“轉型中國夢的牛市還很長，回調暫時定性為牛市急跌的短期波動。”海通證券首席策略分析師、註冊國際投資分析師荀玉根表示：“歷史上牛市放量下跌後多次出現縮量新高。”

　　A股仍在牛途

　　昨日上證綜指、上證50、創業板指大跌6.5%、6.6%、5.4%，是本輪牛市第三次放量跌5%以上，此前兩次分別是2014年“12·9”下跌5.4%，今年“1·19”下跌7.7%。上兩輪牛市中，指數放量跌5%以上共有3次。

　　荀玉根認為，市場上漲過快，熱度上升後，監管層控股市節奏的背景下，恐高情緒濃厚是內因，上週年化換手率630%、融資交易佔比19.5%。

　　不過，他認為，轉型“中國夢”的牛市還很長，回調暫時定性為牛市急跌的短期波動。昨日跌幅在最後20分鐘擴大3個點，説明是情緒宣泄。大幅急跌後短期管理層“點剎車”升級為“急剎車”的概率不大。且歷史上牛市放量下跌後多次出現縮量新高。中國轉型才開始，資産配置搬家才開始，牛市本身就是一個泡沫化過程。

　　對比來看，目前A股市值/GDP才97%，中國轉型才開始，資産配置搬家才開始，而且當前主導産業更偏輕資産，房地産投資屬性下降，本輪牛市路途仍長。牛市最後終結，源於主導産業發展動力耗竭，新一輪商業週期結束，如2001年牛市結束源於家電飽和、2007年牛市結束本質上是地産銷售進入頂峰等。

　　新興成長上升空間猶存

　　牛途中A股必定會出現泡沫，相比過往，荀玉根認為本輪牛市的泡沫會創紀錄。參考二戰後海外牛市經驗，如果轉型“中國夢”實現，在資金大量富餘、産業結構變化、資産配置轉向股市和杠桿化交易的浪潮中，本輪大牛市裏，創業板指為代表的主流指數漲幅或超15倍。

　　這輪大牛市就是在反映轉型的“中國夢”，2012年就已經開始了。當前轉型的“中國夢”正在推進中，海通認為“中國夢”的實現已經具備天時、地利、人和。在“中國夢”的新時代，投資者可以沿著技術滲透、政策驅動、人口週期三個方向來進行探索。

　　一是技術滲透，即“網際網路+”：憑藉解決行業痛點和創造性升級兩大優勢，“網際網路+”已在傳統行業展開滲透，除了既有網際網路金融、醫療、教育的深化，未來能源網際網路、智慧汽車、智慧家居等同樣將加速推進。二是政策驅動，即中國製造：“中國製造2025”以“智造”為關鍵核心，將推動感測器、智慧裝備、機器人等生産設計環節的硬體需求爆發。三是人口週期，即醫療服務和健康體育：人口老齡化和代際更替下人的後市場需求發力，服務健康的體育、健身、美容等産業與針對中老年的醫藥服務、醫療器械等最為受益。

　　隨著創業板為代表的新興成長不斷創出新高，泡沫論再次甚囂塵上。“陽光下的泡沫，是彩色的”，但當前泡沫並沒有高到真的無法觸摸，仍有進一步上升空間。