鋼鐵企業參與期貨市場將大有作為

　　近日，由中國鋼鐵工業協會（以下簡稱“中鋼協”）和大連商品交易所（以下簡稱“大商所”）聯合主辦的“期貨市場服務鋼鐵企業座談會”在大連舉行，受邀參加會議的11家鋼企代表在會上充分交流，圍繞鋼鐵企業對期貨市場的理解、具體操作模式等展開討論，並提出了有針對性的意見和建議。通過交流，鋼鐵企業進一步達成共識，認為期貨市場應成為企業的風險管理中心，要堅持把期貨操作與採購、銷售等一體化考慮的期現結合思路。座談會上，與會代表還就如何進一步推動産業客戶認識並參與期貨市場提出了建議。

　　期貨工具助力經營，鋼鐵企業從關注到行動

　　隨著近年煤焦礦期貨品種的上市及有效運作，國內大型鋼企對期貨工具的認識度普遍提高，操作模式日益豐富。

　　“南鋼通過期貨市場，做了不少鎖價長單的買入套期保值，目的是鎖定成本。”參會的南京鋼鐵集團代表介紹到，“如果不通過期貨市場鎖價，企業是不敢接長單的，那樣風險敞口太大了”，“如 焦炭 或鐵礦石測算下來有100元毛利時，按照常規來看，這個單不能接，是虧本的買賣。但是通過期貨市場，在鐵礦石期貨貼水現貨的行情下，經過測算毛利可以擴大到150元，這樣企業就敢於操作了。2015年做了5單鎖價長單，通過綜合折算，現貨有5000萬左右的毛利，期貨損失接近1000萬。最後對衝，綜合收益大概在4000萬。”他強調，如果沒有期貨操作來配套，企業不會接這樣的單子，通過期貨套保能在很大程度上支撐現貨方面的經營，使原來處於虧本或盈虧平衡線以下的貿易單也可以接，期貨和現貨收益綜合衡量後，企業的經營空間更大了。首鋼國貿的代表也表示，有了期貨工具，企業才敢接出口的長單合同。據了解，南鋼還利用期貨交割做了針對庫存的賣出套保，主要防範存貨跌價的風險。此外，期貨點價、建立虛擬鋼廠也在公司的研究和運用範圍內。

　　鞍鋼相關負責人表示，期貨對企業生産經營的作用越來越多的得到體現，這一點公司上下都已形成共識。鞍鋼作為實體企業已經離不開期貨這個工具。他強調，長遠來看，供給側改革大背景下鋼鐵行業結構調整，轉型升級任重道遠，鋼鐵行業産能過剩，利潤微薄局面短期改變不了。通過期貨套期保值，可以有效轉移價格波動風險，控制原料採購成本，鎖定産品銷售利潤。

　　在談到利用期貨市場套保的體會時説，南鋼代表表示，鋼鐵行業原料採購定價和産品銷售定價在時間上不同步，由於時間上的差異，採購和銷售處在被動狀態下，完全受制于市場。有了期貨市場後，這種剪刀差造成的風險可以通過期貨交易實現風險對衝。同時，企業還可以利用期貨市場平滑利潤，保障正常經營節奏。“能夠使用好期貨工具很重要，期貨的保證金制度能提高資金使用效率，現在鋼鐵企業都缺錢，資金鏈都很緊張，用保證金的錢去做全額資金做的事對公司一定是有利的。”他説。

　　隨著鐵礦石期貨市場運作的日趨成熟，許多國企鋼廠也從週邊關注進入到了“試水”階段，加深了對期貨工具的理解。河鋼國貿從2014年開始關注大商所的煤焦礦期貨，真正操作從2015年下半年開始，第一單實物交割發生在今年的鐵礦石1月合約上。“參與交割是因為套保必然涉及到交割問題，通過實際交割能夠知道交割成本大致是多少，成本清楚後在未來測算期現價差、制定操作策略時將更加清晰。”參會的河鋼代表表示。

　　制定合理的決策機制，構建高效的組織結構

　　“我們企業是1958年建廠，2003年實施企業改制並進行資産重組，從國有獨資公司轉變為非國有控股公司。2009年螺紋鋼期貨合約上市起開始關注期貨，並建立了相關交易制度。”與會的南鋼相關負責人介紹到，南鋼針對期貨套保的流程十分完整，制定了鋼鐵産業鏈期貨套期保值業務管理制度，並有配套的套保細則等。

