12月第二周，在岸市場人民幣兌美元即期匯率跌破6.45，累計下跌0.83%，創今年“8·11”匯改以來最大單周跌幅，為連續第六周下跌，中間價則累計下跌0.79%。另一方面，中國外匯交易中心首次公佈人民幣匯率指數，強調逐漸把參考一籃子貨幣計算的有效匯率作為人民幣匯率水準的主要參照係。

　　人民幣2016年是否會持續走貶？市場人士認為，明年匯率有放鬆的空間。結合近期人民幣走勢和央行各種表態看，央行正採取循序漸進的貶值程式，對人民幣匯率波幅的容忍度在提高。一方面，央行或許正通過與市場的不斷博弈調節預期，在控制干預程度的基礎上，讓匯率趨於均衡。另一方面，在央行就人民幣入籃SDR的發佈會上，央行副行長易綱表示，儘管加入SDR後我國基本匯率制度不會改變，但市場化機制改革會不斷推進，最終目標是實現人民幣匯率的“清潔浮動”即自由浮動。若如此，長期而言將促進出口、改善貿易狀況，助力經濟復蘇，並通過放鬆對匯率的干預程度在“不可能三角”中獲得更多調節空間。

　　劉煜輝認為，人民幣匯率的貶值壓力以及外匯儲備的下降是否會成為中國經濟的緊約束條件，關鍵看它是否會綁架國內的流動性。只要中央銀行有足夠強大的資産結構調整能力（藏匯於民對應的是央行資産結構的變化），不會形成對國內流動性的衝擊。只要有效地控制系統性風險點，有力地推進經濟結構調整，人民幣中長期大概率會保持強勢。當然，面對美元升勢時，“盯住”會彈性變軟，對非美元貨幣整體而言還是強勢的。

　　劉煜輝認為，不應靜態地估測人民幣兌美元貶值空間，而應動態感知美元（特別是美元貿易加權指數）上升的極限。美元加權貿易指數離歷史新高一步之遙，壓力也很大：美國貿易差額在惡化；在內需方面，ISM製造業指數三年來第一次進入收縮狀態。經濟動能較弱（前兩年還有能源革命，如頁巖氣），經濟動力更多依賴於傳統部門，耐用消費和地産（屬於利率敏感型），所以可以理解美聯儲加息屢屢爽約。美國中期維持經濟2%的增長不是那麼容易，美元現在屬於被動強勢狀態。

　　劉煜輝認為，人民幣可能還是要放到全球結構中去理解。全球經濟體中，歐洲水深火熱，負收益資産；日本難以改變低收益狀況。中國剛得到一份主權風險的保險合同（SDR），意味著人民幣資産有了開門迎客的“執照”。

　　中長期看，未來全球能夠産生強勁資産供給的只有中美。中國經濟正在發生深刻的“新”與“舊”的轉換。摩根士丹利資本國際中國指數(MSCIChinaIndex)中，消費者非必需品、醫療保健和IT板塊，與能源、材料和工業板塊之間形成了鮮明的對比，表明中國“新經濟”的表現要遠超“舊經濟”。如，2015年第三季度，前三者的營收分別同比增長22%、15%和20%，後三者的營收分別同比下降了32%、1%和16%。

　　劉煜輝表示，人民幣國際化進程不可小覷，該進程有可能比預期要快。有研究報告測算，人民幣的實際國際地位若與日元相當，人民幣債券類資産缺口約3000億美元；若與英鎊相當，缺口會高達1.9萬億美元。一些國外機構已經對人民幣主權資産産生了濃厚興趣。