博元正式告別A股45日內入新三板 A股強制退市大幕拉開 投資者須防踩退市股“地雷”

　　2015年12月12日，僅持有*ST博元1400股的小股東鄭偉斌自願將其持有的福建曠宇95%的股權無償捐贈于該公司。鄭偉斌是*ST博元董事長許佳明的初中同學，前者因“不忍看到公司退市”而施以援手。

　　不過，“中國好同學”也無法改變*ST博元的退市命運。昨天，九次更名仍頑強存活的*ST博元結束了30個整理期，正式退出A股市場。據上交所相關規定，*ST博元保證摘牌後45個交易日轉入新三板。

　　市場人士普遍認為，這是中國資本市場第一家因重大資訊披露違法而被終止上市的公司。這標誌著管理層對退市制度的嚴格執行拉開序幕。

　　文/廣州日報記者楊欣

　　據悉，因重大資訊披露違法，上交所此前決定終止珠海市博元投資股份有限公司股票上市，根據相關規定，公司股票於今年3月29日進入退市整理期交易。3月29日復牌後，退市博元的股價連續四個交易日跌停，累計跌幅超三成。從4月5日起，退市博元的股價呈現震蕩格局，4月6日~4月18日震蕩上行，累計漲逾兩成；4月19日以來，則震蕩下行，累計跌近12%。

　　但退市博元最近兩個交易日股價卻出現異動，本週一大盤大跌近3%，但退市博元逆市漲逾3%；本週二，滬指微幅上漲，而退市博元當日尾盤大跌，收盤大跌5.62%。

　　而在這兩個交易日，資金以出逃為主。例如中泰證券淄博臨淄大道營業部連續兩個交易日賣出，週一買入金額較大的東方證券上海烏魯木齊北路營業部週二也大量賣出。

　　重新上市可能性渺茫

　　值得注意的是，這只已明確即將退市的股票，仍有不少投資者參與炒作。數據顯示，退市博元在退市整理期3個交易日中，換手率達144.77%。這意味著，這只總股本只有1.9億股、全流通的股票，在過去一個多月成交了約2.75億股。

　　即使是昨天，該股仍受到資金追捧，成交量較之前明顯放大，不但以上漲2.75%收盤，而且換手率高達10.38%。

　　據了解，退市博元申請重新上市需滿足三方麵條件：首先是重新申請上市的時間間隔條件，至少經過2017年會計年度後，才可以提出重新上市申請。其次，要滿足針對已退市公司的一般條件，主要包括公司股本總額、股東分佈、無重大違法行為、最近三個會計年度盈利、最近三個會計年度現金流量、最近一個會計年度期末凈資産、最近三個年度的審計報告、最近三年公司主營業務等方面的要求。

　　更值得關注的是，針對因重大資訊披露違法被終止上市的公司，將“對民事賠償承擔作出妥善安排”列為重新上市的條件之一，公司只有符合上述各項條件才可能申請重新上市。

　　A股強制退市大幕拉開

　　儘管博元只是從主機板移居新三板，但市場人士卻普遍認為，這標誌著管理層對退市制度的嚴格執行拉開序幕。

　　據悉，A股的退市制度始於2001年，彼時主要以盈利指標為判斷公司退市的標準。2014年證監會發佈《關於改革完善並嚴格實施上市公司退市制度的若干意見》，提出對退市制度進行改革。核心改革措施有兩個，一是增加“主動退市”情形，二是確立“重大違法公司強制退市制度”。

　　不過，上市公司往往“停而不退”。據統計，自2001年起A股共有89家公司退市，年均退市率不到0.3%。而且這0.3%的退市率還是打了折扣的，實際退市率不足千分之一。這樣低的退市率遠不能保障A股進出平衡。

　　“從此次博元強制退市事件來看，管理層推進註冊制的進程並沒有暫停。註冊制在‘十三五’內推出是大概率事件，可能仍會在原定的兩年時間內推行。管理層將以嚴格執行退市制度為突破口，逐步建立註冊制實施的各類制度條件。”本地一家券商分析師朱先生分析道。

