□本報記者 曹乘瑜

　　2015年11月5日，天弘基金發佈了餘額寶情緒指數，每日披露2億餘額寶用戶在不同市場環境下的權益類投資舉動，運作一個半月，逐漸刻畫出一張出乎意料的A股散戶臉譜。天弘基金大數據中心負責人周衛國介紹，從數據看，散戶的行為並不滯後，反而有著超出傳統認知的“聰明”。餘額寶情緒指數較好地彌補了散戶入市意願指標的空缺，是一個反應短期系統性風險的擇時工具，相比其他的大數據指數，餘額寶情緒指數是一個工具而非産品。

　　散戶比想像的更聰明

　　周衛國介紹，餘額寶情緒指數所揭示的內容打破了傳統認知的規律。例如，傳統觀點認為散戶喜歡追漲殺跌，但通過餘額寶情緒指數歷史數據發現並非如此，散戶也會追跌；在熊市中，散戶還會逃頂，以及逃頂之後還有快速“抄底”的行為傾向等等。在2015年的牛市中，當上證指數接近5000點時，餘額寶情緒指數開始下跌，顯示散戶整體已經開始擔憂高位並獲利了結，而與此同時，卻有諸多機構仍在“站崗”。

　　同樣的，餘額寶情緒指數還顯示，4000點之後，散戶抄底意願大增。在大盤跌破4000點以後，餘額寶情緒指數大漲。以2015年投資者印象最深的兩次大跌為例，5月28日上證綜指大跌6.5%，而餘額寶情緒指數卻大幅上漲；6月19日上證綜指再次大跌6.42%時，餘額寶情緒指數又出現了大漲。周衛國介紹，之所以該規律出現在4000點以後，可能是因為在散戶心中，4000點以後牛市才會真正到來，而且在股災以後還反覆抄底，説明散戶認為在牛市階段的大跌就是抄底的最佳時機。“數據顯示散戶行為並不滯後，這個市場是多元化的市場，不再是散戶和機構對立的市場。”周衛國説。

　　此外，天弘基金通過研究餘額寶情緒指數近兩年的數據還發現一個有趣的規律，即散戶投資行為存在“股指整數關口效應”。每當臨近滬指千點關口，餘額寶情緒指數就會上漲，意味著散戶入市意願上升；一旦突破整千點，餘額寶情緒指數又會回落，也就是説，破千點之後散戶的入市意願又會下降。這表明，在市場逐步攀升階段，投資者保持謹慎，每當進入一個新的階段後，會先選擇“駐足觀望”。

　　更純粹的大數據擇時工具

　　周衛國介紹，發佈一個半月以來，餘額寶情緒指數已經得到業內研究機構、主流券商的高度認可，國泰、申萬、中信證券等知名券商已將該指數納入投資策略分析框架。“餘額寶情緒指數彌補了散戶入市意願這一指標的空缺。”他説。此前能反映資金入市意願的是銀證轉賬數據，但是銀證轉賬數據包括打新資金和機構入市資金，而且更新頻率低，不如餘額寶情緒指數實時和純粹。

　　2014年以來，網際網路大數據強勢登陸金融業務，百度、騰訊、新浪等中國網路巨頭均與基金公司合作推出大數據産品。與這些産品相比，天弘基金的餘額寶情緒指數雖然同是大數據，但是卻完全不相同。

　　首先是數據完全不同。餘額寶情緒指數的數據來源是對餘額寶資金流入股市的數據進行挖掘，是完全的交易數據而非文本數據（搜索數據和自選股數據）。

　　其次，餘額寶情緒指數是大數據工具而非産品。“情緒指數反映的是市場溫度，主要作為擇時工具，而其他的大數據指數則是挑選股票。”周衛國介紹，未來將繼續對餘額寶情緒指數進行優化，開發出二級子指數。“我希望做自己的大數據，不僅僅能服務於一家公司，而是服務於全社會。餘額寶情緒指數不是為了顛覆行業，而是為了填補行業空白。”