□金學偉

　　上周寫時間週期，出現了一個筆誤——把測算的起點6124點寫成了3478點，很多讀者都向我指出了這一點，再次感謝，並向讀者表達我的歉意。

　　每週寫這個專欄是我的重要任務之一。不管結論對錯，我都把它看作和老朋友的一次交心，和讀者的一次分享。常常為此殫精竭慮，偶爾也會為本週寫什麼抓狂。由於管理的賬戶較多，交易之餘還需做一些研究並大量閱讀，文章只能在週四晚些時候或週五淩晨來寫。比如現在是週五淩晨2點，我已寫完了上述這段話。如果時間充裕，寫完後過一陣會再看一下，檢查是否有錯漏或詞不達意的地方。有時睡過了頭，寫完後已近交易時間，就會匆匆交稿，上週五的筆誤就是在這種情況下産生的。

　　時間測算的加減法是翁文波先生為地震預測開發的。它適合週期性不強、歷史數據較少的自然運動。翁老為此寫過一本書：《預測論基礎》，一齣版，日本大使館就買了3000冊，分送給日本的各大專院校、圖書館。股市運動有一個基本規律：底部週期性強，只需用常規的週期測量法，就可把絕大多數底部框住。而頂部或高點週期性差，因此從1996年首次看到《預測論基礎》後，加減法就成為我測算高點時間窗的工具之一。

　　它和傳統週期法的區別在於：後者用一把固定的尺子丈量時間長度，屬於“朕躬獨裁”；前者像村民選村長，一人一票，把每一個出現高點的時間跨度都看作一種可能，並通過加減組合，來測算下一個時間窗口。但就像上面説的，需用到加減法測算的運動，其本身的週期性不強，因此這種方法總體上説，信度不高，只能偶爾用一下，並作為預防，不能作為常規的分析工具和定論。

　　上周在完成波段目標——時間和點位測算後，我做了一件事——統計從1992年以來，每一輪牛市假如都能賺到它一半的漲幅，迄今總收益和年均收益是多少。計算的結果很有意思，從1992年底的386點開始，滬深股市一共有過7波牛市行情，漲幅如下：

　　386點——1558點，3.03倍；325點——1052點，2.23倍；512點——1510點，1.95倍；1047點——2245點，1.14倍；998點——6124點，5.13倍；1664點——3478點，1.09倍；1849點——4194點，1.27倍。

　　如果一個投資人從1992年底開始，以1萬元起家，每一波都賺到大盤漲幅的一半，7波牛市下來，將分別變成2.515萬元、5.3192萬元、10.5054萬元、16.4934萬元、58.7989萬元、90.8443萬元、206.0578萬元，年均複合收益率28%，已大大超過巴菲特。

　　如果資金閒置期間，購買債券、理財産品或儲蓄，以年均5%的單利算，將變成230萬元，年均複合收益可達29%。

　　如果你的工資收入每年都可結余1萬元，並將它追加到投資中，到昨天為止，已是1000萬元。一個每年都只有1萬元工資結余的，肯定是一個低收入者。但通過每一波牛市都只賺其一半升幅，就可變成一個千萬富翁。這充分説明，股票是最好的投資工具。

　　但是我相信，能做到這一點的不會太少，但絕不會多。大多數投資者的情況是“千日拾柴，一餐臘八粥”。

　　有人説這是心態問題，也有人説這是一個炒股能力問題。依我看，都只説對了一半。更大的原因在觀念、準則和策略的問題。

　　觀念，是以理財的觀念看待投資，還是以賭博的觀念看待投資。

　　準則，就像巴菲特説的，“第一不虧錢，第二不虧錢，第三牢記上面兩條。”

　　策略，底部的時候要敢下大賭注，就像蘇黎世投機定律説的，“把賭注下在最有意義的地方”；而在高位的時候要敢於撤離，就像一位股票大作手説的：低位籌碼，高位現金，中間講故事。只是絕大多數投資者常常相反，低位現金，高位籌碼，下跌時講故事。

　　低位滿倉，需要底氣；高位現金，需要勇氣；高位還在賭的，需要膽氣和功力兼備。坦白地説，從上證指數跨越4000點開始，我就在不斷清理倉位，收縮戰線，以防踩踏事件發生時手忙腳亂。目前，我的基本倉位已降至2012年底以來的最低點，不到70%。退出來的資金一部分就讓它閒著，一部分根據每天晚上的選股結果，做一點短線自娛。近期一些藍籌股的表現很好，但常常昨天一條長陽，今天就低開，實際上就是許多人在用大資金做短線：昨日開盤就掃貨，今日集合競價就開始賣出的結果。這種短線，賺的不是錢，而是心態和策略，讓自己從堅定的持股狀態，進入一種短線狀態，逐漸地習慣於拋股，並在把控風險前提下，滿足對牛市的參與感。

　　有朋友説你心真不貪，我説也貪，只是貪一旦寫錯，就成了貧。這只是玩笑話，心裏的真實盤算是：本輪牛市從1849點起，漲幅已達1.27倍，即使能漲到6500點，也已達到了牛市的一半，這是其一。其二，經收縮戰線後，手頭的股票相信能提供不俗的回報，在這樣一個點位和市場氛圍下（加杠桿已加到了券商融資的上限，民間的配資利率已攀升到月息1分6），與其漫無邊際賭一些不確定的股票，不如拿好並操作好手中的幾個長線潛力股。其三是今年才過了4個月不到，哪怕是超級大牛市，剩餘的8個多月也會有一次回調，提供一次更好的機會，而這次回調我相信出現在近幾週的概率極大。賺虧賺，肯定比不上賺賺賺，這就是巴菲特要把不虧錢和複利式增長作為投資兩大準則的原因。