國際油價短期承壓

　　□本報記者 葉斯琦

　　英國脫歐公投結果公佈之後，國際油價大幅下挫。上週五，紐約原油期貨8月合約大幅下跌5.11%，截至北京時間27日17時30分，該合約報每桶47.6美元，較6月初的高點跌去近9%。部分機構認為，美元指數強勢拉升令油價短期承壓，後市風險因素較多，多空博弈加劇。

　　原油需求保持增長

　　方正中期期貨研究員隋曉影告訴中國證券報記者，近期原油走弱主要是受到英國脫歐事件的影響。上週五英國公投結果顯示較多數民眾支援英國脫離歐盟，該事件導致全球金融市場劇烈波動，英鎊大跌、美元大漲，避險情緒促使原油盤中大跌。市場更為擔心的是英國脫歐或引發連鎖反應，系列風險事件疊加進一步推升避險情緒，原油等風險資産遭到進一步拋售。

　　世元金行高級研究員沈匯川指出，原油連續走弱需從名義價格和供需基本面兩個角度來分析。首先，美元指數受益於英國脫歐公投結果，出現大幅攀升。除了貴金屬受到避險買盤推升以外，農産品、基本金屬、能源化工品皆因美元指數強勢拉升而承壓，原油自然也不例外，受到名義價格方面的打壓。

　　其次，從供需角度來看，當前尼日利亞局勢緩和，原油供給量的恢復已提上議事日程；加拿大産能恢復在預期之內；伊朗也在産能爬坡過程中。而美國方面的減産利好已基本消化，因此非美産區全線增産預期料成為下一階段基本面炒作邏輯。

　　第三，今年以來，原油漲勢強勁，順利到達了市場預期的每桶50美元供需平衡價，對衝基金等大型機構投資者出現獲利了結現象，這也對行情産生一定下行壓力。

　　不過，基本面上也有利好消息。油服公司貝克休斯最新公告顯示，截至6月24日當周，美國活躍鑽機數減少7座至330座，之前則是連續三周增加，去年同期為628座。

　　業內人士指出，雖然英國脫歐公投結果可能打壓歐洲經濟增長而影響全球原油需求，但鋻於歐洲並非原油需求的主要驅動力，因此預計今年全球原油消費仍將強勁增長。相對低迷的油價將鼓勵新的需求，並推動亞洲新興國家需求繼續增長。

　　後市風險因素較多

　　展望後市，沈匯川認為，短期原油市場上多空雙方圍繞每桶50美元這一價位拉鋸，中期原油仍有上漲空間，中線投資者可尋找低位價格買入。今年第四季度國際油價或漲至每桶57美元至60美元區間，主要邏輯還是供給端産量增加潛力有限而需求端將進入旺季的預期強化。雖然當前OPEC依然在産量博弈中，但OPEC國家的産量增長潛能已相當有限，即便增産其幅度也有限，且增産過程是緩慢的；非OPEC國家方面基本處在減産趨勢中。因此，預計今年下半年全球原油供給端將呈現産量小幅下行格局。而北半球的冬季是取暖油使用旺季，需求端將在第三季度逐漸升溫。

　　“此外，從名義價格角度來看，市場預期美聯儲在年內至多只加息一次，且可能發生在第四季度，美元指數在脫歐公投影響逐漸消退後出現月線級別的下行將是大概率事件，對原油也是中長線的利多影響。”沈匯川説。

　　“英國脫歐事件及後續影響加大了油價下行概率，但此影響過後，油價維持在每桶50美元附近震蕩的可能性較大。”隋曉影也認為，英國脫歐事件目前並沒有進一步發酵，油價在上週五大跌後暫時在60日均線附近企穩。目前原油市場供需差在繼續收窄，非OPEC原油産量持續下降，但OPEC原油産量維持高位。6月份，美國步入傳統消費旺季，油品需求季節性增長，同時庫存從高位開始回落。需要警惕的是油價整體回升導致北美高成品油田復産所帶來的供應再度增加。

　　不過，華泰期貨原油研究員陳靜怡表示，目前油價高位難以為繼，後市風險因素較多。她認為，以加拿大等國家生産恢復後，油市過剩狀態將持續，且美國季節性需求增長推升因素逐步消退，原油及成品油庫存高企導致油價下跌風險積聚。若美國産量恢復預期兌現，油價壓力則更大。因此，若尼日利亞等地石油産量不再減少，後市油價仍不樂觀，且回調的幅度可能較大。如果庫存壓力加大，美原油價格或回落至每桶40美元下方。