期貨市場“野火燎原”潛藏風險
- 發佈時間:2016-04-22 07:00:03 來源:南方日報 責任編輯:羅伯特
財富熱線
大宗商品市場再度成為資本市場聚光燈下的焦點。一方面,股市連日調整,震蕩不休,另一方面,期貨市場卻迎來久違的“牛市”苗頭。
在20日全線上漲後,21日,國內盤期貨市場繼續大漲。僅僅螺紋鋼一個品種,主力當日成交金額就達6000億元,超過A股滬深兩市。品類方面,不僅僅“黑色系”稱霸,農産品、化工産品、有色金屬更是全線上揚。大宗商品市場的連年下跌,是不是已經來到了轉捩點?
或受近期期貨市場火熱情況影響,上期所在21日晚間發佈消息,將熱軋卷交易手續費從成交額的萬分之零點四調整為萬分之一,將螺紋鋼交易手續費從萬分之零點六調整為萬分之一。
業內人士認為,這是監管層對目前市場過熱採取降溫措施。未來或會對期貨市場火熱行情産生影響。
南方日報記者 陳若然
市場??“期貨牛”激發投資熱情
21日收盤,瀝青、鐵礦石、雞蛋、燃料油、PTA、菜粕、豆粕、豆一、豆二、澱粉、PVC、玉米、秈稻收盤漲停,螺紋鋼收盤大漲7.38%,棉花上漲6.46%。總體看,21日文華商品指數暴漲3.70%,創9個月新高,盤中多達14個品種漲停。
在前一天,大宗商品市場已經以大幅度全線上漲引發關注。值得注意的是,21日“黑色系”代表螺紋鋼期貨主力合約當日成交金額達6056億元,超過滬深兩市總成交額5421億元。而中國一年生産12億噸的鋼材,其中2億噸左右的螺紋鋼,合約交易量超過一年産量。
事實上,今年以來“黑色系”商品期貨走勢強勁,成為全市場的焦點。從年初開始,鋼材、鐵礦石、動力煤、焦炭、焦煤等品種輪番上攻。方正證券表示,據粗略統計顯示,這些品種漲幅都超過30%,其中焦炭漲幅接近60%,股票市場看,鋼鐵、煤炭、有色等板塊也成為今年以來表現最好的行業。
從指數看,據了解,從2015年11月底開始,國內文華商品指數從106點上升至已接近122點,數月內,漲幅高達15%。從全球看,彭博商品指數本月以來漲幅接近5%,較今年1月20日低位反彈13.4%。
在連續上漲之下,期貨市場似乎也引起了不少投資者的追隨。有媒體報道,期貨市場行情火爆,開戶者激增,甚至引發“排隊開戶”的狀況。期貨市場真的開始“牛”了嗎?
監管??市場過熱採取降溫措施
期貨市場連續上漲究竟是出於哪些方面的原因?不少意見認為其背後有資金推手。近期股市行情低迷,券商資金離開股市進入期貨市場,如棉花期貨近期8天4漲停,主力合約CF1609成交量龍虎榜前三名分別是廣發期貨、海通期貨以及華泰期貨,螺紋鋼期貨主力合約RB1609成交量龍虎榜前三名為海通期貨、上海中期、申萬期貨。
有不少機構將目光放在週期影響上。長江證券認為,黑色期貨大漲主因供需階段性錯配。長江證券表示,一季度貨幣政策處於較為寬鬆區間,信貸數據較好刺激基建增速大幅回升至19.2%,地産銷售火爆帶動投資增速回升至6.2%。經濟階段性改善拉動黑色産業鏈的需求。需求邊際改善致使供需短期錯配,這才帶動期現貨價格大幅上漲。
方正證券認為,商品期貨大漲可以從貨幣環境理解,同時,美國推遲加息的可能,疊加中國房地産四月份銷售超預期,帶來了市場對調控後的地産係産業鏈的重新評估。由此,螺紋鋼、焦煤、焦炭等黑色系産品一馬當先開啟上漲。方正證券認為,商品超常規上漲未來可能會導致通脹風險,從而引發政策警惕。
