日元大跌國債價格大漲 離岸人民幣波動 現貨黃金和白銀則延續跌勢

　　對金融機構存放在日本央行的資金實施-0.1%的利率

　　維持貨幣基礎年增幅80萬億日元的計劃，即在量化和質化寬鬆舉措（QQE）的框架下，大舉購買日本公債和風險資産

　　日本央行昨日意外將利率調降至-0.1%的負利率，引爆全球金融市場。美元兌日元短線一度飆升近300點，日元兌所有貨幣走軟。日本國債收益率也全線走低，國債價格大漲。現貨黃金和白銀則延續跌勢。

　　分析認為，日本央行採用負利率，加大了包括中國央行在內其他央行進一步放寬貨幣政策的壓力。這一決定將加劇美聯儲與其他地區之間的貨幣政策分化程度，進而推動美元走強。

　　國泰君安分析師指出，競爭性貶值出現的概率不大，相反打開了中國貨幣放鬆的空間。

　　昨日，日本央行結束全球矚目的貨幣政策例會，央行意外實施負利率，將利率調降至-0.1%的利率。

　　日本央行表示，將引入三級利率體系，將金融機構存放在日本央行的部分超額準備金存款利率從之前的0.1%降至-0.1%，相當於對金融機構未來新增的超額準備金處以“罰金”，以鼓勵金融機構借出更多資金。

　　油價下跌惡化通脹前景

　　日本央行還表示如有必要將進一步降低負利率。而此次採取行動的目的在於防範市場波動損及企業信心的風險。值得指出的是，所謂負利率並不是指所有利率都為負，而是指引入三級利率體系分別實施正、零、負利率。

　　此外，日本央行以每年80萬億日元的速度擴大基礎貨幣的目標不變；央行以8對1的投票結果維持貨幣基礎政策不變。日本央行旨在通過實施負利率和大規模政府債購買，來降低短期利率並對利率施加更大下行壓力。

　　同時，日本央行決定推遲實現2%通脹目標的時間，該行稱，日本通脹率可能會在2017/2018財年上半年達到2%。

　　海通證券宏觀分析師姜超、顧瀟嘯表示，油價下跌惡化通脹前景。日本去年12月核心通脹水準依然在零附近徘徊，工業産出、家庭支出大幅低於預期，加之股市暴跌惡化經濟增長前景，日本央行不得不放狠招，開啟負利率時代。

　　中金公司認為，日本這個“負利率”是指銀行將過剩資金存放在日本央行賬上的利率，這個利率並非日本央行的貨幣政策目標利率。早在2013年4月推出QQE時，日本央行就已經將貨幣政策目標從基準利率改為基礎貨幣發行量。儘管不能排除日本央行購買更多更長期國債的可能性，但相對而言，這種空間和效果已經不大。

　　日元兌美元曾暴跌300點

　　自去年12月美聯儲加息之後，日本央行成為全球第一個實施寬鬆政策的主要央行。這也令貨幣大戰的陰霾再度籠罩全球。事實上，日本央行宣佈負利率，這也是繼瑞士央行、歐洲央行之後，“負利率大家庭”又加入了一位重量級的成員。

　　負利率消息公佈後，日元兌美元暴跌近300點，創下2014年以來最大跌幅。美元兌日元如火箭發射，匯價自118.50附近最高一度飆升至121.25，創下2014年10月以來最大漲幅。之後匯價短線回落，但仍持穩于120水準上方。

　　歐元也出現短暫下挫，但隨後反彈。澳元微跌。離岸人民幣在日本宣佈採取負利率後一度大跌0.26%至6.6319元，但隨後不到一小時就快速收窄跌幅，更一度反彈上漲0.06%至6.6108元。

　　人民幣匯率

　　壓力增加

　　國泰君安證券分析師表示，歐央行和日本央行都在釋放寬鬆、貶值信號，導致美元指數被迫升值。人民幣因此強化兌所有貨幣的升值，加上人民幣適度國際化以及維持增長的目標，都為進一步貨幣寬鬆提供基礎。

　　興業證券分析師王涵認為，隨著歐洲和日本央行釋放進一步寬鬆的信號，在更多地盯住所有貨幣的情況下，人民幣對美元匯率可能會有貶值壓力。

　　分析稱，日本開啟負利率，一方面導致貨幣緊縮暫時延後。後危機時代，投資者對央行極度心理依賴，未來如果美國上半年不再加息，歐央行3月加碼寬鬆再得以兌現，那麼全球金融市場或會迎來難得的喘息窗口。另一方面，人民幣匯率承壓，面臨兩難抉擇。在美國加息、中國經濟增速放緩的大背景下，人民幣匯率持續承壓，而日本負利率或加劇貨幣競爭性貶值。

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　　國際金價

　　由三個月高位回落

　　國際現貨黃金週五市場盤中延續日內回調走勢，最低觸及1111.58美元/盎司兩日低點後縮減跌幅，盤整于1115美元/盎司附近。整個一週的走勢為大幅度衝高後回落，高點為週四白天的1128美元/盎司，是三個月高位。廣州市場黃金交易紅火，多名市民買入了金條、金幣以作分散投資之用。

　　由於金融市場動蕩，避險需求提升，多數機構人士短線看好黃金市場。金雅福集團的分析師關思凡認為：美聯儲今年難以實現4次加息， 黃金短線從美元走軟和美聯儲逐漸加息路徑放緩預期中獲得支撐；金價若上行突破1130美元/盎司阻力後有望打開進一步上行空間，短線行情則面臨回調風險。建議投資者2月底之前維持“偏多”操作思路，但中線“熊市”不變。