6月24日晚，股轉系統發佈公告稱，全國股轉公司已經完成創新層掛牌公司篩選工作，滿足創新層標準的掛牌公司共計953家。
此前，根據6月18日股轉系統公佈的新三板創新層初步篩選企業名單，包括同創九鼎投資管理集團股份有限公司（以下簡稱“九鼎”）在內的920家新三板掛牌企業順利入圍。
與創新層初步篩選名單相比，6月24日晚公佈的正式名單中，有多家企業選擇自願放棄進入新三板創新層。其中，被稱為新三板“老大”的九鼎集團赫然在列。
九鼎的意外退出讓市場譁然。一位多年從事新三板的研究人士表示，作為新三板市值最大的一家公司，九鼎集團此次自動申請退出新三板實在很讓人意外。
究竟是什麼讓新三板“老大”放棄創新層資格？九鼎表示，擔憂進入創新層給公司帶來過重的壓力和負擔，以及資訊披露方面的考慮。新鼎資本董事長、新三板研究者張弛則認為，九鼎集團退出是遭遇到輿論壓力。
“擔憂帶來不必要的壓力和負擔”
在6月24日股轉系統公佈新三板創新層正式名單後，市場人士紛紛在猜測九鼎集團退出新三板創新層真正的原因。當日深夜，九鼎集團對於公司退出新三板創新層正式發佈了一則公告。
新京報記者注意到，九鼎集團首先表示，《分層辦法》對創新層掛牌公司在未來持續盈利能力、增長速度、市值規模等方面提出了較高要求。公司考慮到其新辦業務尚未足夠成熟、穩定，如此時公司直接進入創新層，可能會為公司以後的經營及發展帶來不必要的壓力和負擔。
公開資料顯示，2014年4月，九鼎集團在全國中小企業股份轉讓系統掛牌。掛牌之初，九鼎集團主要通過其下屬企業昆吾九鼎投資管理有限公司開展私募股權投資管理業務，這也是九鼎集團的主要業務。2014年前，公司90%以上的收入來自其私募業務。
值得注意的是，新京報記者梳理髮現，經過兩年多的發展，九鼎集團目前的主要業務已包括證券、期貨、保險、公募、私募、個人風險投資管理、不良資産投資、房地産、技術服務、通信設備製造等多項金融及非金融業務，非私募收入已佔據其將近8成營收。
財報顯示，2015年度九鼎集團營業總收入約25.26億元，其中非私募業務實現收入約19.63億元，佔比約77.71%；私募業務（基金管理費收入、項目管理報酬）實現收入約5.63億元，佔比約22.29%。
然而，九鼎集團稱，公司掛牌後發展的其他各類業務（以下簡稱“新辦業務”）雖都取得了快速、良好的發展，佔比也已超過私募業務，但該等新辦業務經營時間相對較短、所佔比重還不足夠大，業績尚未完全釋放。
迫於創新層信披要求高而放棄
除了擔憂進入創新層給公司帶來過重的壓力和負擔，九鼎集團還表示，另一個方面則是出於資訊披露方面的考慮。
從2014年開始，九鼎憑藉其積累的人脈與嫺熟的資本運作手法，用時不到兩年，就拿下了金融領域全牌照，從私募股權企業一躍成為大金控集團。
目前，根據新京報記者統計，九鼎集團開展多項金融及非金融業務，不僅下轄A股上市公司、股轉系統掛牌公司等公眾公司，還持有證券、期貨、公募、保險等金融牌照。
九鼎集團稱，公司本身、下屬各公眾公司、各金融持牌主體、各海外經營主體均須按照相關的規定進行資訊披露，這對公司如何合規、高效進行資訊披露提出了較高的要求。
新京報記者查閱資料發現，相較新三板基礎層掛牌公司，新三板《分層辦法》對創新層掛牌公司在資訊披露方面提出了更高的要求。
進入創新層的掛牌企業，根據規定，所有的對外投資、購買或出售資産、對外擔保、關聯交易等都必須做披露；必須設立董秘並作為公司高級管理人員，董秘必須取得全國股權系統董事會秘書資格證書。
另外，要通過主辦券商于6月6日前，在“全國中小企業股份轉讓系統分層支援平臺”填報經審計的2013年度營業收入等數據。
九鼎集團表示，基於目前公司業務種類較多、下屬多個公眾公司、持有多個金融牌照、業務遍及國內外、正在實施重大資産重組等情況，公司認為尚需要一定的時間對涉及公司整體、各項業務、下屬各公司及重組停牌的資訊披露工作進行系統梳理。
