□本報記者黃淑慧

　　9月19日，在“2015年中國建設銀行基金服務萬里行·中證金牛會成都站”活動現場，華商基金經理吳鵬飛表示，市場經歷了前期大幅下跌之後，風險已經得到了極大釋放。後市難以呈現單邊上漲行情，但不缺乏結構性機會。

　　未來機會高於風險

　　吳鵬飛首先回顧了他所管理的3隻基金近期的操作。在經歷了6月中下旬以來市場劇烈波動之後，根據東方財富Choice數據，截至9月18日，華商紅利優選、華商優勢行業今年以來的收益率分別達到46.09%、58.41%，排在納入統計的616隻同類基金的第23名和第10名。而成立於6月底的華商新常態單位凈值達到了1.091，在大盤劇烈震蕩的情況下獲得了正收益。吳鵬飛表示，這主要得益於策略執行得較為徹底。今年6月，因為意識到市場風險較大，較為及時地對倉位進行了管理，將倉位從90%左右下調至合同約定的下限。而在7月上旬市場下跌至3500點以下，又迅速提高了倉位，因而把握住了3400點至4000點的反彈行情。這與基金經理的投資風格相關，吳鵬飛一直以來堅持做絕對收益，因此不特別追求相對排名，而是較為注重對於風險和業績回撤的控制。

　　對於未來市場，他表示，經歷了前期大幅下跌之後，目前市場風險釋放已經接近尾聲，對未來市場表現相對樂觀。這種樂觀並不是指市場會再度出現單邊趨勢性上漲行情，而是指未來市場機會將高於風險。雖然不排除市場可能仍未見到最低點，但進一步下探的幅度已經相對有限。目前的點位對於中長期投資而言，風險較小。市場整體可能會大幅波動，但一些被錯殺的個股會走出一波行情。

　　結構性行情需甄別力

　　吳鵬飛表示，把握下一階段行情需要更多專業技能，要麼自己成為專業的投資者，要麼選擇專業的管理人和産品。這句話放在當下的時點來説，相對於今年上半年或者6月中下旬之後的階段，都顯然更為合適。因為當時的市場呈現的要麼是系統性機會，要麼是系統性風險。而未來1-2年的市場將進入到結構性行情，個股之間分化會特別明顯，因此去偽存真的甄別能力尤為重要。

　　他認為，未來資金關注的重心會從商業模式轉向盈利能力，再好的盈利模式都需要兌現出利潤，獲取實打實的業績，才能獲得市場的認可。經歷過泥沙俱下的深幅下跌之後，市場整體風險雖然得到了較為充分的釋放，但並非所有被殺下來的公司都是好標的，部分個股會走出一波不錯的行情，其餘一些講故事或者並購不成功的公司都將被市場擯棄。

　　對於自己較為看好的品種，吳鵬飛表示，傾向於在“正確的行業”中尋找“傑出的團隊”。哪怕再優秀出色的團隊在夕陽行業也難有大作為，一家公司的成功需要天時、地利、人和等各方面因素共同配合。因此首先要把關注點放在那些景氣度向上的行業中，比如説環保、醫療服務、金融改造，以及真正實現産業升級的TMT行業，然後從這些行業中挖掘那些還沒有被市場所發現的高成長公司。

　　他説，未來資産價格會出現大幅波動，資産可能會泡沫化之後進入“去泡沫”階段，作為投資者需要抓住每次泡沫，而儘量回避“去泡沫”。因此建議投資者要有一定的風險控制意識，避免運用杠桿。