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中國投資市場又逢大年

2016年05月17日22:29 國際商報 作者：佚名

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　　投中研究院近期發佈的《2016中國GP調查研究報告》稱，2016年中國風險投資/私募基金（VC/PE）市場將迎來一個新的高潮。

　　擬投資企業數量或增

　　投中調研顯示，47%的受訪機構預計增加投資企業的數量，23%的受訪機構保持投資數量不變，僅有2%的受訪機構表示要減少投資企業數量。

　　截至2015年12月底，中國已登記私募基金管理人2.5萬家，大量的投資機構急速擴張投資數量。投中研究院分析師鮑威為認為，上述數據固然表現出投資人對市場的熱情和信心，但勢必會在一定程度上加劇市場競爭，同時投資人項目篩選能力和投後管理能力也會受到很大的考驗。

　　主題聚焦四大領域

　　投中調研顯示，大數據、移動醫療、網際網路金融和智慧硬體是投資人最為關注的主題，均有超過半數的投資人將其作為首要選擇。並購和新三板也獲得了近半投資人的關注。

　　據投中研究院觀察，2015年，大數據市場發展迅猛，放眼國際，總體市場規模持續增加，隨著人工智慧、物聯網的發展，幾乎所有人都將目光瞄準了“數據”産生的價值。

　　2015年9月，國務院發佈《促進大數據發展行動綱要》，大力促進中國數據技術的發展，數據作為戰略性資源獲得高度重視；“十三五”規劃亦具體提到實施國家大數據戰略。大數據已經成為當下最熱門的主題之一，而移動醫療和網際網路金融始終都是VC/PE機構的重點關注目標。

　　同時，新三板仍屬投資熱點。值得一提的是，O2O的關注度卻在大幅下降，相比去年57%的關注度，今年下降了27%，僅有30%投資人依舊保持對O2O行業的關注，這表明投資者對O2O行業有了更加理性的判斷：O2O是風險和機遇同樣大的行業，對其投資需要更加謹慎。

　　投中研究院認為，在每家O2O創業企業的背後都有資本驅動的身影。資本是逐利的，燒錢大戰不可能永無止境地進行下去。伴隨著合併的發生，未來O2O市場會進入相對平穩發展的階段。相對於2015年的瘋狂，2016年O2O市場將逐步回歸理性。

　　融資頻度有望加快

　　投中調研顯示，國內有一半以上的投資人認為企業融資頻度加快，其中有38%認為企業開展新一輪融資頻度明顯加快，26%認為融資頻度稍有提升，僅有18%的投資人認為企業融資速度放緩。

　　從整體觀點比例分佈來看，相較于去年同期普通合夥人（GP）對企業融資頻度的判斷，今年整體速度放緩。2015年，大量O2O公司死亡使創業者理性進一步回歸，對企業的發展不再一味追求融資，更重要的是經營模式的創新和結構的整合。

　　估值水準或嫌過高

　　有55%的受訪機構認為當前項目估值水準過高，僅有8%的受訪機構表示估值水準正常，1%認為估值水準偏低。2015年，隨著國內多層資本市場的日益豐富及完善、行業監管政策的逐步落定及成熟，“十三五”規劃將出，利好大數據、網際網路、醫療等投資，國務院加快構建“雙創”平臺，全民創業熱情空前高漲。

　　鮑威為指出，在中國，幾乎每個領域都有投資基金在爭搶項目。因為競爭激烈，企業估值被嚴重拉高，尤其是網際網路金融企業，不合理的估值對企業是一種負擔，隨著企業發展而估值回歸理性，下降的估值水準會影響企業後續融資。

　　據投中研究院分析，過去幾年，由於創業公司估值上升迅速，投資公司間的競爭越來越激烈。那些未來預期收益較好的公司由於吸引了眾多投資人的興趣，估值嚴重膨脹。人們開始傾向於投資“有著巨大潛在市場，但風險較高”的公司。大量資本的涌入使得一些原本會被淘汰的公司生存下來，但這樣的局面不可能永遠持續。大量的投資機構不再以被投企業成功為退出目標，而是將能夠下一輪接盤作為目的，大量的資金投向了A輪，這引起A輪項目激增，而後續接盤B輪、C輪的資金減少，導致企業發展越來越困難。

　　投中數據終端顯示，2015年全年投資A輪的案例達2045起，佔總數的73%，較2014年的890起A輪案例、佔比65%有了較大幅度的增加；而同時，2015年B輪和C輪投資案例僅佔24%，較2014年的31%明顯下滑。鮑威為表示，初創企業的盲目融資導致了投資機構投資輪次的集中必然會影響企業的後續發展，同時部分企業後續融資困難造成的團隊解散也勢必會影響投資機構的信心。因此，在“雙創”的大環境下，創業者還應更多地注意企業的結構調整和制度完善，從根本上提高自身競爭力。

　　市盈率接受預期提升

　　投中調研顯示，大多數受訪機構可接受市盈率範圍處在8~15倍之間，佔總數的80%。與去年同期相比，投資人願意接受8倍以下市盈率的佔比有所下降，由去年的22%降為9%。同時，願意接受15倍以上市盈率的投資人佔比由去年的1%增長至11%。

　　據投中研究院分析，GP可接受的投資市盈率倍數上漲，造成目前市場項目估值普遍過高，但從另一方面表現出投資人對當前投資市場的信心高漲。同時，秉持著謹慎的態度，更多的投資人還是會選擇並不顯得很激進的市盈率水準。

(責任編輯：羅伯特)