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期貨市場作為市場經濟的晴雨錶，對供給側改革推進效果及政策的針對性不斷作出信號反饋。在2016年第四屆西南（重慶）煤焦鋼市場研討會上，業內專家及研究人士對今年煤焦鋼行情進行了分析展望，並對如何利用期貨市場助力自身經營展開積極討論。
焦化企業處境被動
據了解，今年4月份以來，煤焦鋼企業開始有利潤。據不完全統計，噸鋼利潤達1000元，噸焦炭利潤也上百元，而近期現貨行情有所下降。在行情波動下，對於能夠較好利用煤焦品種進行期現結合操作的企業來説，現貨下跌時，期貨可為煤焦鋼企業“雪中送炭”；現貨上漲時，期貨可為煤焦鋼企業“錦上添花”。
以焦化企業為例，華泰期貨研究所煤焦鋼研究員尉俊毅在會上表示，焦化企業從2014年3月開始持續虧損，直到2016年4月份扭虧為盈。據了解，煤焦鋼産業鏈中的焦化企業一直都在“夾縫中求生存”。尤其是民營的獨立焦化企業無論從議價能力還是從市場規模來看，相比于主要以國有為主的煤炭企業及鋼廠均處於“弱勢”。“在全産業鏈市場均較好的情況下，焦化企業可以從鋼廠的‘高利潤’中分得一杯羹，但是強勢的煤炭企業可能將焦化企業分得的一杯羹進行瓜分，令焦化企業實際獲得的利潤並不多。”中信建投期貨工業品部負責人張貴川表示，在市場較差時，焦化企業原料端成本會因煤炭企業挺價而“居高不下”，産品銷售價格會因鋼廠打壓而不斷走低，即形成了市場好的時候焦化企業利潤不高，市場差的時候焦化企業虧損嚴重的局面，時刻要受“夾板氣”。雖然在今年，煤焦鋼迎來了久違的上漲行情，但對於企業來説，把期望寄託于整個行業環境的好壞，面對風險敞口，日子過得其實不好，並不安心。
期貨操作：變被動為主動
作為能夠分散和規避大宗商品價格劇烈波動風險的期貨市場，在供給側結構性改革的大背景下，實體企業除通過降本增效的方式自救外，很多企業都在積極利用期貨市場脫困、提升生命力。
一方面，期貨價格變化有效反映了市場供求基本面，企業有了決策依據和參考，可以有效調節産能安排生産。從焦炭和焦煤期現價格對比走勢看，尉俊毅向記者表示，前期焦炭期貨一度貼水現貨高達200元/噸，期貨深度貼水提前反映了焦炭現貨的下跌預期。鋼材價格自6月初以來持續上漲，市場預期鋼廠利潤恢復後有望提高焦炭採購需求，因此焦炭期貨先於現貨展開反彈。此外，今年煉焦煤産量下降，幅度大於焦炭，煉焦煤現貨更加抗跌，市場預期焦煤價格後期上漲概率更大，導致近期焦煤期貨升水。
另一方面，通過靈活運用期貨工具，企業能夠有效規避價格波動風險、豐富經營手段。北京黑石創富資産管理有限公司旗下擁有三家焦化廠，焦炭年産量合計350萬噸，年洗煤能力500萬噸，焦煤年貿易量200萬噸，年進口焦煤100萬噸。該公司首席投資官吉宏坤向記者介紹了今年的操作案例。
首先是焦煤期貨1605合約上的套保操作。“今年我們以77美元/噸訂購一船16萬噸的進口焦煤，合到盤面價格是600元/噸。當時盤面的價格在610元~620元/噸波動，我們在615元/噸的均價做了賣出保值，鎖定了15元/噸的利潤。而後煤炭價格上漲，現貨和期貨價格出現了錯位。進口煤從77美元/噸最高漲到了近100美元/噸，進口煤實現了50~160元/噸的利潤，現貨上共實現了1000多萬的利潤。而期貨盤面價格最終穩定在了620元/噸，之前也給了我們615元/噸以下的平倉機會，期貨上基本打平。”吉宏坤説。
