融通基金劉安坤:短期A股受海外擾動或臨近尾聲

　　3月23日，A股三大指數全線跳空低開，截止收盤，上證指數下跌3.11%，報2660.17點；深證成指下跌4.52%，報9691.53點；創業板指跌下跌4.6%，報1827.05點。

　　展望後市，融通逆向策略基金經理劉安坤認為，海外第一階段的擾動或臨近尾聲，需要關注國內對衝疫情拖累經濟的政策力度，把握基建和一季報業績業績超預期的個股機會。劉安坤分析，第一，海外對國內市場的擾動，主要通過兩個傳導方式，一是情緒面，一是資金面，結合過往歷史及過去三周來看，情緒面對A股市場的影響體現在前期，力度並不明顯，資金面體現在後期，力度較大但一般較短暫。以過去三周為例，第一週雖然海外疫情仍在快速擴散，但A股韌性強，情緒壓制的影響有限，海外疫情只對A股半導體産業衝擊明顯，但第二周和第三周海外石油價格大幅下行以及海外市場流動性緊張的問題才導致A股指數的大幅下跌。第二，從海外自身看，情緒面受疫情主導，目前新增確診仍處在上升期，短期市場仍存壓制，資金面受流動性主導，雖然海外資産管理機構存在杠桿高，進入到資産價格跌-抵押品價值下降-拋售資産-資産價格跌的負向迴圈，但股債近期放量已降低其杠桿，同時銀行類金融機構的杠桿由於沃爾克規則已建立防火牆，金融系統風險可控，同時美聯儲各種工具也在緩解全球美元荒的問題，上週五已出現一定邊際改善。第三，海外對國內市場的中期衝擊，其一關注疫情衝擊企業現金流，進而導致信用債市場的違約問題，這或許將衝擊主流金融機構的資産，其二關注美聯儲、財政部是否出臺直接購買信用債或股票ETF的政策，這或許是最後的政策選擇。

　　回到A股市場，劉安坤認為，需要關注國內對衝疫情的政策力度，把握基建和一季報業績超預期的個股機會。目前國內逆週期調節目標和力度仍存在較大分歧，而月底的重要會議需要重點觀察其定調，總體看新老基建的確定性仍較高。與之同時，一季報業績預告中業績增速較強的板塊，在上周的下跌中表現出抗跌，包括遊戲、超市、食品、雲計算等，後市或可持續關注。