這場突如其來的大牛市，讓人沒法淡定了。

　　眼看著一隻只大象在空中亂舞，股民們既亢奮又害怕，既充滿信心又疑竇叢生。經歷過熊市的老股民們普遍嚇得閉上了眼睛。“漲得越高、跌得越兇”，這大象要是從天空掉下來，股市得砸出幾個坑？

　　80後、90後的新股民們卻無所畏懼。有錢，就是任性！管它是“豬”還是“象”，先飛起來給股民們看看，原來大牛市有這麼刺激！

　　這些天，各地證券部裏擠滿了新開戶的股民。這些菜鳥們帶著虔誠、希望和身家性命，擠進了股市這片前途未卜的莽原。“政策支援+資金推動”的牛市，讓新股民們熱血沸騰，卻讓老股民們謹慎前行。

　　牛市來了嗎？難道這不是牛市嗎？在每天接近萬億成交的狂熱裏，我們不僅聽到了牛吼，還天天看著牛股。低迷多年的股市，眨眼間就變成了一輪超級牛市嗎？狂熱之後，這個市場會走向何方？如今讓人震驚的行情，又將以一種什麼方式結束？

　　在“瘋牛”面前，或許理性的聲音顯得那麼的微弱、單薄而又不合時宜，但我們還是想提醒一下股市裏的“升斗小民”們，要想在萬億海嘯般的牛市中游泳，僅靠盲目樂觀是不夠的。多問幾個為什麼？看好你的錢袋子，這才是最重要的。

　　1為什麼這次牛市看上去很恐怖？

　　“杠桿對瘋牛推波助瀾”

　　沒有一顆強大的心臟，最近這一週你根本沒法炒股票。你覺得7000億成交算天量了吧，沒過兩天，9000億元成交已被踩在腳下；你覺得大藍籌們步履太緩慢了，只要錢到位，多重的大象都可以飛上天。最近瘋牛一般的股市，專治各種不服。

　　A股成交創全球天量，銀行、券商、保險齊刷刷地漲停，就連套牢百萬股民的中國石油（601857），都連續拉出兩個漲停板！就在大家歡欣鼓舞，認為久違了的牛市已開始奔騰之時，大盤在半個小時內的落差竟達到了160點！

　　有業內人士感嘆：“這是有了股指期貨之後，中國股市的第一個牛市。”是啊！有了杠桿的力量，這一次的牛市看上去很恐怖。

　　業內人士認為，與2007年的大牛市不同，杠桿成為本輪市場走牛不可忽視的力量。融資融券、傘型信託、其他金融市場信託産品的瘋狂涌入，對“瘋牛”起到了推波助瀾的作用。

　　根據中信證券發佈的研究報告，截至12月3日，全市場融資餘額為8483億元，較7月底增長了一倍。而業內按照截至9月末行業凈資産8500億元、杠桿5倍計算，在其他業務都不做的情況下，券商融資額極限值可以達到4.25萬億元，明年則預計能達到1.5萬億元。

　　2 大盤漲了這麼多，還能往裏衝嗎？

　　“營業部説今天開戶的號發完了”

　　從7月的2050點，到上週五收盤的2937.65點，在過去幾個月裏，A股氣貫長虹，累計漲幅超過40%。僅最近兩周，漲幅就接近20%。上漲速度之快，已超出很多投資者的預期。

　　上週五，一位上海新股民告訴北京晨報記者，一大早，他就來到營業部，但經紀人卻告訴他，今天開戶的號已經發完了。“我連早飯都沒吃就趕過去了，是在往股市送錢啊！”新股民很是不解。

　　中國登記結算公司最新統計週報顯示，11月22日至28日，A股新增開戶數達36.94萬戶，日均開戶數7.39萬戶。相較于過去連續六周突破20萬的新增A股開戶數，再次大幅上升。

　　與此同時，A股賬戶交易活躍度也大幅提升。周參與交易的A股賬戶數為2027.39萬戶，較前一週的1416.67萬戶大幅增加了610.72萬戶，增幅達43.1%。此外，部分休眠賬戶數也開始甦醒。這些都令A股成交不斷創出新記錄。

　　不過，市場人士提醒投資者，投資有風險，特別是在連續大漲之後，入市需要更加謹慎。

　　3 5000點根本不算事兒？

　　“希望市場平穩地走，要走三年”

　　今年9月，國泰君安首席宏觀分析師任澤平的一則《黨給我智慧給我膽》的研報，曾高喊“5000點不是夢”的豪言壯語。當時，上證綜指還在2300點一線苦苦徘徊。如今，站在3000點腳下的A股，已開始仰望下一個高峰。

　　5000點就在前方，看多的分析師説，牛市來了，明年A股站上5000點並不是夢。中國社科院金融市場研究室副主任尹中立日前便透露，2015年“金融藍皮書”很快將出爐，明年上證綜指可能會漲至4000點到5000點。

