信託産品收益或步入“後7%”時期

　　統計數據顯示，今年上半年信託行業共發行集合信託産品948億元，成立産品規模3763億元，分別較去年同期下降40%和14%。與此同時，新發行的集合信託平均收益僅為7.31%，短短半年之內就下降超過1個百分點。業內人士預計，下半年信託産品收益仍將下滑，或步入“後7%”時期。

　　據Wind統計，今年上半年共發行806隻集合信託産品，總規模約為948億元。去年同期，則有1326隻集合信託發行，規模約為1458億元。去年下半年，共發行了1130隻集合信託産品，規模約為1703億元。

　　 冷——

　　集合信託發行規模同比驟降四成

　　上述數據顯示，相比去年，今年上半年集合信託發行情況並不樂觀。其中，發行規模環比下降44%，同比下降40%。在産品成立方面，Wind統計顯示，今年上半年共有1935隻集合信託産品成立，規模合計3763億元，較去年同期的4626億元下降19%，較去年下半年的4069億元下降14%。

　　其中，與去年同期反差最為明顯的莫過於證券投資類産品。去年上半年，行業累計發行3940隻證券投資類集合信託産品，累計規模高達2863.3億元。而今年上半年，證券投資類集合信託産品發行數量銳減至317隻，累計規模為424.65億元，不到去年同期的15%。

　　業界觀察人士表示，在弱經濟週期資産荒的背景下，信託由於融資成本較高，相對於其他資管機構不佔優勢。一方面，信託正處於轉型升級的關鍵時期，當前面臨的不確定性因素正在增多，這要求信託公司探索新的業務領域及業務模式；另一方面，信託公司自身提高風控標準，通過主動收縮規模來控制風險。

　　投資者王先生慶倖自己去年購買了一款1年期、8.5%年化收益率的信託産品，他感慨道：“去年買的時候還考慮了很久，現在7.8%以上的收益搶都搶不到。”

　　信託産品整體收益率去年以來跌跌不休，於今年一季度降至階段性低點，部分時段的平均收益率一度跌破7%。好在二季度止跌回升，讓上半年收益率重新站上7%。Wind統計顯示，今年上半年新發行的集合信託平均收益為7.31%，比去年同期的8.49%相比下降1.18個百分點，比去年下半年的8.32%下降1.01個百分點。 “止跌回升可能是短期階段性，目前市場産品在7%~7.5%之間小幅波動屬於正常現象，從大的趨勢看，下半年下降的可能性仍較大，但速度可能放緩，預計收益率在6%~7%之間。”用益信託研究員帥國讓接受本報記者採訪時表示。

　　行業盈利能力不斷下滑，增資大戲卻愈演愈烈。兩年前，30億元的註冊資本金勉強可進入行業第一梯隊，而現在，100億元似乎才是更合適的分水嶺。2016年1月份到6月份，68家信託公司已有至少16家信託公司對外披露或推進了增資計劃，其中，明確已完成增資計劃的信託公司達到5家，分別為民生信託、長安信託、百瑞信託、華信信託和粵財信託。

　　熱——

　　信託公司競相增資

　　光大信託最大“手筆”，按照計劃，光大信託擬在年內將註冊資本增加約90億元，從去年年底的10.18億元增至100億元。如果上述16家信託公司增資均順利完成，信託行業的平均註冊資本將達到31億元。相比而言，2015年全年只有13家公司增資，增資總額僅為277億元，平均每家公司增資21.31億元。

　　信託業內人士認為，拓展業務空間與正在開展的信託公司行業評級，是促使信託公司在今年集中增資的兩個重要因素。以安信信託為例，通過兩次定向增發，公司的凈資本實力大為增強。“公司固有業務資金的用途不再局限于傳統的貸款業務，2015年度實現了固有業務資金在貸款、證券市場、定向增發項目等金融産品的多元化投資運作。”安信信託在年報中表示。

　　不過，中國人民大學信託與基金研究所執行所長邢成認為，在增資熱潮之下，需清醒看到少數公司不顧現實盲目攀比，資本金大規模急劇增長，其“雙刃劍”效應逐步顯現：一是給信託公司經營帶來前所未有的壓力，資本收益率堪憂；二是少數公司急功近利態勢有所增加，個案風險不斷集聚；三是部分信託公司固有業務收入佔比不斷攀升，信託主業地位遭受衝擊。

　　理財TIPS：

　　投資者

　　如何投資信託産品？

　　雖然專家預計房地産投資下半年或繼續下滑，但帥國讓認為，下半年房地産信託仍有獲利空間，考慮到二三線城市房地産業庫存壓力較大，未來房地産行業很有可能進入深度調整期，房地産類信託項目可能會面臨一定的違約風險。投資者要注重區域選擇，優先選擇北上廣深一線城市的房地産信託項目。而風險承受能力低，只想獲得穩健收益的投資者，不妨選擇市政建設類信託。 （記者 倪明）

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