□本報記者 劉夏村

　　近日，中信信託與寧波市政府簽署《寧波市PPP投資基金項目合作協議》，雙方組建管理公司，正式運作寧波PPP投資基金。據悉，該基金總規模預計250億元，投資期限15年。中國證券報記者了解到，由於地方政府融資渠道的增多，以及資本成本逐漸下行，使得信託公司傳統的政信合作類産品展業頗為困難，一些存量業務亦被融資方要求提前結束。在此背景下，作為基礎建設領域重要的融資渠道，信託公司開始積極參與PPP業務。

　　設立百億PPP基金

　　中信信託相關業務負責人表示，當前各地都在探討各種PPP理念下的城市開發新模式，各類PPP模式在城市基礎設施建設中的實踐也在深入展開。中信信託聯合寧波市財政局，就PPP模式在寧波的實踐進行了探討，幾方共同決定探索推進設立PPP模式下的市場化導向的新型城市發展基金。

　　中國證券報記者了解到，該基金為股權型基金，採用有限合夥模式，通過股權投資為標的項目引進社會資本提供融資，取得回報。其投資方向為經寧波市政府批准的PPP項目，具體按照寧波市政府的統一批准，由寧波市財政局統籌推薦，按照市場化原則參與項目投標。基金所投資具體PPP項目的期限一般不超過15年，投資退出一般有項目清算、股權轉讓和資産證券化等方式，遵循市場化原則，相關資産核算應以市場評估價為基礎。

　　中信信託相關業務負責人表示，基金將引導兩個層面的社會資本進入城市建設領域，即通過管理基金實現管理項目，通過管理項目獲取優質資産，通過獲取資産實現資本運作，有效發揮資金市場、信貸市場、資本市場的作用，實現資源配置的最大效率。在投資項目層面，該基金將秉承市場化原則參與寧波市PPP項目的競標，通過對存量和增量PPP項目的管理獲取收益。存量項目方面，基金管理公司將主導通過資産證券化和租賃形式盤活，實現政府債務轉化；增量項目方面，通過良好的項目管理和建成後的資本運作實現收益和退出。

　　此外，中國證券報記者了解到，GP作為基金的管理方，盈利主要來源於兩方面，其一是作為有限合夥企業的GP對基金收取基金管理費，其二是根據協議約定享有基金分配的固定和浮動收益。

　　多維度參與PPP

　　前述中信信託人士表示，此番設立PPP基金是當前經濟與金融大變革背景下信託業謀求業務發展的探索。實際上，由於地方政府融資渠道的增多，以及資本成本逐漸下行，使得信託公司傳統的政信合作類産品展業頗為困難，一些存量業務亦被融資方要求提前結束。在此背景下，作為基礎建設領域重要的融資渠道，今年下半年以來，信託公司開始積極參與PPP業務。

　　今年7月6日，中信信託“中信·唐山世園會PPP項目投資集合資金信託計劃”正式成立，這意味著，國內首單信託公司參與的PPP項目正式落地。9月下旬，由中建投信託、中國十九冶集團共同出資成立的昆明實久投資有限責任公司在雲南昆明掛牌成立，標誌著中建投信託、中國十九冶集團及昆明市人民政府共同合作的昆明滇池西岸生態濕地PPP項目正式啟動實施。此外，紫金信託中標江蘇省PPP融資支援基金管理機構，受託管理基金規模20億元，管理期限為10年。據悉，江蘇省PPP融資支援基金是由江蘇省財政廳推動設立，按市場化原則運作，運用政府和社會資本合作的新型基金模式。