名家連線

　　連平

　　交通銀行首席經濟學家

　　投貸聯動試點的正式落地，是銀行業綜合經營取得的又一個重大突破，也是股權融資和債權融資相結合的創新。

　　□本報記者 陳瑩瑩

　　日前銀監會等三部委聯合下發《關於支援銀行業金融機構加大創新力度開展科創企業投貸聯動試點指導意見》（以下簡稱《指導意見》），交通銀行首席經濟學家連平在接受中國證券報記者專訪時表示，投貸聯動試點的正式落地，是銀行業綜合經營取得的又一個重大突破，也是股權融資和債權融資相結合的創新。長期來看，商業銀行深化綜合經營乃大勢所趨。

　　連平指出，商業銀行嘗試投貸聯動，對其未來盈利能力的提升，無疑是一個不錯的選擇。由於《商業銀行法》的限制，商業銀行不得向股本性融資提供貸款。以往商業銀行在支援創新型企業尤其是高科技企業時承擔了很多風險，但是盈利卻比較有限（只有單一的利息收入）。而後期這類企業高速成長帶來的回報，商業銀行是享受不到的。

　　根據《指導意見》，銀行業金融機構以“信貸投放”與本集團設定的具有投資功能的子公司“股權投資”組合的方式，通過相關制度安排，由投資收益抵補信貸風險，實現科技企業信貸風險和收益的匹配，為科技企業提供資金支援。換言之，商業銀行通過子公司進行財務投資，與這類企業一起成長並獲得資本回報，極大地調動了他們支援輕資産高科技産業的積極性。

　　但連平也表示，鋻於投資高科技領域屬於高回報高風險業務，也是小眾業務，商業銀行開展投貸聯動時會較為謹慎，需要深入甄別經營風險，不會盲目大規模投入。

　　在試點階段哪些領域將更受商業銀行青睞？連平認為至少是四個領域：一是新興製造業，包括高端裝備製造、軍工製造；二是節能環保行業；三是網際網路相關領域；四是與居民生活消費相關的新興科技領域，如醫療健康，尤其是一些高品質消費品在技術創新方面會有很大空間，目前有能力享受高品質産品的人群需求很大，但是供給不足。

　　連平強調，長期來看，我國商業銀行終將走向跨業整合、深化綜合經營。一方面，隨著我國經濟轉型升級和客戶需求變化，單一的金融服務和産品早已無法滿足企業和居民的多樣化、個性化需求。商業銀行的服務方式迫切需要從銀行渠道為主向銀行與證券、保險、信託等非銀行金融機構深度融合、交叉合作、協同服務轉變。

　　另一方面，目前我國商業銀行綜合化程度不高，業務經營範圍偏窄。儘管我國大型銀行在資産規模上已位居世界前列，但綜合國際競爭實力仍難與這些國際金融“巨頭”匹敵。商業銀行與成熟的證券、保險公司進行跨業整合，實現客戶、渠道、系統的充分共用，推動機構、産品和服務的深度融合，充分發揮範圍經濟和規模經濟優勢，降低運營成本，提高經營收益，進而有助於提高我國金融機構的國際競爭力和跨境金融資源配置能力，增強中國金融業在國際市場上的話語權。

　　精彩對話

　　中國證券報：哪種模式比較符合未來我國銀行業綜合經營的發展趨勢？

　　連平：目前國際上綜合經營的模式主要有全能銀行模式、銀行控股公司模式和金融控股公司模式三種。從國際經驗看，銀行控股公司是金融控股公司的初級階段。美國、日本等國的一些金融機構在成長壯大的過程中，大都先後從銀行控股公司轉向金融控股公司。

　　金融控股公司模式既可以較為有效地隔離風險，又能夠較好地發揮綜合經營的優勢。金融控股公司當前國際金融業綜合經營主流模式，目前英國、美國、加拿大、日本和南韓等大都採用這種模式。

　　金融控股公司“集團控股、各自經營”的運作模式可以使不同金融業務之間建立起“防火牆”，可以較為有效地防止金融風險的相互傳染。銀行業務與非銀業務實現風險隔離，大大降低銀行對非銀子公司的隱性擔保及剛性兌付問題。即使銀行、證券、保險等某個子公司經營出現問題，控股公司可以將風險和影響在一定程度上控制在子公司層面，而不至於對母公司和其他子公司造成直接的損失。從防範系統性風險的角度來看，當子公司出現問題時，作為母公司的金融控股公司首先可以開展救助，從而在宏觀和系統性風險管控方面多出一道屏障，可以減少政府的行政干預，降低宏觀調控的成本。

　　可見，金融控股公司是較銀行控股公司更為高級的模式，應該成為未來一個時期我國金融機構綜合經營發展的重要方向。在這種模式下，以子公司形式開展投貸聯動具有相對較優的運作環境，也有利於風險管控。

　　在試點階段哪些領域將更受商業銀行青睞？連平認為至少是四個領域：一是新興製造業，包括高端裝備製造、軍工製造；二是節能環保行業；三是網際網路相關領域；四是與居民生活消費相關的新興科技領域，如醫療健康，尤其是一些高品質消費品在技術創新方面會有很大空間，目前有能力享受高品質産品的人群需求很大，但是供給不足。