一位多年從事新三板研究的業內人士稱，雖然九鼎集團是新三板掛牌公司裏資金最為雄厚的一家，但是相對於主機板，中小板以及創業板上市公司的公司架構和股權結構來看，九鼎集團很多業務還處在調整階段，在這個過程當中，很多資訊是不適宜過度對公眾披露的。
是否是金融企業引發爭議
除了九鼎集團對外披露的原因，張弛認為，九鼎自願退出的原因是迫於輿論壓力。創新層一開始公佈的名單中，除了九鼎集團，就沒有其他的私募類金融企業，九鼎集團位列其中顯得很突兀，“輿論的關注點也都在它身上，受不了所以退出”。
股轉公司5月27日曾發佈公告，私募基金管理機構按照相關監管要求整改後，符合創新層標準的，可以進入創新層；小額貸款公司、融資擔保公司、融資租賃公司、典當行、商業保理公司以及網際網路金融等特殊行業掛牌公司，在相關監管政策明確前，暫不進入創新層。
在此前公佈的擬進入創新層名單中，除了九鼎集團，像中科招商、天圖投資等PE機構，都未進入創新層。在創新層公佈之前，九鼎集團曾發佈自查公告稱，公司符合《關於金融類企業掛牌融資有關事項的通知》新增掛牌條件，無需整改。而隨後公司也順利進入了初篩名單行列中。
九鼎《自查報告》中稱，掛牌之初，公司主營業務為私募股權投資管理，現經過兩年多的發展、九鼎集團主要業務已涵蓋私募股權投資管理、公募基金管理、證券業務、保險業務、個人風險投資管理、資産管理、財務投資、地産等。
張弛表示，創新層設立，對於一些中型掛牌企業有好處，可以提高知名度，有更多的投資者關注。但是像九鼎集團這樣知名的企業，不進入創新層，影響其實不大。
張弛分析，如果九鼎集團留在創新層，在其他類金融企業都沒有進入的情況下，會成為“特殊的一個”，此前輿論也早有爭論。九鼎集團自動退出，于其自身和創新層都是好事。創新層設立的初衷是為了服務實體經濟，之後會有配套的政策出臺，對創新層進行支援。如果類金融企業進入，擔心會發生去年新三板一樣的情況，大量募集資金進入金融類企業，不利於實體經濟的發展。
對於九鼎集團無法進入創新層，是否意味著面臨無法享受政策紅利的損失，張弛表示，從現在監管層的態度看，就算進入創新層，金融企業也無法享受政策紅利。
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進創新層或IPO掛牌企業兩難
在眾多企業涌向創新層之際，九鼎集團卻做了相反的決定，除此之外，自願棄權的還有日懋園林和新疆火炬。與九鼎集團不同的一點是，這兩家自動棄權的公司，都是因為處於擬IPO階段。
日懋園林去年11月發佈了《上市輔導公告》，進入首次公開發行股票並上市的輔導階段，且公司已正式通過了證監會廈門監管局的輔導驗收。
新疆火炬則于3月22日發佈公告，稱公司董事會審議通過《關於新疆火炬燃氣股份有限公司具備首次公開發行股票條件的議案》，該議案顯示，公司將有關情況與發行上市條件進行了逐條對照，認為公司目前已經完全具備首次公開發行股票並上市的條件。去年12月23日，新疆火炬還發佈公告，新疆證監局監管的上市輔導期自2015年12月10日開始計算。
新疆火炬表示，公司已進入IPO輔導階段，未來一旦向證監會或有權審核機構提交受此公開發行股票並上市的申請材料並獲受理，公司將在股權系統申請暫停交易。
上述兩家公司放棄進入創新層，被解讀是在“創新層轉板預期”和“IPO漫漫排隊”中做出了抉擇。這也透露出當前新三板的尷尬：流動性差，致使許多掛牌企業“身在曹營心在漢”，一門心思想著轉到主機板交易。據統計，目前新三板已有約195家掛牌企業宣佈接受首發上市輔導。
有分析認為，在創新層推出後，能否起到“轉板”的預期作用，目前來看還是個未知數；而排隊IPO，則面臨著時間成本壓力，數據顯示，目前在排隊IPO的待審企業多達700多家。這讓進入創新層的新三板企業處於兩難境地。
B08-B09版采寫/新京報記者 朱星 鄒晨輝
(責任編輯：王文舉)
