、否定意見的審計報告等暫停上市的規定紅線，可採用的短期保殼途徑頗多，但由於治標不治本，不少*ST公司在摘帽後沒幾年，又重新披星戴帽。為改變長期經營不力的狀況，絕大多數*ST公司都將希望放在了重組上。
Wind統計顯示，目前有*ST雲網、*ST獅頭、*ST魯豐、*ST江化、*ST宏盛等18家停牌，其中絕大多數在籌劃重大資産重組。即便是暫停上市的*ST新梅、*ST常林也已經發佈了重組方案。
從進展來看，*ST雲網自2016年3月7日開市起停牌，公司公告稱，公司正籌劃重大資産重組事項，該事項涉及發行股份購買某從事先進科技製造業類業務公司的全部或部分股權。而*ST新梅、*ST魯豐、*ST宏盛、*ST興化、*ST常林、*ST江化、*ST商城、*ST百花、*ST興業等公司的重組則已進入實質階段。
縱觀眾多已發佈的重組方案發現，大股東資産注入、收購其他資産或借殼上市成為主要路徑，特別是，借殼上市和收購其他資産成為了主流。目前，證監會已經受理了華威醫藥借殼*ST百花，亞中物流借殼*ST興化，*ST商城收購宜租車聯網100%股權事宜。*ST江化收購浙鐵大風100%股權事宜已獲發審委通過。
重組成功意味著*ST公司有望涅槃重生。*ST江化就稱，收購浙鐵大風成為上市公司的子公司，形成新的盈利增長點，同時利用上市公司平臺，通過募集資金投資項目實現産品多元化，提高産品附加值，並擬進行行業並購，拓展産業鏈，幫助上市公司擺脫現在的經營困局。本次交易完成後，上市公司不但保持了化工産業為其主營業務，還將在維持原有産品線的基礎上新增聚碳酸酯新興高分子材料板塊，實現了主營業務的轉型升級，優化了産品結構，完善了上市公司在化工行業的佈局。
“不死鳥”遭遊資青睞
正因有大量保殼的招數，*ST公司真正退市的並不多，反而受到遊資的大肆炒作。
3月31日，*ST新梅發佈《股票暫停上市公告》稱，由於連續三年經審計的凈利潤為負值，公司股票自2016年4月8日起暫停上市。年報顯示，2015年是*ST新梅上市以來虧損最為嚴重的一年，達到1.12億元。
不過，*ST新梅公佈的2016年一季報顯示，“牛散”陳慶桃耗資至少6300萬元，新晉為公司第五大流通股股東。在資本市場上，陳慶桃以善於投資ST股而被稱為“ST專業戶”，據統計，自2008年以來，陳慶桃先後投資過*ST長油、*ST鳳凰、*ST國創、*ST珠江等十余只*ST股。即便是因信披違規而退市的*ST博元、陷入重整危機的*ST新億，也在去年三季報出現陳慶桃的身影。
不過，ST公司被炒作的風向正在轉變。記者統計發現，在過去一年裏宣佈借殼的上市公司中，ST類公司僅有5家，佔比為11.63%。券商方面人士指出，ST公司有一個特點，不僅是業績差，債務關係比較複雜，而且不少還有國企背景，這就導致很多企業在借殼操作中存在一些障礙。因此，相對而言，一些債務關係清晰的民營ST類上市公司更容易被盯上。
監管趨嚴
隨著監管的趨嚴，*ST公司所面臨的退市壓力將與日俱增。3月21日，退市博元被上交所宣佈成為A股首家因重大資訊披露違法遭強制終止上市的公司。3月29日，退市博元進入退市整理期，整理期限為30個交易日。
作為2016年第一隻退市股票，退市博元受到市場的廣泛關注。中金公司點評稱，其被終止上市的主要原因是涉嫌違規披露、不披露重要資訊罪及偽造、編造金融票證罪。退市博元退市代表著市場監管理念的新變化，對目前市場上存在的違法違規現象將具有一定的震懾意義(比如違規炒殼重組、內幕交易、弄虛作假，等等)。
就在退市博元還處於退市整理之時，監管部門對*ST公司的年報事後審核力度正持續加強。據統計，截至4月28日，已有17家*ST公司收到年報問詢函。
