3年時間經歷4任董事長的廊坊發展，突然迎來了許家印的加盟；此前專攻重組的王亞偉黯然離開時，卻沒料到該股的資産重組拖了那麼久。受益於京津冀變局的廊坊發展此時停牌，為市場轟開了想像的空間。

　　關注：恒大成廊坊發展第二大股東

　　處於京津冀一體化的廊坊發展突然有了大動作，恒大剛剛閃電舉牌成為第二大股東，該公司便宣佈因籌劃可能涉及資産重組事項，4月14日起停牌。

　　4月13日，動蕩中的廊坊發展迎來了恒大集團，當天晚上廊坊發展發佈公告稱，11、12日，恒大地産集團分別以每股15.28元和15.87元的價格合計買入廊坊發展1902.8萬股，佔廊坊發展總股本5.05%，一舉成為廊坊發展第二大股東。

　　一位接近廊坊發展的人士透露，作為廊坊市屬國有企業，大股東廊坊控股旗下有豐富的土地資源和資本，但由於缺乏運營人才和經驗，大股東的資源優勢和上市公司平臺優勢難以形成合力，“原來也嘗試過，但效果不好，政府方面對注入上市公司資産方面比較謹慎。”

　　市場推測，恒大公司回歸A股借殼，廊坊發展的資産注入要有新動作，或者國企改革再翻新一頁？

　　背景：廊坊發展多年來業績不佳

　　廊坊發展是廊坊唯一的國有控股上市公司，2013年12月完成國有股權的劃轉。控股股東為廊坊市國土土地開發建設投資控股有限公司，實際控制人為廊坊財政局。廊坊緊鄰北京與天津，未來是京津冀協同發展受益最明顯的地區。在外界看來，其最大亮點在於大股東所持有的優質地産。

　　廊坊市國土土地開發建設投資控股有限公司擁有大量一級土地開發及園區開發項目資源，隨著京津冀一體化進程的加快，公司資産價值將得到大幅度提升。目前，廊坊發展一級土地儲備達到14980萬平方米，主要位於廊坊地區，目前廊坊發展共有開發園區項目儲備7個，包括光明片區改造項目、廊坊商業中心區改造項目、河北廊坊新興産業示範區等。

　　不過，廊坊發展多年來業績不佳，高層人事變動頻繁。2011年6月份，廊坊控股受讓北京卷石軒置業發展有限公司5005萬股，ST華夏建通股份成為大股東，隨後ST華夏建通更名為廊坊發展，主營業務為銷售建材，但是隨著鋼材價格暴跌，廊坊發展並未扭轉逐漸呈現頹勢的經營業績。廊坊發展2015年度報告顯示，2013年至2015年營業收入分別為5163.02萬元、3968.5萬元和1173.95萬元，業績下滑極為明顯，盈利狀態也不穩定；2013年大幅虧損5062.89萬，2014年營利3968.5萬，2015年再次大幅虧損6415萬，全年負債1.79億元，其中1.5億元為向大股東廊坊控股委託貸款。

　　分析：許家印入主廊坊發展意欲何為？

　　從廊坊發展的股權結構圖來看，大股東廊坊控股持股比例為13.28%，第三大股東為廣東省國資委下屬廣東恒健投資控股有限公司，佔股3.68%，招商證券股份有限公司佔股3.02%。收購完成後，恒大地産以2.9億元代價成為廊坊發展第二大股東，佔股5.05%。

　　恒大地産借殼廊坊發展回歸A股，這是市場最為集中的説法。不過，在舉牌廊坊發展的同時，有消息稱，恒大還有意入主嘉凱城。資料顯示，嘉凱城以上海為核心開展住宅開發業務，重點發展舊城改造、城中村改造、保障房建設。其三大業務板塊分別為住宅地産、城鎮生活服務平臺以及房地産金融業務。截至2015年6月底，嘉凱城住宅業務在建項目8個，在建面積152.3萬平方米。有知情人士也指出，恒大對嘉凱城在江浙的土地資産也頗為中意。

　　但是接近廊坊發展的人士則認為恒大地産借殼的可能性不大，其一，廊坊發展是廊坊市政府唯一上市平臺，也是一個很好的融資渠道，雖然廊坊市政府沒有有效利用，但不會輕易放棄。其二，雖然廊坊控股持股比例較低，但廊坊發展停牌時市值只有63.26億元，“現在廊坊控股還是大股東，隨便注入點資産，就很容易擴大股份比例。大股東旗下有3個園區，隨便一個價值都幾百億、甚至上千億。”外界認為，雙方應該是合作關係，舉牌前已經達成某種默契。

　　另外一種可能是，未來廊坊控股通過注入園區運營等業務增持股份和擴大股本，恒大地産集團也會以現金方式進行相應增持，隨著上市平臺規模不斷擴大和雙方磨合逐步成熟，再進行房地産等其他業務的合作，“比如園區內住宅配套可以交給恒大地産來做”。

　　在業內人士看來，恒大可能看中的是廊坊控股旗下豐富的土地資源。但人才、資本和運營經驗一直是短板，而恒大地産集團是很好的補充。未來項目即便注入廊坊發展，廊坊市政府也會絕對控股，但股權會不斷被稀釋，“未來會由政府主導，企業運作，産城一體。”

　　市場：王亞偉都沒算準的廊坊發展

　　在通向廊坊發展的路上，許家印來了，王亞偉卻走了。在許家印閃電殺入廊坊發展的時候，市場突然想到了私募大佬王亞偉，曾經的公募一哥。在過去一年裏，王亞偉連續增持廊坊發展，最高時持股比例佔流通股的3.96%，而且是多只産品集中進攻。

　　據了解，王亞偉旗下産品在2015年一季度出現在廊坊發展的前十大流通股東之列，外貿信託-昀灃、昀灃3號、千紙鶴1號等多只産品集中建倉，持股數量達到1212.4萬股，佔流通股比例為3.18%。2015年一季度末廊坊發展的股價為21.82元，但由於1月初股價僅為14.58元，所以王亞偉的建倉成本可能並不很高。

　　2015年二季度，數據顯示，他的三隻産品合計持有廊坊發展1505.95萬股，佔流通股比例為3.96%，可謂“重押”。2015年三季報顯示，王亞偉三隻産品合計持有廊坊發展1097.41萬股，佔比為2.89%；再到2015年年報，外貿信託-昀灃直接退出前十大流通股東，留下兩隻産品合計持有590萬股，佔比僅為1.55%。

　　可以從股價的起伏看出王亞偉增減持的邏輯，廊坊發展在去年7月最低跌至11元，到了去年10月股價出現階段性高點20元，到年底是15元，已經到了或者低於當初王亞偉的建倉成本。市場認為王亞偉再拿著就虧了，何況又是一隻沒有業績支撐的股票。今年初，廊坊發展最低時跌破了10元，到了3月末股價也就12元左右。由於最近國企改革、京津冀的暖風頻吹，才使其大幅上漲到16元。

　　以閃擊重組股而聞名股市的王亞偉，可能算準了廊坊發展的重組，卻沒算準其重組時間把牛市都給拖沒了。文/本報記者 劉慎良