中國財經客戶端
中國財經微信公眾號
中國新三板客戶端
中國新三板微信公眾號
主要修訂內容包括以下六個方面: 一是修改凈資本、風險資本計算方式。調整後的凈資本和風險資本準備更符合各方需要,指標不具有歷史可比性。 二是完善杠桿率指標,提高風險覆蓋完備性,優化為一個風險杠桿率指標。 三是優化流動性將控製表,強化資産負債的期限匹配。 四是完善單一業務風控指標,提升指標針對性。
“投資者不能以股票杠桿的邏輯來想像債券基金的杠桿,兩者很不一樣。”4月28日,華南一位公募基金的債券基金經理對21世紀經濟報道記者表示,目前債券基金的平均杠桿率處於歷史上的較低水準,本身風險並不大。
”上海一家基金公司監察稽核部人士説,一般委外産品合同都會約定,標的評級不低於2A或者2A+,杠桿不超過3倍。 “杠桿不可怕,在已經很成熟的券商債券自營業務裏,一般都放到了5~10倍的杠桿。”多位業內資深人士表示,風險不在於杠桿,而在於違約,關鍵是怕碰到信用風險事件,進而傳導為系統性風險。
但為避免與資本杠桿率指標衝突和重復,擬將凈資産比負債指標由不得低於20%調整至10%,未來主要通過資本杠桿率對公司杠桿進行約束。 “8%資本杠桿率的倒數所算出的倍數不是通常意義的財務杠桿倍數。
“現在債券結構化的委外規模並不如平層産品大,目前主流的債券結構化的配資杠桿是1:4,外加放1倍的場內質押回購。一券商投行部人士認為,債市杠桿的隱憂並不集中在場內市場。
但企業發債需求仍在,發行計劃取消只會延後債券供給,而非減少供給。企業部門高杠桿率的背景下,企業有新債還舊賬的硬性需求,且盈利無明顯好轉的情況也跟産能過剩有關。如果存在過剩産能,企業就會虧損,導致資本受損,杠桿率就會上升。因此,降低存在過剩産能部門的杠桿率,也是制定這個政策的一個目的。而中小企業因為沒有過度貸款,杠桿率不算高。
券商風控指標調整,優化券商業務結構正酣。據了解,此次《辦法》修訂的主要內容有6個方面:一是改進凈資本、風險資本準備計算公式,提升資本品質和風險計量的針對性。優化調整後,原來的兩個杠桿控制指標凈資産比負債、凈資本比凈資産指標理應取消。
截至2015年11月底,上交所債券託管量約3.3萬億,回購未到期餘額0.8萬億,按照“回購杠桿=債券託管餘額/(債券託管餘額-回購未到期餘額)”口徑計算,上交所債市整體回購杠桿為1.33倍。 上交所稱,目前回購杠桿低於近年來平均水準。
點擊查看更多
盛松成
如果各項數據表明經濟已經企穩或很快企穩,則降準的必要性就沒那麼大。
張曉晶
造成中國債務積累與杠桿率攀升的體制性根源在於國有企業。
楊建華
從中長期看,股市依然向好,但在股價快速上漲的背景下,短期要關注業績增長能否和股價相匹配。
劉興國
近期南船對旗下上市公司重組方案的調整,無疑引發了市場對此次南船業務整合的猜測。
劉平安
“新三板+H”模式落地為資本市場對外開放揭開新篇章,為提升新三板市場管理水準和能力帶來機遇。
巴曙松
港交所與股轉的合作可參考滬港通、深港通的模式,預計今年6月7月將出現首批合資格三板企業上市。
崔彥軍
現在企業擬IPO熱情下降了很多,大部分企業對於是否要衝層保層保持著順其自然的態度。
周運南
A股和新三板作為多層次資本市場核心組成部分,並購重組逐漸成為上下互通、有機聯繫的重要紐帶。