■ 談股論市

　　日前，ST華澤15位董監高及2位已經離職的前高管，遭到證監會立案調查。雖然目前來講僅僅只是“涉嫌”違規，但如此眾多的高管人員被立案調查，已説明瞭背後問題的嚴重程度。

　　因為借殼上市，2011年的*ST聚友變身為ST華澤的前身華澤鈷鎳，且借殼方對上市公司2013年至2015年間的業績作出了承諾。然而由於國內大宗原材料價格的大幅下跌，業績承諾所涉重組方陜西華澤、平安鑫海近年來的經營狀況不盡如人意。事實上，ST華澤2013年至2015年間的業績承諾從未達標。

　　ST華澤不僅僅只存在並購重組後遺症方面的問題。去年11月份，因涉嫌資訊披露違規，上市公司曾收到證監會下發的立案調查通知書。今年3月份，其董事長和財務總監又因涉嫌違規雙雙遭到證監會立案調查。就目前而言，短期內無論是被立案調查的次數還是人數，市場中還沒有能出其右者。

　　曾經的華澤鈷鎳之所以被戴帽，源於其2015年報被“非標”。雖然ST華澤2015年業績虧損1.55億元，但2014年盈利，尚未觸發被披星戴帽的標準，但是其2015年報被審計機構出具了非標準無保留意見，且該保留意見所涉及事項屬於明顯違反會計準則及相關資訊披露規範性規定。而年報被“非標”的主要原因，則在於其實際控制人控制的陜西星王企業集團佔用華澤鈷鎳子公司陜西華澤鎳鈷金屬有限公司資金，2013年至2015年累計高達40億元。而且該佔用既未履行必要的審批程式，也未履行資訊披露義務。

　　華澤鈷鎳本身是通過借殼實現上市的，但目前該上市公司又欲籌劃重大資産重組，實際上從側面説明，當年重組進來的資産或並非什麼優質資産，至少其近幾年來的盈利能力與其承諾的業績嚴重不符。但另一方面，我們更應該看到其公司治理方面所存在的問題。事實上，對於一家上市公司而言，公司治理結構是否完善，才是最為重要的。

　　上市公司資訊披露違規，資金被大股東佔用並且長達三年，眾多高管違規被立案調查，足以説明ST華澤的公司治理紊亂到何種程度。事實上，因為公司治理結構不完善，才導致了ST華澤一系列問題的産生。

　　ST華澤更應該引起我們對於借殼上市的反思。目前對於借殼上市，我們往往重視“硬體”財務指標等是否合規，但對於“軟體”像公司治理結構是否完善，其董事會、監事會、股東大會運作是否規範等方面，卻往往被忽略了。ST華澤“淪落”到今天的地步，卻正是其公司治理缺失産生的必然結果。而且，因其公司治理缺失，廣大中小投資者還要為之埋單，這顯然也是非常不公平的。因此，對於借殼上市涉及的公司治理問題，監管部門有必要引起足夠的重視。否則，下一個“ST華澤”仍然會出現。

　　□曹中銘（財經評論人）