面對期貨交易的火熱,21日晚間上期所發佈消息,將熱軋卷交易手續費從成交額的萬分之零點四調整為萬分之一,將螺紋鋼交易手續費從萬分之零點六調整為萬分之一。業內人士對南方日報表示,這是監管層對目前市場過熱採取降溫措施,未來或會對期貨市場火熱行情産生影響。
業內??上漲輪動行情將開啟
平安期貨投資諮詢部負責人姜春陽認為,在經濟下行階段,大宗商品市場的週期分為三個階段,第一個週期是去庫存;第二個週期是去産量;第三個階段是去産能。今年,大宗商品市場週期進入第三階段行情啟動階段。事實上,在春節前後,大宗商品市場已經歷了兩輪上漲。第一輪是春節後,由黑色系帶動工業品上漲,但隨後黑色系跌停,大宗商品上漲輪動機制未能帶動起來。
但在這一輪上漲中,股市下跌,房地産市場也受到限制,資金無處容納,大宗商品市場因為流動性大、開戶容易,是集合定價的公平性市場,吸引了很多資金進來。姜春陽進一步分析稱,而大宗商品市場下跌多年,容易引發資金做多傾向。因此,大宗商品第二輪上漲很容易帶動輪動行情。事實上,大宗商品市場現在就處在輪動過程中,即將開啟一輪上漲,此番行情開啟應該只是開頭。
不過,姜春陽表示,期貨市場杠桿交易特徵明顯,投資者在投資的過程中要注意挑選品種,同時注意資金管理。從挑選品種方面,需要選基本面較好,近期走強的品種,資金管理方面看,則注意不要滿倉操作,控制倉位,普遍投資者倉位為三成。若抗風險能力比較小,就只放小部分資金入市。同時,也可以選擇資質比較好的投資公司。冷靜的頭腦是賺錢的基礎。
■連線
恒泰期貨首席經濟學家江明德:轉戰期市需非常謹慎
恒泰期貨首席經濟學家江明德分析,這一輪期貨市場的上漲主要有三個因素推動,一方面是基本面支撐,另一方面是資金的涌入,同時疊加市場情緒的推動,綜合作用影響了期貨市場的發展。
他表示,在這一輪上漲中,我們可以看兩個比較明顯的現象,品種方面看,首先上漲的是黑色系。受房地産去庫存,供給側改革政策影響,疊加一季度經濟數據好于預期,帶動了工業類商品品種供應的上漲。農産品方面則主要是受到“豬週期”的帶動。
資金方面看,從大的環境角度來説,資金多、資産少,可以交易的標的很少。從估值角度來説,期貨市場的大宗品種已經跌了好幾年,有一個相對的價值洼地。而現在商品期貨成交量、保證金量都出現了增長,説明確實有資金在進入。
此外,江明德認為,國內交易資本市場中比較大的特點是情緒影響。一旦某一個市場或標的受到追捧,大家都會進去。因此,在基本面一定支撐、資金供給充沛疊加情緒宣泄影響下,這三股合力形成了目前期貨市場的共振上漲。
不過,即便我們看到基本面有改善的跡象,不足以支撐目前期貨市場所有品種這種輪番上漲。連續上漲是不是能夠持續,還要看未來經濟數據是不是能持續改善,後市走勢還有待觀察。另一方面,儘管今年漲幅較大,但拉長週期看,大宗商品仍處在低谷當中,漲和跌都仍然是相對的概念。
他認為,在期貨這一輪的上漲中,如果基本面沒有強力支撐,而僅僅是資金行為、情緒行為,那麼有可能會“上得快也下得快”。從市場的角度説,我建議現在大家都比較狂熱的狀態下,投資者應該謹慎。
江明德提醒,如果有股市投資者轉向期貨市場,千萬要注意,期貨是杠桿交易,是保證金交易。資金來得快去得快。對投資者來説,更需要謹慎操作,降低杠桿,降低持倉。