□本報記者王朱瑩

　　在商品期貨市場上，有一些品種成交低迷，主要由於國家政策對於價格的強制干預從而抑制波動所致。此類品種以棉花、糖和玉米等為代表。一旦政策面發生變化，此類商品的活躍度有望瞬間恢復。但也有一類品種，被稱為僵屍品種，如鉛、燃料油、線材、硬麥、普通白小麥和黃大豆二號等，這類期貨品種的年內成交量、成交額和持倉量佔整個市場的比例微乎其微，有些甚至零成交。

　　新湖期貨董事長馬文勝分析認為，一個期貨品種能否活躍，最根本的原因是要看它能否滿足實體企業的需要。對於上述零成交現象，他認為具體原因如下：一是現貨産業鏈發生了變化，缺乏實體企業的保值需求，如燃料油。反之，一旦現貨産業鏈需求回升，期貨市場就會活躍，如焦炭期貨。二是合約設計不符合現貨流通業的標準，合約大小不能滿足包括中小企業的需求。三是交割方式不符合現貨物流走向。四是從交易規則的角度看，無法有效吸引流動性的提供者——投機商的進入。如最小點位、手續費和保證金水準等。

　　“這需要我們在設計合約的時候要更加科學，而不是簡單地認為，只要能上市就一定會活躍，只要能爭取一個品種就算成功了。”馬文勝表示，最根本的原則是立足服務實體企業，發揮期貨市場功能，而且能夠適應流動性的提供方和買方的需要。

　　業內專家表示，現貨市場的市場化程度較高，生産、貿易企業積極參與，期貨市場就會活躍。例如銅、大豆和PTA等。此外，合約設計還要與現貨市場相匹配，幫助貿易企業規避風險。“2010年以來，國際市場幾乎都在發展迷你合約，我們卻在放大合約；全球都在降低成本，提高效率，我們卻在降低效率，提高成本。”

　　“評價期貨市場運作的成功與否，重要的標準之一在於交易是否活躍。而一個期貨品種能否活躍，最終取決於其能否滿足實體企業的需求。”銀河期貨總經理姚廣指出，一個期貨品種能否活躍，最終取決於其能否滿足實體企業的需求。此外，現貨市場狀況、合約設計、交割方式以及能否吸引投機者進入等也是重要影響因素。

　　首先，合約設計符合市場需求。成功的期貨合約首先要適應現貨市場需要。如適當的保證金水準、交割月份、漲跌停板限額和市場流動性。避免形成明顯有利於多空任何一方的情況，同時要有完善、切實可行的規則，確保合約設計必須符合市場需求。

　　其次，交割體系和制度的合理性是發揮期貨市場功能和套期保值功能的重要保障。由於中外市場環境體制和誠信體系建設方面的差異，國內套期保值和交割業務依然存在著一些影響市場功能充分發揮的因素。

　　此外，業內人士認為引入交易所競爭機制，也是減少或激活僵屍品種的一條路徑。金鵬期貨公司總經理喻猛國提出，對於不活躍品種，交易所要有義務和責任去改進和完善。“就像生孩子一樣，生之前確實要注意很多事項。然而，生出來之後即便有缺陷，總不能就不要了吧？”一家交易所只能上市一個品種，限制了交易所之間的競爭，也降低了交易所完善品種的積極性。

　　他説，豆粕期貨就是個很好的例子，以前交易不活躍，後來交易所通過調研和論證，按照各方實際需要改進廠庫交割，豆粕期貨開始日趨活躍。如果按照上述邏輯，不活躍就退市，現在也不會出現豆粕這個“明星品種”。