　　對於企業參與期貨市場來説，構建完善高效的組織結構是能否用好期貨工具的基石，注重期貨部門建設、“一把手負責”制和期現盈虧綜合考量是行業公認的企業能否高效利用期貨工具的三把金鑰匙，缺一不可。據介紹，鞍鋼上下對期貨套期保值業務高度重視，內部建立了組織構架和相關管理制度，在管理層面，總經理擔任領導小組組長，操作層面成立期貨部，設有交易員、資訊員，專門設置風險控制崗位，同時還建立了相應期貨管理制度。南鋼也建立了較為完善的期貨業務組織架構，據介紹，南鋼負責期貨操作的部門是證券部，主要做套保預案，具體操作上，各事業部發起，證券部制定預案，決策層拍板，證券部開展建倉、平倉操作。最後，期現綜合測評，盈虧全部由事業部承擔。南鋼代表還説，企業開展期貨操作需要在決策機制上經權力機構授權，企業一把手要重視和支援，參與期貨交易一定要有現貨單的平臺做支撐。他還強調，期貨部門是風險控制部門，不是盈利部門，期貨部門的盈虧要和現貨平臺盈虧結合起來計算。

　　記者了解發現，也有部分參與期貨的鋼企期貨部在人員配備和執行上出現了或多或少的問題。“有的鋼廠雖然設立了期貨部，但是在具體執行上出了問題，將期貨操作與現貨操作割裂開來。期貨部門如果不接觸、不了解企業的現貨操作，不把期貨操作與購銷存結合起來、統一評價，就會變成投機。”永安期貨總經理施建軍在座談會上表示。

　　中紡糧油顧問郭彥超在會上也表達了類似觀點，他説，工業加工企業要建立正確的組織結構，樹立以實現穩定的加工利潤為核心的經營理念，成立期貨部門的主要職責是下單，為公司鎖定利潤，而不是要完成賺多少錢的任務。

　　與會企業代表也認同，企業必須把期貨部作為公司的重要戰略部門去運作，培養既懂期貨又懂現貨的團隊，再依託合理的組織架構，才能真正在制度層面運用好期貨工具。“從公司角度來説，一直寄希望於不僅在業務層面上去討論期貨以及衍生品工具的使用，更是希望把它上升到公司戰略層面。”與會的南鋼代表表示。

　　搭平臺、共合作，幫助企業樹立正確的風險管理理念

　　據記者了解，儘管鋼鐵企業已經普遍關注、參與期貨市場，但是對期貨市場風險的理解還存在誤區，畏懼風險而望“期”色變是制約很多企業參與期市的原因之一。對此，施建軍表示，“市場有盈利必然有虧損”這一觀點從靜態看是對的，但是動態看，就可能不一樣。“不同的成本、不同的信號、不同的資金會有不同的組合，實現風險的有效匹配是期貨市場的重要作用之一。”施建軍説。

　　施建軍認為，鋼廠在鋼鐵衍生品上具有資訊、客戶資源、資金等天然優勢，同時鐵礦石、焦炭、焦煤和螺紋鋼期貨工具運作良好，為企業參與市場提供了便利，這一優勢更是國外鋼廠不具備的，鋼企參與期市能夠大有作為。

　　座談會上，11家參會的鋼廠還表達了希望中鋼協和交易所能夠面向企業提供更多的培訓機會。據了解，目前國內很多鋼企期貨部的操作人員是從生産、採購等部門調任，對於期貨工具的理解還有所欠缺。

　　座談會上，大商所總經理王鳳海針對企業關心的問題作了一一回應。他表示，服務實體經濟是期貨市場的立足之本，近年來，為鼓勵産業企業參與期貨市場，大商所出臺了一系列的優惠政策，目前在現有政策基礎上，交易所正在研究制定更為優惠的政策措施，進一步降低産業企業參與期貨市場的成本，為國家經濟發展服務；為完善産業培訓，大商所將積極配合中鋼協，搭建長期的合作平臺，建立由中鋼協、交易所、期貨公司、鋼鐵企業共同參與的常態化期貨業務交流機制，同時，適時面向鋼鐵企業主要領導開展期貨市場的培訓。此外，為更好地服務産業企業，大商所專門成立了産業拓展部，希望與鋼鐵企業加強溝通，推動企業掌握和利用好期貨工具，促進企業穩定運營。

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