□本報記者 徐文擎

　　金牛理財網數據顯示，截至5月15日，天弘安康養老今年以來的凈值增長率為13.28%，在混合偏債型基金中排名前列。該只基金的基金經理姜曉麗和錢文成介紹稱，天弘安康養老的目標是打造一隻長期穩健型的絕對收益産品，秉承天弘一貫的“穩健理財、值得信賴”的公司文化，為客戶提供除銀行理財之外更多的無風險收益選擇。

　　打造絕對收益型産品

　　據錢文成介紹，目前天弘安康養老的總規模已攀升超50億元，再創歷史新高，“這説明即使在居民風險偏好持續走高的情況下，投資者對固定收益型産品仍然有很高的需求。”他説。

　　本著做好固定收益的目標，該只基金的債券倉位過去幾年一直維持80%至90%的水準，基金凈值表現的特點一直是波動小、穩增長。從去年底開始，天弘基金順應市場行情，適當提升了安康養老的股票倉位，同時拿出一部分債券資金作為打新股之用。“最近一兩年打新股收益不錯，一級市場到二級市場的機會較大；另外，股票配置方面以成長股為主，今年以來基金整體凈值都有不錯的提升。”錢文成告訴中國證券報記者。

　　“我們的思路很簡單，就是去尋找市場中回報較好、風險較低的機會。前兩年股市不是很穩定，基金中債券的倉位就配得很高，收益穩定；去年下半年到今年，增加了股票倉位，打新股的無風險收益不錯，這兩邊明顯有偏重，在穩定增值的同時為客戶帶來超額收益。”姜曉麗介紹，天弘安康養老的業績比較基準是三年期銀行定期存款利率（稅後）+0.75%，這也可以理解為，該只基金不會為博取高收益而犧牲凈值的穩健成長性，他們的目標是為客戶提供除銀行理財外更多的無風險收益型産品。

　　“在大眾可選擇的低風險産品中，提供持續跑贏理財産品收益率，接近且高出大眾普遍接受的無風險收益水準，這是基金的目的，已經達到了。”她説。

　　正是有著這樣的目標，所以他們在風險把控上更為嚴格。首先，債券和股市兩個品種會根據市場變化及時做出倉位調整，以對衝A股市場下行風險；其次，在股票部分，不會過分集中在某一行業或某只個股，自下而上精選深度調研過的、有發展潛力行業中的龍頭公司，均衡配置，“選股的標準就是即使將來泡沫褪去，公司股價也能回來，有價值在其中做支撐。”錢文成強調。

　　據姜曉麗回憶稱，天弘安康産品在推出之初因為贖回費率高導致規模比較小，但公司沒有為了追求短期規模調低費率以吸引客戶，“這樣做是為了讓大家長期持有，不要做波段，因為歷史經驗表明大部分散戶做波段的結果往往是不好的，用戶體驗很差。”姜曉麗説，天弘安康養老希望能夠培養客戶的長期投資理念，並和客戶一起堅持，讓老百姓獲取中長期收益。

　　從實際運營的結果來看，2014年基金規模就在逐漸穩步增加，現在已經到了歷史最高水準，“説明我們的堅持是對的，在債券市場歷次調整中，相對於其他債基，這只基金受傷總是最小，因為穩定的客戶結構保證了這只基金即使是在市場最恐慌的時候，不但不用被迫賣掉，而有能力去買。堅持過了困難期之後，大家都會意識到市場的恐慌過度了，不用去殺跌甚至能夠去抄底，從而帶來基金長期的業績會相當不錯，對投資者和管理者來説是雙贏。”姜曉麗説。

　　股債雙牛將延續

　　對於這波牛市中股票和債券的關係，姜曉麗認為股債雙牛的局面將延續。“基於改革預期下的貨幣政策是持續放鬆的，這個環境對股票估值和債券收益率都是好事，這是股債雙牛的基礎，實際情況也證明了股市非常搶眼，債市也還不錯。”她説，未來債券的確有可能會遇到風險，隨著收益率的降低，它的價值會越來越低。但站在目前時點，還看不到這樣的傾向。

　　“目前企業債的收益率為5%至6%，國債、金融債收益率為4%左右，在當前利率水準下，仍然具有投資價值。而且從整個金融資産的角度來説，以前週期波動的時間可能以一兩年去衡量，現在應該以5年的期限去衡量，我們更願意把這波的股市和債市類比成1996年至2000年的情況，5年內股債可能都是牛市。真到債市面臨較大壓力時，可能大類資産配置又要做輪換了。”姜曉麗説。