國企改革發力 下半年多領域有望破局

　　近期中糧公佈國有資本投資公司改革試點方案，國企改革駛入快車道。中國企業研究院首席研究員李錦認為，7月將是國企改革的分水嶺，意味著頂層設計基本結束，施工已經開始，試點進入政策落地期，國企改革步入求速求效階段。下半年國資體制框架和産業結構調整改革進程將加快，在重組整合、壟斷行業混改、實現“管資本”等領域有望破局，部分央企及地方國企改革的思路將逐步明確。

　　央企改革再傳佳音

　　近期，從寶鋼、武鋼等四組央企公佈整合，到7家央企開展國有資本投資公司試點以及3對重組企業開展央企兼併重組試點，再到中糧正式公佈國有資本投資公司改革試點方案，央企層面的改革明顯提速。

　　根據中糧集團公佈的試點方案，中糧將以“小總部，大産業”的原則，通過專業化公司（平臺）的運營，以核心産品為主線加快整合。“十三五”期間，中糧將致力打造2-3個營收超1000億元規模，4-5個超500億元規模的專業化公司（平臺）；聚焦核心業務的同時，推動非核心業務的混合所有制改革，淘汰退出非主業不良資産，實現資本證券化。中糧將用三年時間重組整合和淘汰退出企業百戶，法人機構減少20%。

　　據記者了解，此次被確定為中央企業兼併重組試點單位的國家電投，確立了建設創新型、國際化綜合能源集團和現代國有企業的戰略定位，制定了改革重組頂層設計方案和13個專項配套方案，形成完整的改革重組路線圖，並提前半年實現了“到2016年底基本完成重組整合工作”的目標。業內人士指出，原國家核電和中電投兩家企業重組實際上是國家用最快捷、最經濟的方式打通了三代核電自主化技術路線的産業鏈，是對核電行業國有資本佈局的一場戰略性調整。

　　據悉，國家電投將按照“專業化+區域化”兩條線的思路，優化重組業務架構。一是按專業化方向，對兩家企業的核電、金融、環保、海外等産業資源進行優化整合，組建專業化子集團。對兩家企業公共服務資源進行整合，分別組建中央研究院、企業大學、資金中心、資訊中心等集團支援保障機構。二是按區域化方向，“以省為實體”，整合歸併同一省域內常規電力及相關資産，減少集團內部重復競爭。在9個空白省份設立分公司，重點開拓配售電、綜合能源服務等新電力業務。同時，積極推動專業化板塊整體上市，推動省公司資産注入現有發電上市公司，最終要形成8-10個專業化或跨省區域性上市公司。

　　此外，中遠集團和中國海運重組成立的中國遠洋海運集團，重組工作目前總體進展順利。據了解，上半年四家上市公司的新機構將全部正式運作，新集團正在推進第二階段的改革重組工作，物流資源重組方案正在制定，裝備製造、教育和資訊資源整合正在進行調研，計劃年內完成所有板塊的重組工作。

　　不僅僅是納入試點企業，實際上，多數央企的改革也正循序漸進地推進。

　　據報道，7月8日，東航集團召開專題黨組會提出，要加快推進東航的自身改革和結構調整，公司已經有明確的改革方案和改革重點，要抓緊推進集團層面的改革，落實好發改委確定的混合所有制改革試點和特困企業改革，積極搞活內部機制。

　　另據中海油集團網站消息，7月13日，中國海洋石油總公司召開深化改革領導小組第十三次會議時表示，總公司深化改革的總目標和實質性指標已經明確。到2020年，完成向國有資本投資公司轉型，形成與公司發展戰略相匹配的管理體制和市場化經營機制，法人治理結構更加健全，在全球的資本佈局結構更趨合理。

　　地方改革亮點紛呈

　　地方國資國企改革也正進一步加速。目前，已有上海、廣東等25個省市制定相關細化方案，近40個地級市發佈了2016年國企改革工作計劃。此外，截至7月15日，有50多家地方國企上市公司停牌籌劃重大資産重組事項。

