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日央行放水預期升溫日元多倉大降

2016年07月19日08:29 中國證券報

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　　□本報記者張枕河

　　隨著市場對日本央行加碼貨幣寬鬆政策、日元貶值預期升溫，上周對衝基金等大型機構投資者持有的日元凈多倉位大降。此外，投資者還期待日本新的財政刺激措施，具體細節可能在日本央行本月底的貨幣政策例會召開前後發佈。

　　日元凈多倉位大降

　　美國商品期貨交易委員會（CFTC）最新公佈的周度持倉報告顯示，截至7月12日當周，對衝基金等大型機構投資者所持有的日元凈多倉位較此前一週減少16023手期貨和期權合約，至47545手合約，表明投資者看多日元的意願降溫。

　　市場預期日本將推出進一步的貨幣和財政刺激政策，日元匯率上周下跌近5%。上周有市場消息稱，前美聯儲主席伯南克造訪日本，可能與日本央行高層交流了進一步寬鬆貨幣政策的構想，日本央行很可能實施“直升機撒錢”的政策。這成為推動日元大幅走軟的重要原因。

　　日本財政部顧問Koichi Hamada也表示，伯南克建議安倍繼續執行“安倍經濟學”，並用財政政策輔助貨幣政策。伯南克表示，日本央行依然有工具來實施進一步寬鬆貨幣政策。Hamada補充稱，伯南克可能已經和日本央行、財政部官員討論了“直升機撒錢”的事宜。

　　日央行加碼寬鬆概率大

　　里昂證券分析師Chris Wood上周在報告中認為，今年5月15萬億日元的日債交易規模和2012年4月的123萬億日元相比已經縮水九成。無債可買的窘境意味著未來日本央行唯一選擇只能是“直升機撒錢”。從這個角度來判斷，日本央行在利率和購債規模上一直選擇按兵不動其實只是為了祭出“直升機撒錢”這一大招而做準備。

　　布朗兄弟哈裏曼公司發佈的研究報告也認為，投資者期待日本新的貨幣和財政刺激措施，這是驅動日元走弱以及日本股市上升的原因。日本央行將在本月底舉行會議，而財政計劃的細節也可能在會議召開前後發佈。

　　摩根士丹利則較為謹慎，對日元持中性看法。該行指出，外匯市場對日本債務貨幣化傳言給出反應，但日本當局究竟會採取何種具體措施目前仍不明朗。該機構認為日元會震蕩交投，因此在再度做空美元兌日元前，需要看到一些風險事件。將關注7月29日的日本央行會議結果以及其有關寬鬆的措辭。在此之前，該機構不會重建任何日元相關倉位。如果日本央行沒有談到寬鬆事宜，由於現有貨幣政策工具無法推高通脹預期，日本國債實際收益率會繼續走高。如果是這樣的話，會考慮重建日元多頭倉位。

　　除貨幣寬鬆外，市場還預期日本方面將推出大規模財政刺激政策。日本首相安倍晉三已向經濟再生擔當大臣石原伸晃和財務大臣麻生太郎作出指示，要求在本月內制定出經濟刺激計劃，包括貸款等在內的經濟刺激計劃規模預計將超過10萬億日元，以全面刺激經濟。

　　由於近期海外經濟面臨不確定性，日本擺脫通縮步伐停滯的擔憂也在升溫。安倍強調稱：“必須徹底擺脫通縮，為經濟增長開啟道路。”他表示將集中致力於以下四個項目：加快落實“一億總活躍計劃”，推進農林水産品出口基地等基礎設施建設，對中小企業提供資金扶持，加強防災應對措施。

(責任編輯：羅伯特)

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