　　尹中立認為，包括國企改革在內的所有改革措施的推進與實施，將有效激活上市公司的盈利預期。另外，“一路一帶”戰略也描繪了一幅宏偉的經濟與外交藍圖，可以有效降低股票市場的整體風險溢價，增加投資者信心。整體來看，現在已經形成牛市氛圍，明年上證綜指可能會漲至4000點到5000點。

　　上周，銀河證券在2015年投資策略報告會中也表示，明年股市的上漲將遠遠超過GDP、財政收入的增長速度。不過，銀河證券並不希望市場像2007年一樣瘋狂，“希望市場平穩地走，要走三年，三千、四千然後就是五千點。”

　　4 這一輪牛市的風口在哪？

　　“只要是大象，只要還沒上天，就還有被吹的可能”

　　風來了，“豬”和“大象”滿天飛。這是市場對這一輪行情最貼切的形容。對於圍觀的投資者來説，“豬”和“大象”其實都不重要，重要的是研究風向。

　　這一次牛市到底會迎來多大的颱風，多瘋狂的海嘯呢？上週五，滬綜指半個小時內160點的震幅就是一次小演習。對於心臟有足夠承受能力的投資者來説，震就震吧，關鍵是看準市場變化的風向。

　　12月以來，金融股率先暴動，接下來券商股集體群魔亂舞，然後，“兩桶油”毅然發力……研究風向的老股民們一下子就看明白了，這風是要把大象吹上天的。只要是大象，只要還沒上天，就還有被吹的可能。於是，上週五，建設銀行（601939）這頭大象慢悠悠地上了天。

　　大象飛過之後，風口又該吹向誰了呢？有分析師調侃：大象之後，邏輯最清晰、受益最明確的當屬醫藥和醫療器械股。因為讓人心驚膽顫的行情，必會刺激心腦血管藥物和心臟支架等醫療器械的需求。

　　雖然是玩笑話，卻説明市場在時刻研究風向。上投摩根基金近日發佈的2015年策略報告就認為，2015年市場依舊樂觀。在資金持續流入情況下，建議採取大盤藍籌和成長股均衡配置的策略。

　　5 1萬億天量成交是新常態？

　　“未來兩市成交峰值將超1.5萬億”

　　伴隨著各路資金的蜂擁入市，A股最大單日成交紀錄被頻頻改寫。11月11日，滬深兩市以5810億元的成交總額創下新高。11月24日，伴隨著降息利好，兩市成交紀錄推升至5844億元。

　　此後，A股開始向全球成交紀錄發起挑戰。11月28日，滬深股市總成交額突破7100億元，逼近美國股市于2007年7月26日創造的995億美元歷史最大成交紀錄。

　　12月3日，A股成交再度刺激市場神經，兩市成交金額合計9149億元，已將美國股市保持的紀錄遠遠甩在身後。僅僅過了兩天，新的世界紀錄又誕生了，12月5日，滬深兩市以10741億元創下全球股市單日成交新高。

　　“我們要接受成交天量這一新常態。”民族證券財富管理中心總經理徐一釘告訴北京晨報記者，2007年那一輪大牛市中，A股最大的成交金額為4000多億元，按當時的M2計算佔比為1.5%。如今，M2是120萬億元，股票交易量超過8000億元將成為新常態。券商們預計，未來兩市成交的峰值將超過1.5萬億元。

　　6 第9次牛市能持續多久？

　　“純粹因資金因素而導致的牛市都是短暫的”

　　A股在過去的23年裏，已然經歷了8次牛市。第一次在1992年5月21日，上交所取消漲停板限制，將牛市推至頂峰。當天股指單日漲幅105%，這一紀錄至今未破。但三天后，那一輪牛市就徹底結束了。

　　縱觀A股的數次牛市，一般在波段行情中的牛市，持續時間大概在2個月左右。而一輪大級別的牛市，則會持續半年、一年甚至更長時間。

　　而美國股市在1901年至2001年的100年時間裏，出現了四次大牛市。整體來看，美國的大牛市都是建立在實體經濟出現根本改善的基礎上的。儘管如此，牛市過後，美國的股票市場依然出現像1929年的大蕭條。

　　此外，研究人士發現，所謂的大牛市或長期牛市都是由新技術革命導致的。純粹因為資金因素而導致的牛市都是短暫的。目前，全球資本市場的歷史上，還從來沒有出現過因為資金過剩而出現持續數年的大牛市。

　　7 牛市為何在經濟下滑中登場？

　　“降息和大規模基建獲批為牛市創造了必要的氣氛”

　　人們常説，股市是經濟的晴雨錶，但不同的人有不同的理解。有些人認為，股市反映的是當下經濟情況，而有些人認為它所反映的是未來。

　　當前的經濟依然處於下滑區間，因此很難讓人相信股市正在反映時下的經濟現狀。正因如此，如果説非要給股市的上漲找一個理由的話，很多人相信，它是在反映投資者對未來的預期。