記者梳理這17份問詢函發現，滬深交易所對*ST公司年報的關注主要側重於“保殼”手法、持續經營的可能性等問題。以*ST金化(現已摘帽，簡稱金牛化工)的年報問詢函為例，監管部門首先問詢的是“業績扭虧”事項。*ST金化2015年業績扭虧為盈，而幫助公司業績轉正的是其向大股東冀中能源股份有限公司出售旗下PVC資産，由此帶來了鉅額投資收益。對此，上交所要求*ST金化充分説明此次資産出售中作價的公允性，並補充披露此次交易投資收益的確認依據。
再以美利紙業為例，其年報稱，北京興誠旺實業有限公司本期豁免了公司的2993萬元債務，北京東方綠科投資管理有限公司本期贈與公司現金2600萬元，合計增加公司資本公積5593萬元。鋻於此，深交所要求公司詳細説明上述債務豁免和現金贈與事項是否存在後續安排、公司就上述事項是否負有其他義務，以及公司賬面確認5593萬元資本公積的合理性。
相較而言，*ST川化、*ST常林、*ST新梅已連續三年虧損，面臨被暫停上市的命運。但*ST公司向來有著A股市場“不死鳥”的稱號，*ST常林便表示，將通過重大資産重組爭取恢復股票上市。不過，*ST博元3月29日進入退市整理期掀起市場波瀾，“警而不退”的現象或將出現新變數。另外，監管部門對*ST公司年報的事後審核力度持續加強。據統計，截至4月27日，已有16家*ST公司收到年報問詢函。
保殼有術
如今正是檢驗*ST公司保殼成果的時候，以*ST雲網為例，該公司2015年前三季度還虧損14652萬元，但在去年12月，公司通過向關聯方出售兩個資産包實現了全年扭虧，盈利1929.42萬元。
2015年12月5日，*ST雲網公告，公司擬出售除全資子公司北京湘鄂情投資管理有限公司所持有的團膳業務之外的其他資産及負債，整體作價5.33億元。通過此舉，*ST雲網19家控股或參股公司中，將有18家被剝離出上市平臺。此次股權轉讓後，*ST雲網幾乎賣空資産成了凈殼。
類似*ST雲網這樣在四季度突擊保殼的公司不在少數，*ST金路、*ST成城、*ST皇臺都是在四季度集中實現了扭虧。前述3家公司在2015年前三季度分別虧損了8785.06萬元、1250.19萬元、140.25萬元，但公佈2015年年報時，這幾家公司分別盈利了1405.81萬元、2941.37萬元、634.41萬元。
其中，*ST金路轉讓了下屬子公司四川美儂紡織科技有限責任公司、四川金路房地産開發有限責任公司、四川金路物業管理有限公司三家子公司全部股權實現收益，公司下屬全資子公司四川金路高新材料有限公司還出售了部分存量資産，實現一定的轉讓收益。另外，其第三墻銷售量較上年同期有所增加，使得利潤有所增長。
*ST成城得以扭虧則主要得益於公司2015年收回了深圳市中技實業(集團)有限公司、北京天橋建設集團有限公司等公司大額應收款項及違約金，相應地衝回以前計提的壞賬準備並確認為期間收益，對公司2015年度凈利潤産生了積極影響。另外，*ST皇臺保殼成功則主要得益於浙江皇臺酒業全資子公司股權轉讓及房産處置所獲得的收益。
重組解圍
事實上，更多*ST公司為避免踩到連續3年虧損、期末凈資産為負值或者被會計師事務所出具保留意見、無法表示意見、否定意見的審計報告等暫停上市的規定紅線，可採用的短期保殼途徑頗多，但由於治標不治本，不少*ST公司在摘帽後沒幾年，又重新披星戴帽。為改變長期經營不力的狀況，絕大多數*ST公司都將希望放在了重組上。
Wind統計顯示，目前有*ST雲網、*ST獅頭、*ST魯豐、*ST江化、*ST宏盛等18家停牌，其中絕大多數在籌劃重大資産重組。即便是暫停上市的*ST新梅、*ST常林也已經發佈了重組方案。
從進展來看，*ST雲網自2016年3月7日開市起停牌，公司公告稱，公司正籌劃重大資産重組事項，該事項涉及發行股份購買某從事先進科技製造業類業務公司的全部或部分股權。而*ST新梅、*ST魯豐、*ST宏盛、*ST興化、*ST常林、*ST江化、*ST商城、*ST百花、*ST興業等公司的重組則已進入實質階段。
