對於2016年人民幣匯率的走勢。交通銀行首席經濟學家連平近日在接受《每日經濟新聞》記者(以下簡稱NBD)專訪時表示，相對來説，我國經濟增速依然強勁，人民幣趨勢性大幅貶值很難成為現實。

　　具體原因如下：一，目前國際收支仍是順差；二，趨勢性大貶不利於經濟轉型和産業升級；三，匯率政策應兼顧經常賬戶與資本和金融賬戶兩大構成；四，中美貿易不平衡的制約；五，穩增長和控風險的需要。

　　持續大幅貶值不可能

　　NBD：人民幣加入SDR貨幣籃子之後，近期人民幣兌美元持續在貶值，對此您怎麼看？

　　連平：這裡可能有幾個原因：第一，臨近年底，美聯儲加息，短期內美元還是有可能進一步走強，對人民幣造成一定貶值壓力；第二，由於前一陣子中國經濟下行壓力較大，各方面數據不樂觀，這種情況也對人民幣匯率造成了下行壓力；第三，近來市場上一直有種預期，即加入SDR之後，人民幣匯率短期內可能會進入一輪下跌，這種預期造成了人民幣的下行壓力比一般認為的要大一些；第四，由於中國對外資本輸出步伐加大、年底各種對外支付項目可能較多，對外匯的需求比以往要大，所以在外匯市場上表現為外匯需求的短期增加，給人民幣匯率帶來了一定的階段性壓力。

　　NBD：您覺得2016年人民幣匯率走勢將如何演變？

　　連平：2015年“8·11匯改”時那樣的一次性貶值較為特殊，跟中間價報價機制的改革有關，現在該機制已經完善，因此這種情況應該不大可能再出現。接下來，監管層有可能會放寬人民幣每天上下波動的幅度，這有可能會帶來一些更大的波動，但未來不大可能再用一次性貶值的方法。

　　未來人民幣匯率的變化將主要由市場的供求關係而定。如果資本流出壓力大、流入少，有貶值預期，那麼就有可能會出現階段性貶值；如果流入資本不少，流出壓力也不大，經濟運作平穩甚至有好轉，那麼人民幣也還會有階段性升值。我認為，2016年初人民幣匯率還是會有繼續下行的壓力。但隨著經濟運作在2016年下半年改善，人民幣可能會出現階段性升值，全年匯率變動完全朝一個方向的可能性很小。總的來説，人民幣匯率將會呈現一種雙向波動，階段性貶值和升值交替，有如2012年和2013年。關鍵還是要看基本面，一是經濟增長，二是國際收支。

　　NBD：與2015年情況相比，2016年的人民幣匯率波動幅度會如何？

　　連平：我覺得不會特別大。無論升值還是貶值，年度變化超過5%的可能性並不大，但不排除階段性升貶超出這一水準的可能性。

　　NBD ：“8·11匯改”以後，人民幣匯率日趨市場化，您認為我國距離“清潔浮動”還有多遠？

　　連平：距離“清潔浮動”有多遠，這要看未來基本面的狀況。如果經濟運作不理想、下行壓力大，人民幣匯率要實現“清潔浮動”會有一定難度。因為這種情況下仍然需要貨幣當局穩定市場匯率，發揮積極作用，所以“清潔”程度就會低一些。但如果經濟運作狀況好，匯率雙向波動，甚至有小幅度升值，從浮動管理角度來講就可以更“清潔”一些。但這裡有個基本邏輯，持續大幅度貶值是不可接受的。

　　重點關注基本面和資本流動

　　NBD：2016年，企業以及銀行等金融機構，該如何應對匯率變化？

　　連平：首先，我覺得對於大的趨勢要有基本的判斷，避免出現方向性的錯誤，否則就會在市場上遭遇損失，這是至關重要的。其次，對於未來出現貶值要有一定的思想準備，但切不要認為匯率可能會出現無節制的貶值或者很深的下調，尤其是不要懷疑貨幣當局維持人民幣匯率基本穩定的決心。同時還應該看到，在美聯儲加息週期開啟後的初期，貨幣當局有意願也有能力，動用高額外匯儲備來抑制貨幣貶值壓力，控制貶值的幅度。如果在這方面沒有比較合理的判斷，可能就會有市場操作風險。

　　總的來説，要對匯率的雙向波動有比較好的把握，這其中有兩點非常重要，即：關注基本面，經濟增長狀況若有改善，匯率也會有相應的表現；關注貨幣當局的政策導向及其干預能力變化，未來匯率的波動應該會處於可接受的貶值幅度及一定程度的外匯儲備投放相互作用下形成的一個區間。

　　NBD：對於外貿企業來説，套期保值是否必要？

　　連平：過去因為匯率波動幅度很小，所以對企業來説，各種套期保值及鎖定匯率風險的做法並不划算。但現在波動幅度比過去大了，企業付出一定成本，通過銀行做套期保值交易以規避匯率風險，我認為很有必要，也是值得的。

　　至於對匯率變動趨勢的把握，在短期的匯率趨勢方面，不要過多關注貿易收支，貿易順差不見得就會帶來人民幣升值，反過來説貿易逆差也不見得帶來人民幣貶值。現在匯率的決定因素更多是跟資本流動有關，應更多地觀察資本流動情況。而從貨幣當局行為和匯率變動趨勢關係來看，如果外匯儲備減少得比較明顯，説明人民幣匯率貶值壓力比較大；反過來説，如果外匯儲備穩定下來，則説明人民幣貶值壓力減輕了。

　　NBD：對於2016年的匯率衍生品市場，您怎麼看？

　　連平：我認為應加快推出，我們現在的匯率衍生品推出步伐太慢了，當然本來市場需求也不是太大。但匯率波動幅度大了以後，市場需求將會擴大。所以，這方面我認為相關方面要解放思想，實事求是，加大力度推進改革。