長江證券：歌爾聲學 三季報業績回升
- 發佈時間：2014-10-23 08:41:00 來源：中國經濟網 責任編輯：羅伯特
歌爾聲學（002241）公司發佈2014年三季報，前三季度凈利潤10.72億元，同比增長28.24%，營業收入83.59億元，同比增長34.03%。公司預告全年凈利潤增長區間為25%-45%。同時公司也公告收購全球音響頂級品牌Dynaudio。
公司業績表現穩健，第三季度單季度經營情況較前兩季度有較大幅度提升，單季度收入增幅達到43.36%，較上一季度提升近20%。單季度利潤增幅為29.76%，也較上一季度有近10%的增幅。良好的業績表現表明公司依然是最優秀的聲學零組件廠商。三季度公司業績的回升，體現了下游消費電子客戶的出貨的快速增長。尤其是蘋果體系新品持續旺銷，作為其核心聲學器件供應商的歌爾顯示出較強的受益趨勢。展望四季度，公司將進一步提升出貨量，因此業績增長有望繼續上移。因此作為消費電子標桿企業，公司全年業績可以適當樂觀。公司同時公告收購丹麥Dynaudio(丹拿音響)，公司將以現金2.55億元收購丹拿83%股權，同時另外17%股權作為激勵出售給丹拿公司高管團隊。丹拿為全球音響頂級品牌，産品定位高端、專業以及豪華車載市場。這一收購將使得歌爾從一家以零組件生産的廠商變成擁有高端品牌的電聲廠商，與歌爾自身“大聲學”的發展戰略相符合。丹拿經營情況一般，去年年收入為3.26億元，凈利潤347萬元，而今年上半年丹拿處於虧損狀況。歌爾收購之後，有望從品牌方面進行整合，削減虧損，同時將自身的微電聲、無線傳輸、自動化生産技術相結合，推出丹拿品牌新品，提升該品牌在家庭消費、汽車等多個領域的滲透。有理由相信，這一頂級品牌戰略將使得歌爾進入發展的新階段。
持續看好公司未來的發展路徑，公司將持續受益於蘋果等龍頭廠商出貨高增長、可穿戴等新品引入、汽車聲學器件領域的進入，業績增長將維持高速。因此持續推薦公司，預計公司2014-2016年EPS為1.24、1.69、2.27元，對應PE為22、16、12倍。長江證券
