萬達商業H股退市獲股東大會批准

　　新華網北京8月15日電（劉緒堯）8月15日上午，萬達商業在北京索菲特酒店召開臨時股東大會，審議向香港聯交所撤回H股上市的特別決議案。會議結束後，一位小股東向記者透露，議案已經獲得股東大會批准。至此，萬達商業的私有化交易邁出了最為關鍵性的一步。

　　在香港上市不到兩年便選擇退市，因為市場反映不出萬達商業的真正價值。王健林果斷地提出一項既受股東歡迎、又有利自身未來轉型發展的私有化方案，堪稱資本市場經典案例。

　　這也是今年全球資本市場最大的私有化案例。根據萬達商業此前的公告，H股私有化完成之後，萬達商業已就可能進行的A股發行向中國證監會提出申請，並將繼續考慮H股退市後在A股上市的機會。

　　大小股東一致受益 閃電退市

　　萬達集團董事長王健林曾經對外解釋，萬達商業H股私有化，最核心的原因是公司價值被嚴重低估。萬達商業2015年年報顯示，其每股收益6.6元人民幣，每股凈資産39.8元人民幣，而其股價卻長期在凈資産上下徘徊，這種低估值讓王健林“無法忍受”。

　　作為目前為止港股最大規模的私有化交易，要約人萬達集團在交易方案中給出了比較合理的要約價格。52.8港元的定價較2004年公司IPO時48港元發行價上浮了10%，較3月29日首次刊發私有化公告前的收盤價足足溢價44.5%。

　　最終，在8月15日的特別決議案投票中， H股股東投出了贊成票，也體現出此次私有化交易中要約雙方在利益協調上的默契。

　　事實上，在此次投票之前該私有化交易就已經獲得一些重要股東的認同，據萬達商業在7月25日的公告顯示，中國人壽已就其有意支援退市而向聯合要約人發出意向書，數據顯示，中國人壽持有萬達商業4844.5萬股H股，佔全部已發行H股的7.42%；同一天，科威特投資局也發出了類似意向書，其同樣持有萬達商業7.42%的H股。

　　從市場交易情況來看，在此次投票前的幾個交易日，萬達商業的H股股價快速回升至每股51港元附近，這也表明H股的眾多中小投資者對於此次私有化交易方案同樣持有信心。

　　萬達商業此次在港股退市，開創了港股上市公司退市歷程的奇跡，從發出退市要約到最後成功退市，僅用了短短6個月時間。開創奇跡的背後，也能看出萬達“説到做到”的強大執行力。按照萬達商業的計劃，預計H股交易最後日期為9月13日，預計9月20日下午4時自香港聯交所撤回H股上市地位。

　　萬達將成A股最稀缺資源

　　而在市場看來，萬達商業由H股轉向A股更有利於獲得一個合理的估值，一方面，A股市場對於大型優質藍籌股關注度較高；另一方面，目前萬達商業的主要消費客戶群都集中在內地，內地市場對於萬達商業的戰略構架和競爭優勢的認可度也更高。

　　萬達商業其核心産品“萬達廣場”也具備獨特的核心競爭力。得益於萬達多年來在市場中形成的核心競爭優勢：完整的産業鏈、獨特的“訂單地産”模式、高效的管控及執行能力，萬達廣場成功在全國範圍內實現了快速複製，是國內唯一實現全國佈局的城市綜合體投資及運營企業。

　　萬達商業如果登陸A股，其現代服務業的定位將是當前A股地産上市公司中的“另類”，估計會對一些完全以銷售物業為主業的地産公司估值産生一定的影響。

　　此外，對於亂象重生的A股資本市場而言，炒作高科技概念、變味的市值管理、忽悠式重組、漠視中小投資者利益等等亂象似乎司空見慣。

　　而一旦萬達商業成功進入A股市場，作為一家符合産業導向、創造大量就業崗位、有投資價值的大型公司，就如同一股清流，能夠滌蕩污濁，引領資本市場建立起負責任有擔當的藍籌股形象。

　　A股市場資深人士也指出，在當前中央政府大力推動供給側改革的背景下，A股資本市場也在向實體經濟傾斜，作為一家每年新增逾10萬人就業的實業公司，萬達商業所從事的現代服務業是政府鼓勵扶持的重點産業，也是今後經濟的增長點，A股應該歡迎萬達商業這樣的優秀實體公司加入。

　　5000億規模大藍籌

　　按照萬達商業此前所披露的A股新股發行計劃，總計發行不超過2.5億股新股，募集資金120億元，折算下來平均每股發行價為48元人民幣。這一定價對應萬達商業2015年底每股39.85元人民幣的凈資産，市凈率只有1.2倍；而同期，A股市場上資産規模與之相當的萬科A（000002.SZ）、保利地産（600048.SH）和綠地控股（600606.SH）的市凈率分別為2.6倍、1.4倍和2.1倍，估值明顯偏低。

　　更何況，萬達商業的性質並不是地産股那麼簡單。其業績構成中，物業銷售佔比不斷下降，租金收入快速增長。

　　從近日公佈的萬達商業半年報來看，萬達商業上半年整體合同收入643.6億元，完成上半年計劃的106.6%。租賃收入84.8億元，租金收繳率100%；完成上半年計劃的101.2%，同比增長27%；萬達廣場上半年總客流量11.08億人次，同比增長18.5%。

　　作為目前全球規模最大的商業不動産運營商，同時背後還有萬達集團在文化、旅遊、金融、電商等各大板塊業務的協同效應，市場預期萬達商業未來在A股的估值將遠超這些住宅地産商，其股價也將看高至百元以上。

　　以萬達商業截止2015年底超過1800億元的凈資産規模來看，市場預期未來萬達商業在A股的市值規模將達到5000億元到6000億元規模，屆時將成為一隻罕見的大藍籌股。

　　自帶熱點無需擔心抽血

　　對於業績優異且體量龐大的大藍籌，市場一直有擔憂其IPO會引發抽血效應的聲音，其實對此大可不必擔心。

　　因為A股IPO排隊太多，再加上不確定的政策，萬達商業登陸A股還沒有明確的時間表。在這期間，不排除註冊制會落地。

　　因此，市場分析認為，與其擔心萬達商業對於股市會形成抽血效應，還不如考慮註冊制對於優質企業的需求。更何況，只要上市公司的品質好，能真正吸引廣大投資者，證券市場就不會缺錢，抽血效應也就變成了杞人憂天。可以驗證的是，最近恒大搶籌萬科時，不僅沒有拖累大盤，反而激活了市場人氣，萬科、“恒大概念股”及整個A股都成為了受益者。

　　而反觀A股，以其目前的震蕩局面，太需要萬達商業這樣提氣的人氣股。當這些知名的優質企業衝開A股的籬笆，吸引逐漸成為社會支柱的80後和最青春的90後，股市才能真正活起來。像萬達這樣在A股稀少的具有高成長性的大盤藍籌，回歸會為其創造新的投資熱點，甚至有可能帶領大盤走出谷底。

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