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2002年至2007年的日元套利交易。受到美國科技股泡沫破裂的衝擊，2001年日本經濟不但沒有好轉，反而明顯惡化，於是日本央行于當年3月19日決定採取更加寬鬆的貨幣政策：一是維持商業銀行在中央銀行較高的經常賬戶餘額水準。
對於出口在銷售額中佔比較大的大型製造業公司，日元升值將對收益造成不良影響。SMBC日興證券的首席經濟學家牧野潤一估算稱，日元對美元匯率每上漲1日元，大企業的經常項目收益將減少0.8%，即4000億日元左右。自年初以來，日元對美元匯率已上漲近12日元，意味著已有約5萬億日元利潤“泡湯”。 報道稱，企業收益是設備投資和工資上漲的源泉。
不過在全球經濟放緩以及金融市場依然震蕩的情況下，由此而引發的避險情緒仍可能扶助日元升勢，投資者需要密切關注全球市場情緒變化。 大華銀行指出，該行對日元匯率仍持中性看法，日元匯率在上週五大幅上漲，且這輪漲勢正在積蓄動能，若美元兌日元匯率下滑至112以下，將會將匯價從當前的中性前景扭轉為看漲；但與此同時，日元匯率若走軟也不會令人感到驚訝。
日元成為全球表現最為搶眼的貨幣。 由於日本企業以出口型企業居多，日元升值將損害出口企業利益。例如日元對美元匯率每升值1日元，豐田汽車公司的利潤就將減少400億日元。由於日元升值可能導致日本企業利潤下滑，因此日元匯率走勢和日本股市走勢往往呈現負相關關係，即日元跌股市漲，日元漲股市跌。
但對日本經濟來説，在遭遇全球性地緣政治或經濟風險時，日元升值卻會帶來雙重打擊：外部市場惡化的同時，本幣升值導致本國出口企業經營惡化。 由於日元升值可能導致日本企業利潤下滑，因此日元匯率走勢和日本股市走勢往往呈現負相關關係，即日元跌股市漲，日元漲股市跌。
預期，雖然産油國6月份會重啟凍産談判，但近兩個月的低油價預期則會牽制美元上升空間，如此，在全球沒有出現美元大跌和黃金大漲的極端避險情緒組合的情況下，作為投資貨幣進行回流避險的日元，其升值壓力將持續存在，而日元的升值壓力一旦觸及105的位置，則大大增加了日本央行干預匯市的可能，日本干預匯市則會令美元指數被動上行，美元的被動上升和低油價的組合會令全球經濟的不確定性進一步增加，從而倒逼美國進一步降低加息。
據日興證券專家測算，日元匯率每升高1日元，在東京證券交易所上市的1800家企業經常利潤就損失0.8%。按照今年以來已升值12日元的情況看，相當於這些企業的5萬億日元利潤泡湯，對日本經濟的衝擊可想而知。 日元走強是內外多重因素決定的。單從日本國內看，並無具備支撐日元強勢的經濟環境。
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