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十問股市大牛市:1萬億天量成交是新常態?

  • 發佈時間:2014-12-08 07:51:00  來源:北京晨報  作者:佚名  責任編輯:劉小菲

  這場突如其來的大牛市,讓人沒法淡定了。

  眼看著一隻只大象在空中亂舞,股民們既亢奮又害怕,既充滿信心又疑竇叢生。經歷過熊市的老股民們普遍嚇得閉上了眼睛。“漲得越高、跌得越兇”,這大象要是從天空掉下來,股市得砸出幾個坑?

  80後、90後的新股民們卻無所畏懼。有錢,就是任性!管它是“豬”還是“象”,先飛起來給股民們看看,原來大牛市有這麼刺激!

  這些天,各地證券部裏擠滿了新開戶的股民。這些菜鳥們帶著虔誠、希望和身家性命,擠進了股市這片前途未卜的莽原。“政策支援+資金推動”的牛市,讓新股民們熱血沸騰,卻讓老股民們謹慎前行。

  牛市來了嗎?難道這不是牛市嗎?在每天接近萬億成交的狂熱裏,我們不僅聽到了牛吼,還天天看著牛股。低迷多年的股市,眨眼間就變成了一輪超級牛市嗎?狂熱之後,這個市場會走向何方?如今讓人震驚的行情,又將以一種什麼方式結束?

  在“瘋牛”面前,或許理性的聲音顯得那麼的微弱、單薄而又不合時宜,但我們還是想提醒一下股市裏的“升斗小民”們,要想在萬億海嘯般的牛市中游泳,僅靠盲目樂觀是不夠的。多問幾個為什麼?看好你的錢袋子,這才是最重要的。

  1為什麼這次牛市看上去很恐怖?

  “杠桿對瘋牛推波助瀾”

  沒有一顆強大的心臟,最近這一週你根本沒法炒股票。你覺得7000億成交算天量了吧,沒過兩天,9000億元成交已被踩在腳下;你覺得大藍籌們步履太緩慢了,只要錢到位,多重的大象都可以飛上天。最近瘋牛一般的股市,專治各種不服。

  A股成交創全球天量,銀行、券商、保險齊刷刷地漲停,就連套牢百萬股民的中國石油(601857),都連續拉出兩個漲停板!就在大家歡欣鼓舞,認為久違了的牛市已開始奔騰之時,大盤在半個小時內的落差竟達到了160點!

  有業內人士感嘆:“這是有了股指期貨之後,中國股市的第一個牛市。”是啊!有了杠桿的力量,這一次的牛市看上去很恐怖。

  業內人士認為,與2007年的大牛市不同,杠桿成為本輪市場走牛不可忽視的力量。融資融券、傘型信託、其他金融市場信託産品的瘋狂涌入,對“瘋牛”起到了推波助瀾的作用。

  根據中信證券發佈的研究報告,截至12月3日,全市場融資餘額為8483億元,較7月底增長了一倍。而業內按照截至9月末行業凈資産8500億元、杠桿5倍計算,在其他業務都不做的情況下,券商融資額極限值可以達到4.25萬億元,明年則預計能達到1.5萬億元。

  2 大盤漲了這麼多,還能往裏衝嗎?

  “營業部説今天開戶的號發完了”

  從7月的2050點,到上週五收盤的2937.65點,在過去幾個月裏,A股氣貫長虹,累計漲幅超過40%。僅最近兩周,漲幅就接近20%。上漲速度之快,已超出很多投資者的預期。

  上週五,一位上海新股民告訴北京晨報記者,一大早,他就來到營業部,但經紀人卻告訴他,今天開戶的號已經發完了。“我連早飯都沒吃就趕過去了,是在往股市送錢啊!”新股民很是不解。

  中國登記結算公司最新統計週報顯示,11月22日至28日,A股新增開戶數達36.94萬戶,日均開戶數7.39萬戶。相較于過去連續六周突破20萬的新增A股開戶數,再次大幅上升。

  與此同時,A股賬戶交易活躍度也大幅提升。周參與交易的A股賬戶數為2027.39萬戶,較前一週的1416.67萬戶大幅增加了610.72萬戶,增幅達43.1%。此外,部分休眠賬戶數也開始甦醒。這些都令A股成交不斷創出新記錄。

  不過,市場人士提醒投資者,投資有風險,特別是在連續大漲之後,入市需要更加謹慎。

  3 5000點根本不算事兒?