　　多少年來，投資者對股市沒有改變的一個認識便是“政策市”。而細數在本輪牛市産生期間，政府推出的各類政策，降息無疑是最明確的一個信號。

　　除了降息，大規模的基礎設施建設是給投資者造成震撼的另一個重要原因。近兩個月以來，發改委先後多批次、大規模的批復鐵路、機場等項目建設投資，近日又推出了“七大重點領域工程包”等計劃，這些在一些券商的分析報告中，無不被認為是重大利好，在很大程度上給股市走牛創造了必要的氣氛。

　　然而，氣氛歸氣氛，從根本上看，股市上漲還是基於對上市公司業績改善的預期。如果到明年年中時候還看不到任何好轉的跡象，恐怕股市就會被打回原形。

　　8 在為IPO註冊制開路？

　　“證監會真有能力推動股市上漲嗎？”

　　在沒有一個明確的牛市産生條件出現時，陰謀論就會盛行。近來市場上關於股市走牛的分析文章很多，很多人相信，這一波牛市是“人造”的，除了“解套論”之外，還有人認為，是證監會在一手導演。

　　證監會為什麼會導演一次牛市呢？是為了給IPO註冊制開路。其邏輯是：據證監會的消息，股票發行註冊制改革方案已經上報國務院，在對細節進行討論完善後，改革方案將於明年向社會公開徵求意見。而在註冊制推出之前，各方力量都在博弈，支援和反對的力量都很大。為了減少阻力，必須讓中國股市來一次牛市行情，行情轉好啥事都好辦，行情不好，阻力會很大。

　　又是一個“陰謀論”，但這個“陰謀論”看起來要比那個“解套論”要靠譜一些。至少從論據上看，IPO註冊制確實有可能在短期內跟投資者見面。而從改革的操作性上分析，股市走牛也確實能夠減少很多的阻力，並且能夠確保註冊制真的推出之後，不會發生股票賣不出去的情形。

　　從邏輯上看，確是有可能性的，但是否具有可行性就另當別論了。還是那個老問題，證監會有這個能力推動股市上漲嗎？證監會近年來一直面臨著很大的改革壓力，為何牛市現在才被“創造”出來？排除時間上的選擇，證監會又是通過什麼手段推高股市的呢？還是要請熟悉“內情”的人説出個一二，才能讓人信服。

　　9 牛市登場是要為中國經濟解套？

　　“撬動股市走牛，光有錢不行，還需要預期”

　　早在兩個月之前，就有評論界人士指出，股市走牛，最主要的原因是“政府利用股市在下一盤很大的棋”。

　　如果融資難、産能過剩、地方債、國企改革、內需不足等這些套在中國經濟頭上的套兒都可以用股市上漲去解，那確是一盤好棋、大棋。

　　股市上漲對經濟有好處，這誰都明白。但如果借此認為是政府一手製造的牛市，恐怕是政治小説看多了。撬動股市走牛，光有錢不行，還得需要預期。而預期是不可能通過串通一氣或者行政指令形成的。不説當前市場上有幾千萬的散戶投資者，就是機構投資者，要想讓他們達成統一意見也是不可能的。即使是現在，還是有很多機構表示當前行情是泡沫，大牛不會出現。

　　不可否認，股市是可以引導的，通過超大規模的資金在市場上收購，也可以達到一定的效果。但如果政府真的要推高股市，完全可以通過制度層面來解決，例如減少或取消印花稅、資本利得稅，推出T+0交易制度等等。何必捨近求遠，用費勁但可能最終達不到目標的技術手段呢？

　　10 理財“寶寶”們因此失血？

　　“寶寶們已經開始走下坡路了”

　　滬深兩市成交量單日突破1萬億，眾多的投資者從最開始的猶猶豫豫變得堅定，“牛市來了”的預期正在成真，新增開戶數量的激增以及眾多沉睡賬戶的甦醒就是明證。

　　那麼問題來了，在央行沒有降低存款準備金率之前，市場上的流動性基本會保持在一個相對穩定的狀態，如果錢都流向了股市，其他市場的資金是否會相應減少？上半年鬧的風生水起的各類理財“寶寶”們是否會因此而失血？

　　在降息效應以及股市上漲雙重因素的影響下，“寶寶”們的日子的確開始不好過了。據公開報道消息顯示，截至12月4日，天弘增利寶貨幣基金（即“餘額寶”）規模為5348.93億元，與三季度末持平，相比今年一季度末的5412.75億、二季度末的5741.6億，已經開始走下坡路。

　　各類“寶寶”類理財産品實際上是貨幣基金，其市場行情受多方因素影響，但最重要一點是市場的風險偏好。當投資者相對厭惡風險的時候，貨幣基金會有較大規模的增長，而當投資者開始偏好風險時，資金就會很容易流向權益類基金或者直接流入股市，之前流入到貨幣市場的資金也會被抽調到權益類基金市場。很多基金經理表示，2015年“寶寶”類理財産品下滑將成為不可避免的事實。