隨著珠海市博元投資股份有限公司（以下簡稱*ST博元）自2015年5月28日起暫停上市，上海證券交易所（以下簡稱“上交所”）2015年主要的退市處置工作順利完成。此前，上交所已決定二重集團（德陽）重型裝備股份有限公司（以下簡稱*ST二重）終止上市，並將其股票于2015年5月21日予以摘牌。

　　2015年，上交所有兩家公司處於退市工作進程，分別是*ST二重和*ST博元。上交所對此高度重視，成立了退市工作小組，積極穩妥的開展兩家公司的相關處置工作。*ST二重的主動退市工作和*ST博元的重大違法暫停上市工作平穩有序，其中，*ST二重的主動退市實踐對今後的主動退市工作有積極的示範作用，而*ST博元的重大違法暫停上市樣本則對凈化市場環境、樹立市場信心有標桿意義。

　　一、*ST二重主動退市，是2014年退市制度改革後的首單實踐，對證券市場今後的主動退市工作將産生積極的示範作用

　　*ST二重係大型央企，2010年上市後，自次年起連續虧損至今，預計將在2014年年報披露後觸發強制退市條件。投資者和媒體對此情況高度關注。在此背景下，*ST二重及其實際控制人中國機械工業集團有限公司（下稱“國機集團”）擬實施主動退市，以化解各方利益衝突。

　　2015年4月23日，*ST二重召開股東大會，以出席會議全體股東99.7%的贊成率和中小股東77%的贊成率，審議通過了《關於擬以股東大會方式主動終止公司股票上市的決議》。由此，公司將成為2014年新退市制度實施後首家成功實現主動退市的上市公司。

　　這是*ST二重提出的第二個退市方案。此前國機集團擬以全面要約收購方式實現公司主動退市，但因預受要約股份數量不足而未能成功。

　　在*ST二重的退市處置工作中，上交所重點做了以下四方面工作：一是督促公司持續充分地披露重大資訊，保護投資者的知情權和決策權；二是充分宣講政策精神，引導公司不斷加強投資者保護力度；三是在政策諮詢和技術保障方面給予了公司積極支援；四是持續跟蹤分析輿情，引導公司及時回應投資者訴求。

　　作為2014年退市制度改革後的首單實踐，*ST二重此次的主動退市，對證券市場今後的退市工作有三方面的示範作用。一是實現了退市制度市場化改革的預期目標。*ST二重此次實踐表明，退市制度市場化改革的方向是正確的，也是符合市場各方利益的。二是樹立了以公司自治為基本原則的退市樣本。*ST二重主動退市過程中，股東參與積極，通過合理途徑表達自己意見，公司自治原則貫穿始終。三是提供了化解退市難、實現退市工作常態化的解決方案。主動退市制度下，投資者可以通過積極行使股東權利，更好的維護自身權益。*ST二重的平穩順利退市表明，主動退市制度可以成為化解退市過程中各方利益衝突，實現退市工作常態化的有效手段。

　　二、*ST博元是我國證券市場首家因重大資訊披露違法進入暫停上市的公司，對凈化市場環境、樹立市場信心有標桿意義

　　2015年3月26日，*ST博元因涉嫌違規披露、不披露重要資訊罪和偽造、變造金融票證罪，被證監會依法移送公安機關。根據相關規定，上交所自3月31日起對公司股票實施了退市風險警示，並在5月22日決定自5月28日起暫停*ST博元股票上市。由此，*ST博元成為證券市場首家因重大違法行為移送公安機關，被實施暫停上市的公司。對*ST博元實施暫停上市，對凈化市場環境、樹立市場信心有標桿意義。

　　*ST博元退市機制啟動以來，上交所嚴格依法合規開展各項工作，尤其重視對投資者合法權益的保護，著重開展了以下工作：

　　（一）督促公司做好資訊披露工作，充分揭示退市風險。公司因重大違法被移送公安機關後，上交所督促公司披露其重大違法行為的具體情節及嚴重後果，尤其重點結合退市相關程式和環節，向投資者説明後續暫停及終止上市的具體進程，明確投資者預期。

　　據統計，在2015年3月31日至5月14日的31個交易日，公司共披露各類風險提示公告22份。針對公司2015年4月30日披露的年報中董事會、監事會和高級管理人員不保證所披露資訊真實、準確、完整的問題，上交所啟動快速反應機制，要求公司充分説明原因，並及時予以糾正。此外，上交所還通過新聞發佈會、投資者教育專欄、官方微網志提示等多種途徑，向市場提示公司存在的退市風險和交易風險。

　　（二）加強證券交易異常行為的監管，維護交易秩序。*ST博元3月31日被實施退市風險警示以來，存在股票交易投機炒作現象。為此，上交所除督促公司及相關責任主體認真履行資訊披露義務外，主要做了三方面的工作。一是在官網上每日發佈公司股票交易資訊，提示投資者注意交易風險；二是先後三次對股票盤中換手率超過30%的異常交易行為，採取臨時停牌措施，並對違規超買的投資者以及未做好客戶交易合規管理的證券公司，採取了相應的監管措施；三是針對公司第一大股東在風險警示期內違規減持的事項，及時採取了監管行動，並明確要求該股東在披露權益變動報告書後2日內，不得再行買賣公司股票。

　　下階段，上交所將認真總結兩家公司的退市處置工作經驗，分析研究市場各方對退市工作的建議，進一步優化細化有關政策安排和工作流程，推動完善市場化、法治化、常態化的退市工作機制。

　　新聞來源：上海證券交易所