  “希望市場平穩地走,要走三年”

  今年9月,國泰君安首席宏觀分析師任澤平的一則《黨給我智慧給我膽》的研報,曾高喊“5000點不是夢”的豪言壯語。當時,上證綜指還在2300點一線苦苦徘徊。如今,站在3000點腳下的A股,已開始仰望下一個高峰

  5000點就在前方,看多的分析師説,牛市來了,明年A股站上5000點並不是夢。中國社科院金融市場研究室副主任尹中立日前便透露,2015年“金融藍皮書”很快將出爐,明年上證綜指可能會漲至4000點到5000點。

  尹中立認為,包括國企改革在內的所有改革措施的推進與實施,將有效激活上市公司的盈利預期。另外,“一路一帶”戰略也描繪了一幅宏偉的經濟與外交藍圖,可以有效降低股票市場的整體風險溢價,增加投資者信心。整體來看,現在已經形成牛市氛圍,明年上證綜指可能會漲至4000點到5000點。

  上周,銀河證券在2015年投資策略報告會中也表示,明年股市的上漲將遠遠超過GDP、財政收入的增長速度。不過,銀河證券並不希望市場像2007年一樣瘋狂,“希望市場平穩地走,要走三年,三千、四千然後就是五千點。”

  4 這一輪牛市的風口在哪?

  “只要是大象,只要還沒上天,就還有被吹的可能”

  風來了,“豬”和“大象”滿天飛。這是市場對這一輪行情最貼切的形容。對於圍觀的投資者來説,“豬”和“大象”其實都不重要,重要的是研究風向。

  這一次牛市到底會迎來多大的颱風,多瘋狂的海嘯呢?上週五,滬綜指半個小時內160點的震幅就是一次小演習。對於心臟有足夠承受能力的投資者來説,震就震吧,關鍵是看準市場變化的風向。

  12月以來,金融股率先暴動,接下來券商股集體群魔亂舞,然後,“兩桶油”毅然發力……研究風向的老股民們一下子就看明白了,這風是要把大象吹上天的。只要是大象,只要還沒上天,就還有被吹的可能。於是,上週五,建設銀行(601939)這頭大象慢悠悠地上了天。

  大象飛過之後,風口又該吹向誰了呢?有分析師調侃:大象之後,邏輯最清晰、受益最明確的當屬醫藥和醫療器械股。因為讓人心驚膽顫的行情,必會刺激心腦血管藥物和心臟支架等醫療器械的需求。

  雖然是玩笑話,卻説明市場在時刻研究風向。上投摩根基金近日發佈的2015年策略報告就認為,2015年市場依舊樂觀。在資金持續流入情況下,建議採取大盤藍籌和成長股均衡配置的策略。

  5 1萬億天量成交是新常態?

  “未來兩市成交峰值將超1.5萬億”

  伴隨著各路資金的蜂擁入市,A股最大單日成交紀錄被頻頻改寫。11月11日,滬深兩市以5810億元的成交總額創下新高。11月24日,伴隨著降息利好,兩市成交紀錄推升至5844億元。

  此後,A股開始向全球成交紀錄發起挑戰。11月28日,滬深股市總成交額突破7100億元,逼近美國股市于2007年7月26日創造的995億美元歷史最大成交紀錄。

  12月3日,A股成交再度刺激市場神經,兩市成交金額合計9149億元,已將美國股市保持的紀錄遠遠甩在身後。僅僅過了兩天,新的世界紀錄又誕生了,12月5日,滬深兩市以10741億元創下全球股市單日成交新高。

  “我們要接受成交天量這一新常態。”民族證券財富管理中心總經理徐一釘告訴北京晨報記者,2007年那一輪大牛市中,A股最大的成交金額為4000多億元,按當時的M2計算佔比為1.5%。如今,M2是120萬億元,股票交易量超過8000億元將成為新常態。券商們預計,未來兩市成交的峰值將超過1.5萬億元。

  6 第9次牛市能持續多久?

  “純粹因資金因素而導致的牛市都是短暫的”

  A股在過去的23年裏,已然經歷了8次牛市。第一次在1992年5月21日,上交所取消漲停板限制,將牛市推至頂峰。當天股指單日漲幅105%,這一紀錄至今未破。但三天后,那一輪牛市就徹底結束了。

  縱觀A股的數次牛市,一般在波段行情中的牛市,持續時間大概在2個月左右。而一輪大級別的牛市,則會持續半年、一年甚至更長時間。

  而美國股市在1901年至2001年的100年時間裏,出現了四次大牛市。整體來看,美國的大牛市都是建立在實體經濟出現根本改善的基礎上的。儘管如此,牛市過後,美國的股票市場依然出現像1929年的大蕭條。

  此外,研究人士發現,所謂的大牛市或長期牛市都是由新技術革命導致的。純粹因為資金因素而導致的牛市都是短暫的。目前,全球資本市場的歷史上,還從來沒有出現過因為資金過剩而出現持續數年的大牛市。

  7 牛市為何在經濟下滑中登場?

