□金百臨諮詢 秦洪

　　近年來A股市場發展趨勢較為樂觀，不僅體現在指數運作上，還體現在治理結構方面，例如出臺員工持股計劃，提振了市場參與者的持股底氣。包括大股東、管理層在內的員工持股計劃成為新增資金挖掘強勢股的邏輯起點。

　　員工持股計劃其實是股東持股計劃的延伸。前些年大股東增持成為二級市場股價漲升的一個有效因素，凡是大股東在二級市場積極增持的品種，隨之均有大力度漲升行情出現。但是隨著時間推移，投資者發現讓上市公司業績真正樂觀的因素有很多，僅僅靠大股東的良好願景是很難實現的，必須得依靠行業向好、員工努力。其中，員工努力又佔有十分重要的地位，因為行業再好，大股東對公司前景預期再樂觀，員工不努力，一切都白費。而員工的努力來源於有效激勵，股權激勵機制、員工持股計劃隨之出臺。

　　員工持股計劃包括三種類型：一是大股東增持型，對於創業板、中小板等上市公司來説，大股東往往也是董事長、總經理等高管；二是股權激勵機制型，即通過制度性安排，只要未來業績成長趨勢達到一定幅度，那麼，就可以以較低的價格獲取相對應的股份；三是員工持股計劃，就是員工籌集一定資金，交由券商打包成一個集合理財計劃，直接在二級市場買入股票，這樣對員工的激勵似乎更為直白些，因為大股東增持，主要是針對股東或股東型的高管，而股權激勵機制固然惠及諸多中高層員工，但成本較低，員工努力激情可能會有折扣。但是對於在二級市場以市價形式買入股票的員工持股計劃來説，他們的身家直接與二級市場股價密切相聯，跌一點就被套牢。所以，他們會更加努力工作，驅動公司業績快速成長，進而以業績引導股價上漲，遠離員工持股成本。因此，員工持股計劃對上市公司業績的演變動能最充沛、最強大。

　　當然，任何規劃都只能是規劃，能否達到目的，還需其他因素配合。對於員工持股計劃來説，能否達到公司管理層提振業績快速增長的目的，需要行業等諸多層面資訊配合，例如對於目前的有色金屬、煤炭等行業，即便員工買光二級市場股票，即便員工不吃不喝，時時工作，也奈何不了行業供過於求，産品價格“跌跌不休”。在此背景下，此類個股的業績難有改善。

　　因此，員工持股計劃再與行業景氣度因素配合考量，那麼，成功的概率就較大。也就是説，從景氣樂觀的行業中尋找員工持股計劃概念股，成功概率更大。目前推出員工持股計劃的上市公司，大多數分佈在景氣度樂觀的行業。想想也是，景氣度不樂觀，相關上市公司也不敢推出員工持股計劃，員工也不敢應承員工持股計劃，畢竟逆産業趨勢是很難成功的。目前，4G、移動網際網路、生物技術、醫療器械、環保等相關上市公司的員工持股計劃可能會大大提振公司的內在價值，未來二級市場股價走勢將相對樂觀，例如梅泰諾、佳迅飛鴻、利歐股份、海蘭信、雪迪龍、高新興、南方泵業等。

　　另外，投資者對於歸屬員工行列的高管二級市場增持行動也宜密切關注，因為這些高管可以從産業戰略的高度，推出契合公司發展特徵的産業發展規劃，不排除將來推出整合收購方案的可能性。