兩融餘額續創新低 有色金屬板塊最受青睞

　　上周兩市連續反彈，量能方面持續放大。上週五，上證指數漲2.70%，深成指數更是大漲3.96%。但值得注意的是，11月2日，兩融餘額卻並未出現明顯起色，續創階段新低。分析人士表示，近期指數雖然止跌企穩，但前期強勢股的補跌，令兩融餘額承壓。而7月以來，估值底、政策底均已逐漸顯現，進一步下跌空間已有所約束，未來融資客信心有望在震蕩磨底後逐步回升。

　　兩融餘額續創新低

　　截至11月2日，上交所融資餘額報4648.29億元，融券餘額報72.20億元，兩融餘額為4720.49億元，較前一交易日減少9.32億元；深交所融資餘額報2943.47億元，融券餘額報11.90億元，兩融餘額為2955.37億元，較前一交易日減少15.25億元，兩融餘額合計7675.86億元，較前一交易日減少24.56億元，續創階段以來的新低。

　　從近期融資餘額整體來看，融資餘額在10月12日跌破8000億元關口，隨後一路下滑至10月19日的7648.58億元，此後在10月22日、23日、24日三個交易日小幅回升，最高至7666.68億元。其後，融資餘額又再度下探，直至11月2日的7591.76億元。

　　值得一提的是，作為市場的高風險偏好者，兩融資金對市場變化異常敏感。分析人士表示，在市場大幅反彈之際，融資客進一步離場，表明瞭融資客的偏好發生變化，仍處於密集調倉的進程中。

　　有色金屬受青睞

　　數據顯示，上周融資凈流入額排前五的行業依次為銀行、有色金屬、汽車、紡織服裝、煤炭，融資凈流入額排後五的行業依次為食品飲料、醫藥、房地産、建築、基礎化工。

　　而從11月2日當日的變化上看，數據顯示，在28個申萬一級行業中，11月2日，有色金屬、銀行、採掘、建築材料、電氣設備、電子、紡織服裝鋼鐵和輕工製造行業實現融資凈買入，其中有色金屬和銀行的融資凈買入額分別為1.42億元和1.25億元。而食品飲料、醫藥生物、電腦、傳媒、交通運輸等行業融資流出金額較大，分別為4.78億元、4.12億元、3.92億元、2.75億元、2.50億元。

　　對比上述數據，以有色金屬、銀行為首的資源股和金融股仍受到融資客的青睞。對於有色金屬行業，方正證券分析師韓振國表示，今年1月-9月，有色金屬行業實現營收11035.84億元，同比增長6.11%；凈利潤398.99億元，同比增長21.53%。目前有色行業整體估值PE已經從年初的50.9下跌至25.5，市凈率從3.1跌至2.1。其中工業金屬PE31.5、黃金31.5、稀有金屬24.1，均已到達歷史相對低位，估值亟需修復。

　　而對於融資客凈賣出金額較多的食品飲料行業，安信證券表示，此前食品板塊的回調幅度較大，部分標的預期也已出現調整，估值更為合理。上半年食品板塊盡顯強勢，估值、業績雙升，但10月以來在銷售業績不達預期的背景下出現回落。隨著三季報披露，食品板塊內個股股價、估值和預期均有所調整，估值較上半年顯著回落，防禦思維下，資金偏好有望回升。