其次是焦炭1609合約上套保動作。“6月27日~7月1日，焦炭價格在930元~987元/噸波動。當時，930元/噸的價格已經是升水倉單價格，我們於是進行了賣出期貨儲存現貨的操作，在期貨上漲的這段時間現貨價格曾出現了20元/噸的下跌行情，期貨價格在987元/噸時我們期貨的空單成本在960元/噸，現貨銷售價格轉換成倉單價格是910元/噸，這樣就鎖定了50元/噸的交割利潤。”他解釋道。
結合上述案例，在市場研究人士看來，在供給側結構性改革的背景下，企業可以利用期貨市場進行戰略管理，比如通過對期貨價格趨勢性波動的研究，幫助其決定庫存管理、原材料定價管理，以及擴産、減産等一些中長期發展戰略。
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16日，包頭稀土産品交易所在上海舉辦新系統正式上線資訊發佈會。中國稀土行業協會秘書長馬榮璋在會上透露，去年上海期貨交易所委託中國稀土行業協會做了稀土期貨的可行性研究，目前相關方案已上報國務院。 當前，中國稀土交易還是一種分散的、線下的、傳統的交易方式。在專家們看來，16日上線的包頭稀土産品交易所新系統，正是大稀土戰略下探索中國稀土價格形成機制、重構全新國際稀土貿易體系的試水之舉。
由於2015年焦化企業虧損率已達56%，獨立焦化企業經營效益正在持續分化，資金緊張的狀況呈現進一步惡化趨勢。所以2016年之後國內新增焦化裝置將明顯減少，焦化企業産能有望實現負增長。
撥打山西省焦化行業協會的辦公電話，電話那頭卻傳來“您所撥打的電話未繳電話費停機”的回音。一個數據或可佐證焦化行業受到的上下游擠壓：2015年與2008年的價格水準相比，主焦煤下降72%，鋼材下降50%，而焦炭下降了73%。
通過交流，鋼鐵企業進一步達成共識，認為期貨市場應成為企業的風險管理中心，要堅持把期貨操作與採購、銷售等一體化考慮的期現結合思路。座談會上，與會代表還就如何進一步推動産業客戶認識並參與期貨市場提出了建議。 期貨工具助力經營，鋼鐵企業從關注到行動 隨著近年煤焦礦期貨品種的上市及有效運作，國內大型鋼企對期貨工具的認識度。
面對新的市場形勢，王利群提出，近年來鐵礦石、螺紋鋼等期貨市場發展日趨完善，對鋼鐵行業的影響也越來越大，部分鋼鐵企業已開始圍繞期貨市場開展風險管理，但總體上，實體産業參與期貨市場程度較低。他表示，中鋼協聯合大商所搭建這一平臺，就是想了解實體産業對期貨市場的認識，並就實體産業參與期貨市場的方式及面臨的問題進行深入探討和交流，他希望越來越多的企業能夠關注、參與期貨市場，合理運用避險工具，實現企業的穩定持...
而同期焦肥煤價格下降42.39%，下降幅度遠低於焦炭價格下降幅度。規模以上企業實現利潤由2011年的178.77億元下降到2015年1～10月份的虧損99.45億元，企業虧損率達56%；應收賬款凈額723億元。獨立焦化企業經營效益正在持續分化，資金緊張的狀況呈現進一步惡化趨勢。
山西焦化在年報中表示，行業總體産能過剩問題依然突出，下游需求增長率趨緩，裝置開工率不足，多數産品價格持續低迷，焦化企業經營壓力巨大。 此外，2016年全國焦化行業形勢將更加嚴峻，焦炭産量下降幅度還將加大，預測退出産量在3000萬噸-4000萬噸之間，總産量為4.1億噸-4.2億噸，同比降幅在6.7%-8.9%之間。
同時，內丘縣還聘請了知名環保機構，對該企業環保問題進行全面檢查，督促企業按照國家最新排放標準實施達標改造和深度治理工程，力求實現各項污染物的超低排放。 整改過程中，建滔焦化與北京師範大學合作，投資成立“環境模擬與污染控制國家重點實驗室——建滔（河北）研發基地”，搭建了聚集國內外頂尖節能環保技術的平臺，重金建設先進。
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