  “降息和大規模基建獲批為牛市創造了必要的氣氛”

  人們常説,股市是經濟的晴雨錶,但不同的人有不同的理解。有些人認為,股市反映的是當下經濟情況,而有些人認為它所反映的是未來。

  當前的經濟依然處於下滑區間,因此很難讓人相信股市正在反映時下的經濟現狀。正因如此,如果説非要給股市的上漲找一個理由的話,很多人相信,它是在反映投資者對未來的預期。

  多少年來,投資者對股市沒有改變的一個認識便是“政策市”。而細數在本輪牛市産生期間,政府推出的各類政策,降息無疑是最明確的一個信號。

  除了降息,大規模的基礎設施建設是給投資者造成震撼的另一個重要原因。近兩個月以來,發改委先後多批次、大規模的批復鐵路、機場等項目建設投資,近日又推出了“七大重點領域工程包”等計劃,這些在一些券商的分析報告中,無不被認為是重大利好,在很大程度上給股市走牛創造了必要的氣氛。

  然而,氣氛歸氣氛,從根本上看,股市上漲還是基於對上市公司業績改善的預期。如果到明年年中時候還看不到任何好轉的跡象,恐怕股市就會被打回原形。

  8 在為IPO註冊制開路?

  “證監會真有能力推動股市上漲嗎?”

  在沒有一個明確的牛市産生條件出現時,陰謀論就會盛行。近來市場上關於股市走牛的分析文章很多,很多人相信,這一波牛市是“人造”的,除了“解套論”之外,還有人認為,是證監會在一手導演。

  證監會為什麼會導演一次牛市呢?是為了給IPO註冊制開路。其邏輯是:據證監會的消息,股票發行註冊制改革方案已經上報國務院,在對細節進行討論完善後,改革方案將於明年向社會公開徵求意見。而在註冊制推出之前,各方力量都在博弈,支援和反對的力量都很大。為了減少阻力,必須讓中國股市來一次牛市行情,行情轉好啥事都好辦,行情不好,阻力會很大。

  又是一個“陰謀論”,但這個“陰謀論”看起來要比那個“解套論”要靠譜一些。至少從論據上看,IPO註冊制確實有可能在短期內跟投資者見面。而從改革的操作性上分析,股市走牛也確實能夠減少很多的阻力,並且能夠確保註冊制真的推出之後,不會發生股票賣不出去的情形。

  從邏輯上看,確是有可能性的,但是否具有可行性就另當別論了。還是那個老問題,證監會有這個能力推動股市上漲嗎?證監會近年來一直面臨著很大的改革壓力,為何牛市現在才被“創造”出來?排除時間上的選擇,證監會又是通過什麼手段推高股市的呢?還是要請熟悉“內情”的人説出個一二,才能讓人信服。

  9 牛市登場是要為中國經濟解套?

  “撬動股市走牛,光有錢不行,還需要預期”

  早在兩個月之前,就有評論界人士指出,股市走牛,最主要的原因是“政府利用股市在下一盤很大的棋”。

  如果融資難、産能過剩、地方債、國企改革、內需不足等這些套在中國經濟頭上的套兒都可以用股市上漲去解,那確是一盤好棋、大棋。

  股市上漲對經濟有好處,這誰都明白。但如果借此認為是政府一手製造的牛市,恐怕是政治小説看多了。撬動股市走牛,光有錢不行,還得需要預期。而預期是不可能通過串通一氣或者行政指令形成的。不説當前市場上有幾千萬的散戶投資者,就是機構投資者,要想讓他們達成統一意見也是不可能的。即使是現在,還是有很多機構表示當前行情是泡沫,大牛不會出現。

  不可否認,股市是可以引導的,通過超大規模的資金在市場上收購,也可以達到一定的效果。但如果政府真的要推高股市,完全可以通過制度層面來解決,例如減少或取消印花稅、資本利得稅,推出T+0交易制度等等。何必捨近求遠,用費勁但可能最終達不到目標的技術手段呢?

  10 理財“寶寶”們因此失血?

  “寶寶們已經開始走下坡路了”

  滬深兩市成交量單日突破1萬億,眾多的投資者從最開始的猶猶豫豫變得堅定,“牛市來了”的預期正在成真,新增開戶數量的激增以及眾多沉睡賬戶的甦醒就是明證。

  那麼問題來了,在央行沒有降低存款準備金率之前,市場上的流動性基本會保持在一個相對穩定的狀態,如果錢都流向了股市,其他市場的資金是否會相應減少?上半年鬧的風生水起的各類理財“寶寶”們是否會因此而失血?

  在降息效應以及股市上漲雙重因素的影響下,“寶寶”們的日子的確開始不好過了。據公開報道消息顯示,截至12月4日,天弘增利寶貨幣基金(即“餘額寶”)規模為5348.93億元,與三季度末持平,相比今年一季度末的5412.75億、二季度末的5741.6億,已經開始走下坡路。

  各類“寶寶”類理財産品實際上是貨幣基金,其市場行情受多方因素影響,但最重要一點是市場的風險偏好。當投資者相對厭惡風險的時候,貨幣基金會有較大規模的增長,而當投資者開始偏好風險時,資金就會很容易流向權益類基金或者直接流入股市,之前流入到貨幣市場的資金也會被抽調到權益類基金市場。很多基金經理表示,2015年“寶寶”類理財産品下滑將成為不可避免的事實。

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