　　從各地推進情況來看，7月18日，山東省國資委主任張新文在山東省政府舉行的國資國企改革進展情況新聞發佈會中表示，根據改革文件分解的70項改革任務，除員工持股辦法需等待中央明確相關政策外，其餘69項已全部完成預定目標。在組建改建國有資本投資運營公司方面，在去年改建、新建的11戶省屬國有資本投資運營公司基礎上，近期又啟動了第三批（魯商集團、山鋼集團）改建工作，省屬國有資本投資運營公司將增加至13戶；發展混合所有制經濟方面，山東省國資國企改革首批選擇的58戶試點企業，目前已有22戶企業制訂了混改方案。為吸引非國有資本參與混改，研究起草了《關於充分發揮混合所有制企業中小股東作用的指導意見》。設立了山東國惠改革發展基金，一期將形成200億元規模，助推發展混合所有制經濟。目前，基金已圍繞首批58戶混改試點企業開展了前期調研論證，初步篩選出一批重點合作對象，與這些企業進行了深入溝通，並幫助他們完善了混改方案，下一步即將進入實質性操作階段。去産能方面，目前，濟鋼産能調整和山鋼集團轉型升級、肥礦集團改革重組已全面展開，正在全力推進。同時，山東省還制定了用三年時間清理321戶“僵屍企業”的工作計劃，今年計劃完成125戶，目前已經完成清理40戶。

　　同日，重慶市市長黃奇帆在全市部分國企改革發展專題會議上提出，要加快完善國有資産管理體制，以管資本為主改革國有資本授權經營體制，改組組建國有資本投資、運營公司，進一步完善現代企業制度，精簡公司層級，加大僵屍企業、空殼公司的處置力度；要通過股權融資、清産核銷、盤活資源、降低融資成本、發行企業債券、爭取置換債等方式，著力降低企業負債率；要制定産業鏈創新發展戰略，通過收購兼併、合資合作、技術創新等方式，主動對接全市十大戰略性新興製造業和十大戰略性新興服務業，培育新的産業增長點；加快推進國企優質資産證券化，充分整合國有企業的各種優勢資源，促進全市各類企業共同發展等。

　　福建省國資委提出，將推進資本證券化，優化資本結構。通過支援非上市公司採取IPO、借殼、整體上市、“新三板”掛牌等方式進入資本市場，推動省屬上市公司開展再融資，建立證券投資基金、股權基金、並購基金和各類行業性産業發展基金，著力提高國有資本證券化率，不斷優化企業資本結構，放大國有資本功能。力爭到2020年，國有控股上市公司從現有的13家增加到30家，實現80%的競爭性國有資産裝進上市公司，資本證券化率達到80%。大力推進股權激勵，鼓勵科技型、創新型企業實行骨幹員工持股，達到長期激勵和穩定骨幹隊伍的作用。同時，將繼續推進省屬企業間整合重組，將資源集聚到優勢企業、優勢産業和新興産業。省國資委鼓勵和支援省屬企業以多種方式與非國有企業合作，開展跨地區、跨行業、跨所有制的兼併重組。

　　此外，據了解，目前，深圳市屬國企混合所有制比例達到75%，深圳市屬國資資産證券率超過50%。下一步將加強資本運作，持續優化國資佈局，大力推進上市及再融資，建立並動態調整上市企業後備庫，加快推進優勢企業的上市和整體上市工作，持續提升國資證券化水準。按照以管資本為主的要求，深圳擬重點通過“一個基金、三大平臺” 建設，構建深圳特色的國資監管運營體制。其中，“一個基金”即國資改革與戰略發展基金；“三大平臺”，一是公益類平臺，二是功能類平臺，三是國有資本投資運營平臺。“一個基金、三大平臺”將為深圳市國資委實現以管資本為主提供更加有效的市場化手段和運作機制。

　　主題投資站上風口

　　廣發證券分析師認為，近期一系列的政策和事件均表明國企改革可能提速，後續在多個專項改革方案出臺的確定性催化下，市場對國企改革較低的預期也有望進一步修復，預計下半年國企改革主題的“風”將繼續吹。

　　廣證恒生分析師蘇培海認為，自6月下旬以來，國企改革催化事件頻出，推動國企改革概念掀起新一輪高潮。下半年國企改革將得到進一步推進，國有資本的整合將成為未來一段時間的投資主線。建議從以下三條主線把握國企改革主題投資機會。一是關注國企改革疊加供給側改革的標的。煤炭、有色金屬、鋼鐵等行業産能過剩情況較為嚴重，國企較為集中，在這些領域中國企改革和供給側改革的推進具有協同效應，因此這些領域的改革極有可能推動行業內部並購重組與業績反轉。二是關注有資源注入預期的標的。國企改革的重要目的就是要發揮國有控股上市公司的資源整合優勢，使優質資産實現證券化。國有控股上市公司注入資産相對較容易，且優質資産的注入可以帶動上市公司業績的上升。三是關注上海、廣東地區的國企改革。隨著央企改革的展開，地方國企改革也會同步推進，投資者應關注前期國企改革推進較為積極的地區，上海、廣東地區的國有控股企業具有較為強烈的改革預期。（劉麗靚）

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