公募看市：多重利空導致大跌把握結構性機會

2016年06月14日08:22 新華網

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　　昨日A股市場大跌。上證指數跌3.21%，收于2833.07點，創業板指數跌幅更高達6.03%，收于2054.71點。其中傳媒、電腦、電子行業下跌逾6%；移動轉售、人工智慧、智慧汽車等概念股下跌逾7%。對於端午節後這突如其來的大跌，滬上一家基金公司專戶部總監認為，此次下跌對機構來説是意料之中的。“所以我們已做好了準備，適當減倉。”同時，他分析認為，昨日市場成交量低迷，機構都處在觀望狀態，即使未能及時減倉的，也會有跟隨性拋售，從而加速市場下挫。

　　 多重利空導致暴跌

　　從多家基金公司觀點來看，基金公司普遍認為，昨日的下跌與週邊因素，以及A股能否納入MSCI相關。

　　富國基金認為，昨日的下跌原因是由於MSCI衝關、美聯儲6月議息會議臨近，以及端午休假期間英國“脫歐事件”發酵，導致全球市場波動再度加大。富國基金認為，對於短期市場，或存在一個慣性的“下蹲”，就MSCI衝關來看，不管“納入”與“不被納入”，都難言是短期利好。納入，則期初900~1100億元的新增資金難以改變短期市場存量博弈的格局，且“利好兌現即是利空”的意味濃重；不被納入，則直接反映為“靴子的落地”。

　　上海一位基金經理則明確表示，A股納入MSCI依然有不確定性，今年加入的可能性並不大。

　　浦銀安盛認為，美聯儲6月加息概率低，但如果美國6月非農就業數據顯著好轉，會後聲明對7月是否加息的暗示將至關重要。

　　浦銀安盛表示，除外部因素外，A股下跌還有另外一個因素，即國內5月份投資數據大幅低於預期，引發市場對經濟失速的擔憂。浦銀安盛表示，5月份固定資産投資同比9.6%，創下近16年以來的新低，其中民間投資單月增速僅為1%，創歷史最低，根本原因仍然在於實體投資回報率（非金融上市公司投入資本回報率僅為3.1%），遠低於融資成本（一般貸款加權平均利率5.7%），企業投資意願不強。

　　中歐基金也認為，多重因素導致了昨日市場暴跌。第一，昨日公佈的國內投資消費數據低於預期，尤其是民間投資增速延續大幅下跌趨勢，5月工業增加值、地産投資、消費等多項數據均不及預期，表現疲軟。第二，外部市場避險情緒濃厚，壓制國內風險偏好。美聯儲和日本央行貨幣政策會議、英國退歐公投臨近，日本製造業數據表現很差。全球股市、債市、外匯市場大幅動蕩，國際油價下挫，日本股市收盤跌3.5%，歐洲股市開盤也是全線下挫，美國股指期貨擴大跌幅。

　　海富通則認為，就A股市場本身而言，大股東減持對A股市場影響較大，去年外延性收購的上市公司陸續進入解禁期，對市場形成較大的做空壓力，這在一定程度上導致市場波動加大。海富通基金認為，昨日的暴跌也反映了市場情緒的脆弱性，散戶參與度提高，機構快進快出在一定程度加劇了市場的波動。對此，海富通基金將堅決回避估值較高、沒有穩定增速的企業。

　　 把握結構性機會

　　融通基金投資總監商小虎認為，改革將是影響市場的關鍵因素，在目前情況下，寬幅震蕩將仍是未來中期的市場特徵，把握結構性機會比倉位配置更重要。

　　從配置角度來看，浦銀安盛認為，後續可重點關注高分紅的公用事業、家電、食品飲料等行業。

　　而萬家基金投資總監莫海波則表示，會配置諸如醫藥、食品飲料以及家電等防禦性板塊，此類板塊在市場磨底的過程中依舊是存量資金的首選。另外，他還看好業績支撐和行業景氣度較高的智慧汽車、新能源領域。他認為，在行情調整之後，這些會優於大盤的表現，主動配置會獲得較為明顯的超額收益。

　　一些機構對市場的觀點相對謹慎，如博時基金首席宏觀策略分析師魏鳳春表示，對接下來的市場持中性偏謹慎態度。魏鳳春表示，主要是考慮到一方面，海外市場近期有所調整，另一方面當前監管態勢，總體經濟及經濟政策導向對整體股市仍會持續形成抑制，並且需要對海外風險英國退歐公投需防患未然。

　　相反，也有些機構的觀點相對積極，交銀施羅德基金的看法就相對樂觀，他們認為，在沒有資本外逃風險的情況下，中國央行貨幣政策與政府逆週期調控空間被打開，為我國實體經濟與資本市場進行結構性改革提供難得的窗口期，構成我國資本市場的長期利好。建議關注率先走出國門、將中國優勢與海外資源有機結合的上市公司。同時，他們表示，A股市場不是全球市場的絕緣體，海外調整必然會帶來A股的短期沉寂和休養，投資者可以相對謹慎，暫停熱點追逐，耐心價值發掘。

　　展望後市，上投摩根基金認為，雖然昨天調整的速度、幅度均較大，但整體來看並未超出其對調整容忍範圍，市場依然存在中期向上的機會，板塊上繼續看好新能源汽車産業鏈以及新興行業中的優質成長公司。（記者儲澤李滬生）

(責任編輯：張明江)