□中航證券首席經濟學家 許維鴻

　　金秋十月，人民幣國際化進程突然提速，無論是對中國“在岸、離岸”金融市場的利率市場化，還是實體經濟轉型升級的“一帶一路”開放戰略，無疑都具有深遠的資本意義。

　　10月20日，為落實第七次中英經濟財金對話成果，中國人民銀行在倫敦採用簿記建檔方式，成功發行50億元人民幣央行票據，期限1年，票面利率3.1%；中國作為全球第二大經濟體、人民幣作為全球第四大支付貨幣，國家級信用的債券收益率曲線正在最大國際金融中心構建。早些時候的10月8日，有數百家跨國銀行直接、間接參與的人民幣跨境支付系統（以下簡稱CIPS）正式上線運營，加快了人民幣跨境結算速度，提高了人民幣跨境結算效率，為人民幣真正成為全球貨幣鋪平道路。

　　人民幣境外融資市場化和人民幣跨境結算便利化，會加速人民幣跨境流動，對於中國的外貿行業是把雙刃劍，對國內外進出口企業也是公平的，有些人把CIPS解讀為中國應對美國主導的TPP威脅，是“關公戰秦瓊”般的誤讀。筆者在對廣西、新疆、寧夏等一帶一路相關省份的調研中發現，人民幣加速國際化對各級政府、外貿相關企業既是機遇，更是挑戰。

　　首先，中國外貿領域的宏觀經濟大背景已經發生根本性變化，中國已經從過去三十年的“投資型社會”轉變為“消費型社會”，人口結構老齡化和勞動力收入水準提高，使得貿易結構發生深刻變化，人民幣國際化也無法扭轉這種趨勢，反倒會加速新均衡的形成。

　　從國際格局上，一個國家的貿易是順差或逆差，很大程度上是這個國家居民儲蓄率所決定的，對美國和中國也不例外，中美既是貿易全球化的最大受益者，也都面臨國內經濟的諸多問題，雙方都應坦然面對貿易結構的變化，適應宏觀經濟新常態，進一步推進深層次的國際貿易自由化、提高貿易市場化效率，TPP和CIPS在此目標上是一致的，是中美新型大國均衡的必然合作和博弈。

　　在國內區域經濟層面，地方政府更應考慮如何抓住人民幣跨境支付加速的契機，推進一帶一路國家戰略的落實，加速省域經濟的産業結構升級轉型。以沿邊金融改革先行省份也是一帶一路重要節點的廣西為例，9月中旬舉辦的第十二屆中國-東盟博覽會異常火爆，人民幣由於其穩定的“含金量”，早就成為東盟各國實際上的“硬通貨”。

　　當然，在對廣西各級政府和外貿企業的調研中，筆者也發現很多與東盟深化互聯互通的隱憂，特別是東盟大量低成本勞動力對我國勞動密集型外貿産業的衝擊，以及跨境資本合作中的市場風險和地緣政治風險。A股上市公司也並沒有明確的“一帶一路”産能合作板塊。我認為這些問題是我國在新一輪改革開放中所必然面對的，在新疆和寧夏面向中亞和阿拉伯國家的新絲綢之路經濟帶建設中，也同樣要面對陌生的目標市場和合作夥伴。

　　各級政府和外貿企業要扭轉慣性思維，認識到傳統“血汗工廠換外匯”的模式不可持續，取而代之的是中國勞動者實際收入提高、中國消費者全球大採購。歸根到底，居民生活水準的顯著提高，不正是我們改革開放的目標嗎？地方政府應該認識到，CIPS便捷了中國人的海外消費，加劇了國內過剩産能的淘汰。因此，只有通過跨境産能合作、産業結構升級，提高“中國製造”的含金量，才能把這些跑到國外採購的消費者“請”回來。

　　還是以廣西為例，中國-東盟博覽會、西部大開發和沿邊金融試驗區等諸多優惠政策，將引導地方政府摒棄以往“圈地、給優惠政策、搞房地産”的工業開發區盈利模式，搭建“一帶一路”産能合作，通過引入諸如海灣石油美元等國際資本，引入以軍工為代表的高端裝備製造優勢企業，帶動全産業鏈製造業升級，在中國-東盟範圍內優化資源配置。

　　果如此，東盟各國豐富的礦産、農業資源和廉價勞動力，就不再是廣西外貿企業的威脅，而是資本市場所期盼的競爭優勢。繼主機板、中小板、創業板、新三板後，中國股票市場呼之欲出的“戰略新興板”，需要的正是這種“跨境融資、跨境投資”的上市公司，如果能在一帶一路沿線國家的股票市場同時掛牌交易，這種巨大的産能合作預期，必將開啟A股市場又一輪投資熱潮。