倫敦離岸人民幣市場快速發展

2016年06月13日05:59 經濟日報

新聞爆料:finance@china.org.cn 電話:(010)82081166

　　近日，中國財政部在倫敦成功發行30億元人民幣國債，這是中國政府在香港以外首次發行離岸國債。據擔任此次債券發行全球協調人之一的中國銀行（英國）有限公司介紹，此次發行債券票面利率為3.28%，期限為3年，並將在倫敦證券交易所掛牌上市。交易公佈後，市場反應積極，全球投資者認購踴躍。此次發行也將從多個層面推動離岸債券市場的發展，為夯實倫敦離岸人民幣市場基礎提供新動力。

　　從市場結構來看，中國離岸主權債發行一直集中在香港。中國財政部將在港發行國債作為長期制度性安排，香港因而成為離岸人民幣國債的主要發行平臺和主權債市場。此次中國財政部在英國發行國債，成功地在大中華區之外拓展新的國債發行平臺和主權債市場，勢必將完善主權債發行結構。

　　從定價機制來看，此次人民幣債券的發行將有助於完善離岸債券定價機制。在離岸人民幣債券市場最初發展中，由於缺乏足夠債券發行，以及離岸債市場收益曲線的不完整，市場難以有效定價。隨著近年來離岸主權債的大量發行，人民幣離岸國債基本上形成了一條完整的基準收益曲線。2014年10月，英格蘭銀行曾成功發行規模30億元人民幣、期限3年的全球首只西方國家人民幣主權債券，在倫敦市場上為國際投資者提供了離岸人民幣債券基準利率的定價參考。此次中國財政部在英發行主權債，也將進一步完善離岸債券市場基準利率。這將進一步推動更多歐美優質發債體發行人民幣債券，帶動人民幣投資級債券市場的發展，為離岸人民幣債券市場全面發展創造條件和基礎。

　　從投資結構來看，此次債券承銷的全球協調人在中國銀行（英國）有限公司之外，還有英國匯豐銀行有限公司。這一佈局將推動人民幣債券投資者結構的多元化，進一步提升歐美投資者的佔比。據悉，在此次中國財政部發行離岸國債過程中，投資者的申購規模高達人民幣85億元，最終來自歐洲、中東和非洲的投資者買下58%的債券，其餘債券流向亞洲投資者。這也表明，人民幣離岸主權債的投資結構更為多元化。

　　從市場帶動作用來看，離岸人民幣主權債由於其評級級別高，被視為金融市場的優質資産和流動性最好的資産之一。政府和投資機構持有意願都很高。參考香港的發展模式，離岸主權債在倫敦的發行將為參與人民幣業務的商業銀行開展同業業務、産品開發提供重要支援，為企業和投資者提供良好的流動性管理工具，促進市場創新活動的開展。

　　中國財政部金融司司長孫曉霞日前表示，此舉是為了落實兩國達成的重要共識。這一舉措也被市場視為兩國政府支援倫敦離岸市場發展的又一重大舉措。事實上，回顧倫敦在歐洲離岸人民幣業務的發展脈絡，從歐洲地區第一個本幣互換協議的國家到第一個獲得人民幣合格境外機構投資者初始額度，從第一個發行人民幣債券並將人民幣納入儲備貨幣的西方國家，再到第一個確定人民幣清算銀行的西方國家，來自中英兩國政府的支援也一直是倫敦離岸人民幣市場發展的不竭動力。

　　倫敦金融城政策資源委員會主席包墨凱此前接受採訪時曾表示，在離岸人民幣市場發展的最初階段，兩國政府的政策協調和資源投入是倫敦市場不斷發展的重要保障。市場各方認為，考慮到倫敦當前在離岸人民幣業務上的優勢和基礎，在中英兩國政府的大力支援下，未來倫敦離岸人民幣市場的繁榮度將進一步上升，人民幣在歐洲的國際化拓展也將快速前行。

(責任編輯：羅伯特)