今年委外需求或達2~3萬億元

　　近期銀行委外資金與私募的合作業務猛增，廣州日報記者調查發現，受限于原來的非標投資縮量，銀行委託外部投資資金規模飆升，原本交集不多的私募，也成了銀行委外資金的投資新渠道。多位業內人士表示，與私募合作的資金，不排除有進入股市的，但並非主流。

　　廣州日報記者 林曉麗

　　富涌谷資本創始合夥人鄒強告訴記者，近期，來自銀行的委外資金增長迅猛。鄒強表示，其所在的私募公司專業從事政府基金管理，近期與銀行的合作業務猛增。

　　委外資金開始搭上私募

　　記者了解到，從早期的陽光私募通過私人銀行或者銀行的財富部門通道發售産品開始，到銀行資金參與私募的結構化産品，私募與銀行間的合作早已有之。

　　不過，銀行將資金委託給私募管理，卻是近年來的事情。

　　普益標準研究員鐘鴻銳告訴記者，自從銀行理財誕生以來，在相當長的一段時間內，這兩者之間的交集不多。近兩年來，由於市場情況的變化，這兩者之間的聯繫也日趨緊密，包括委外資金與私募的合作也是從無到有，從少到多，合作形式也逐漸多樣化。

　　“一方面，資産荒的爆發，使得銀行對於資産端的需求急劇擴大，傳統的投資渠道難以滿足。另一方面，私募行業中出現了許多新的變化，投資于債市、量化投資方向的私募基金不斷增多，其風險收益特徵符合銀行發行理財産品的需求。還有，MOM、FOF等創新的産品結構，使得銀行投資于私募基金的風險變得更為可控，在很大程度上解決了銀行最為擔憂的風險問題。”鐘鴻銳分析道。

　　銀行牽手私募

　　投資政府投資基金

　　與私募合作的資金投向了哪呢？某股份制銀行人士告訴記者，委外資金與私募合作流向股市近期並無異常，甚至出現收緊。因為銀行理財資金投向股市、房地産都很嚴格，而且經歷了大調整後，對於投資股市銀行更加謹慎。“實際上，近期值得一提的是，大部分合作資金通過私募股權投資基金的形式，投向了政府基金和産業基金。”該人士説。

　　鐘鴻銳也表示，銀行和私募合作投向二級市場的資金非常少，主要還是投資于各類風險更低的資産。即使投資于二級市場，也主要是量化投資這樣低風險的模式。

　　對於委外資金投向政府基金，銀行人士分析稱，國務院43號文發佈之後，傳統的政府融資渠道受到極大限制。不過，去年底，財政部發佈《政府投資基金暫行管理辦法》，提出政府投資基金不能發行信託或集合理財産品募集資金，這意味著銀行和信託公司通過發行産品直接參與政府投資基金的方式受阻。但同時，也開闢了新的融資渠道。為此，銀行更多的是與私募、政府合作，成立政府基金。

　　某股份制銀行人士告訴記者，隨著信用風險的暴露，企業債務違約事件持續發酵，各大商業銀行紛紛發出通知減少委外投資，投資于債市的資金開始流出。銀行需要尋找新的投資方向。

　　“銀行、私募、政府一拍即合。對於銀行來説，投資政府項目風險小，收益穩定。而且這種形式可以將資金快速投出去，沒有規模限制。目前，與私募合作投資政府項目，目前各類銀行都有涉足，其中以中小銀行熱情最高，畢竟手裏優質資産少。”鄒強説。

　　此外，另一私募人士告訴記者，在生息資産收益率普降的情況下，銀行從未像今天這樣渴望投資類資産。部分中小銀行投資類資産比重已超越信貸資産了。除了政府基金，銀行同樣與私募合作參與低風險項目的産業基金投資。

　　預計：

　　今年理財收益率將進一步下滑

　　有銀行人士表示，預計目前通過私募進行投資的資金佔銀行理財資金總規模的比例還不會很大，但由於理財資金規模達22萬億元，儘管比例不高，其資金絕對量也不會少，對私募行業和私募機構來説都是鉅額資金。

　　中信建投早前分析，2016年的理財收益率將進一步下滑，高收益資産的減少及到期對理財業務利差的擠壓將更明顯，理財對中（4.5%左右）、高（7%以上）收益率資産的追逐將更“饑渴”。2015年末，22萬億元的理財存量派生出的委外資金需求或已接近萬億元，2016年委外比例可能繼續上升，結合理財規模增長，委外需求可能會達到2~3萬億元。市場的擴大使得委外業務模式日趨複雜，委外主體存在多元化趨勢。

　　由於此前債券市場主要是“配置牛”，銀行理財資金在債券市場的佔比很高。據業內不完全統計，銀行理財40%左右的資産配置在債券上。其中，委託于券商、公募的資金大部分還是投資于債市，而且為了獲得高收益，杠桿也越推越高。不過，某股份制銀行金融投資部的負責人告訴記者，即便風險攀升，投資債券的資金在縮減，但是債券在委外資金中所佔的比例，依然不會低。

　　什麼是委外業務

　　所謂委外業務，是指銀行通過信託計劃、基金等通道，將自營和理財資金委託給券商或基金公司投資，約定固定收益率；也有部分銀行的委外業務以投資顧問方式操作，由券商作為投資顧問下指令，銀行自己操作。