貨幣環境料保持寬鬆
- 發佈時間：2015-12-16 00:43:26 來源：中國證券報 責任編輯：羅伯特
“十三五”時期，經濟將保持中高速增長。從國際、國內情況來看，明年經濟下行壓力依然較大。同時，經濟運作中存在的各種風險尚未消除。穩增長、防風險是明年貨幣政策的主要任務。
中國社科院前副院長李揚認為，從2007年開始的金融危機，到現在仍沒有解決問題，反而有日益惡化之勢，正如國際貨幣基金組織總裁拉加德所説，國際上經歷了7年危機的全球經濟仍處在弱復蘇、低增長、通縮、高失業和高負債的狀態。這種狀態估計還會延續5至10年甚至更長，這是國際環境。
國內方面，中金公司固定收益研究組認為，儘管11月數據顯示投資企穩、工業回升，但投資企穩主要是受基建支撐，房地産投資仍在加速下行。隨著需求釋放以及居民可投資資金增長放緩，明年商品房銷售面臨回落風險以及房地産投資下行壓力仍然較大。大宗商品價格仍難見底，工業品或繼續深度通縮，企業將延續低庫存策略，短期難以看到顯著的補庫存推升工業産出。此外，外需繼續疲軟，就業放緩不利於居民消費，需求低迷是常態，經濟增長下行壓力較大。
價格水準也為明年貨幣環境持續寬鬆提供了空間。央行三季度貨幣政策執行報告指出，從價格形勢看，物價漲幅較低、相對穩定，並呈現結構化特徵。在結構調整的大背景下，經濟存在階段性下行壓力，部分領域産能過剩問題較為突出，國際大宗商品價格保持低位，總體看物價漲幅低水準運作的概率較大。
在總需求穩中有所放緩的情況下，個別商品價格上漲難以持續推動整體物價水準上行，當前PPI與CPI之間缺口較大，PPI連續四十多月處於負值區間，反映出傳統工業領域産能過剩矛盾仍比較突出。
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