融通基金張延閩：市場多重利好正在疊加
- 發佈時間：2015-10-20 03:23:00 來源：中國證券報 責任編輯：羅伯特
□本報記者 黃麗
10月19日上午，國家統計局發佈2015年前三季度經濟數據：中國前三季度GDP同比增速為6.9%，這是中國經濟增速自2009年1季度以來首次跌破7%。對此，融通轉型三動力基金經理張延閩表示，在去庫存化、外需走弱背景下，經濟環比動能仍然弱勢，四季度很難見到比較強有力的復蘇，經濟最好的情況是通過政策的刺激使GDP維持在6%-7%的水準。伴隨著繼續寬鬆的貨幣政策預期，市場多重利好因素正在疊加，四季度股票市場交易將相對活躍。
張延閩認為，雖然9月信貸投放積極，但並未在實體經濟中及時體現效果，發電量和鐵路貨物週轉量顯示經濟動能仍然處於底部。為了對衝經濟的低迷，9月底出臺了購車稅收優惠和住房按揭便利政策，“預計接下來還有其他穩增長的政策，比如存量財政資金的統籌使用，政策性銀行基建專項金融債的發行等。”
對於A股，張延閩表示，在去庫存化、外需走弱背景下，經濟環比動能仍然弱勢，四季度很難見到比較強有力的復蘇，但伴隨著繼續寬鬆的貨幣政策預期，四季度股票市場交易將相對活躍。隨著成交量穩步抬升，主題機會層出不窮，後續應關注場外資金進入的節奏。
“目前市場多重利好因素正在疊加。”張延閩説，首先是市場流動性寬鬆，近期10年期國債收益率水準創5年新低，可見目前市場資金成本很低，所以現階段呈現股債雙牛的格局。機構預計年內央行將會有一次降息降準，預期後市資金面仍舊寬鬆；其次，“十三五”規劃即將出臺，預計四季度圍繞“十三五”規劃會有一系列的主題投資機會出來。
不過，張延閩認為，A股仍然面臨著居高不下的市盈率。目前A股整體估值仍有16倍，高於歷史均值。全球股市都處於下行的通道，A股的相對估值仍然是全球主要金融市場最貴的。後市可以關注“十三五”規劃、國企改革、季報業績超預期的行業以及萬眾創新帶來的投資機會。
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