縱觀眾多已發佈的重組方案發現，大股東資産注入、收購其他資産或借殼上市成為主要路徑，特別是，借殼上市和收購其他資産成為了主流。目前，證監會已經受理了華威醫藥借殼*ST百花，亞中物流借殼*ST興化，*ST商城收購宜租車聯網100%股權事宜。*ST江化收購浙鐵大風100%股權事宜已獲發審委通過。
重組成功意味著*ST公司有望涅槃重生。*ST江化就稱，收購浙鐵大風成為上市公司的子公司，形成新的盈利增長點，同時利用上市公司平臺，通過募集資金投資項目實現産品多元化，提高産品附加值，並擬進行行業並購，拓展産業鏈，幫助上市公司擺脫現在的經營困局。本次交易完成後，上市公司不但保持了化工産業為其主營業務，還將在維持原有産品線的基礎上新增聚碳酸酯新興高分子材料板塊，實現了主營業務的轉型升級，優化了産品結構，完善了上市公司在化工行業的佈局。
“不死鳥”遭遊資青睞
正因有大量保殼的招數，*ST公司真正退市的並不多，反而受到遊資的大肆炒作。
3月31日，*ST新梅發佈《股票暫停上市公告》稱，由於連續三年經審計的凈利潤為負值，公司股票自2016年4月8日起暫停上市。年報顯示，2015年是*ST新梅上市以來虧損最為嚴重的一年，達到1.12億元。
不過，*ST新梅公佈的2016年一季報顯示，“牛散”陳慶桃耗資至少6300萬元，新晉為公司第五大流通股股東。在資本市場上，陳慶桃以善於投資ST股而被稱為“ST專業戶”，據統計，自2008年以來，陳慶桃先後投資過*ST長油、*ST鳳凰、*ST國創、*ST珠江等十余只*ST股。即便是因信披違規而退市的*ST博元、陷入重整危機的*ST新億，也在去年三季報出現陳慶桃的身影。
不過，ST公司被炒作的風向正在轉變。記者統計發現，在過去一年裏宣佈借殼的上市公司中，ST類公司僅有5家，佔比為11.63%。券商方面人士指出，ST公司有一個特點，不僅是業績差，債務關係比較複雜，而且不少還有國企背景，這就導致很多企業在借殼操作中存在一些障礙。因此，相對而言，一些債務關係清晰的民營ST類上市公司更容易被盯上。
監管趨嚴
隨著監管的趨嚴，*ST公司所面臨的退市壓力將與日俱增。3月21日，退市博元被上交所宣佈成為A股首家因重大資訊披露違法遭強制終止上市的公司。3月29日，退市博元進入退市整理期，整理期限為30個交易日。
作為2016年第一隻退市股票，退市博元受到市場的廣泛關注。中金公司點評稱，其被終止上市的主要原因是涉嫌違規披露、不披露重要資訊罪及偽造、編造金融票證罪。退市博元退市代表著市場監管理念的新變化，對目前市場上存在的違法違規現象將具有一定的震懾意義(比如違規炒殼重組、內幕交易、弄虛作假，等等)。
就在退市博元還處於退市整理之時，監管部門對*ST公司的年報事後審核力度正持續加強。據統計，截至4月28日，已有17家*ST公司收到年報問詢函。
記者梳理這17份問詢函發現，滬深交易所對*ST公司年報的關注主要側重於“保殼”手法、持續經營的可能性等問題。以*ST金化(現已摘帽，簡稱金牛化工)的年報問詢函為例，監管部門首先問詢的是“業績扭虧”事項。*ST金化2015年業績扭虧為盈，而幫助公司業績轉正的是其向大股東冀中能源股份有限公司出售旗下PVC資産，由此帶來了鉅額投資收益。對此，上交所要求*ST金化充分説明此次資産出售中作價的公允性，並補充披露此次交易投資收益的確認依據。
再以美利紙業為例，其年報稱，北京興誠旺實業有限公司本期豁免了公司的2993萬元債務，北京東方綠科投資管理有限公司本期贈與公司現金2600萬元，合計增加公司資本公積5593萬元。鋻於此，深交所要求公司詳細説明上述債務豁免和現金贈與事項是否存在後續安排、公司就上述事項是否負有其他義務，以及公司賬面確認5593萬元資本公積的合理性。
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