　　有券商高管則表示，市場上較多質地差的上市公司通過重組避免退市，*ST博元的案例會對市場上殼資源盲目炒作一個下馬威。

　　跨界並購趨嚴 概念股受重挫

　　散戶可通過機構分享定增“蛋糕”

　　廣州日報訊 （文/表 記者張忠安）昨日早間，有媒體報道稱，監管層叫停上市公司跨界定增，涉及網際網路金融、遊戲、影視和VR四個行業。受此影響，相關個股大幅下跌，如恒信移動、金剛玻璃、嶺南園林等紛紛跌停。不過，有機構人士表示，上市公司並購重組確實比過去嚴格，但並不意味著A股定增“盛宴”散席，而作為散戶，如果二級市場難以把握，可以適當通過券商等機構參與分享定增蛋糕。

　　跨界並購趨嚴 概念股重挫

　　昨日早間，網傳上市公司向網際網路金融、遊戲、影視、VR四個行業的跨界定增被監管部門叫停。而根據廣州日報記者從券商機構處了解，雖然尚未證實上市公司跨界定增並購被全線叫停，但監管確實趨嚴。受此影響，A股不少概念股受挫，其中近期多只跨界進軍VR領域的個股跌停。

　　“我們內部還沒有收到這樣的確切資訊，一些並購重組也在正常走程式呢。”一位不願透露身份的券商投行人士對廣州日報記者表示。

　　不過，二級市場上，上述傳聞對相關個股打擊較大。VR概念股昨日跌幅最大，平均下跌了3.27%。本來棕櫚園林和嶺南園林此前因涉足VR領域連漲，但昨日幾乎雙雙跌停。另外，與VR沾邊的金剛玻璃、恒信移動、佳創視訊、安妮股份、新文化等都大幅下跌。跨界進軍網路遊戲以及文化娛樂的也跌幅不小，板塊跌幅為3.06%。

　　記者對比發現，近期監管層對上市公司並購重組監管嚴。數據顯示，今年以來並購重組委已審核了95家上市公司的並購重組申請，4家被否，分別是昇華拜克、神農基因、富春通信和唐人神。其中，神農基因是因為標的公司預測2015年至2019年持續虧損。唐人神則是因為標的公司業績的真實性難以判斷。哈投股份的重組方案獲證監會通過，但也被要求補充更多資訊。

　　四成定增再融資用於並購

　　定增再融資主要用於補充流動資金和並購重組，但2012年開始，“並購+定增”成為A股上市公司資本運作的主要模式。有統計數據顯示，有四成的公司定增資金用於並購重組。

　　自2012 年年底IPO暫停後，定向增發數量和規模雙雙爆發。記者從同花順ifind系統的數據顯示，2012年至今，IPO上市融資規模合計為3469.14億元，而同期定增規模卻高達3.23萬億元，新增股份4402.01億股。

　　2014年以來，證監會發佈的多條針對重大資産重組定增方案的寬鬆管理措施，使得最近幾年定增融資用於資産並購的案例越來越多。有數據顯示，截至昨天收盤，2016年以來定向增發的募資規模（含預案）已達5964.43億元，並購重組類型的定增規模佔比達到38.62%，高於2015 年的32%，並且遠高於往年的均值23%。

　　在上市公司定增融資規模膨脹的過程中，定增股票收益率也水漲船高。有機構統計數據顯示，從2013年定增市場大熱開始至今，1年期定增的解禁收益率從2010~2012年的平均30%左右提升到了100%左右。整體上看，3年期的解禁收益情況明顯高於1年期。

　　散戶如何分享定增盛宴？

　　方式一 二級市場參與 復牌後不急買：申萬宏源分析師劉均偉表示，如果定增方案公佈後股價未漲停，可能選擇10個交易日後再參與。如果是方案公佈後股價漲停，可能需要等待至少兩個月以後再買入，從而獲取可能的超額收益。

　　方式二 參與機構資管産品 券商優勢最大：券商機構參與定增的規模不大，主要跟業務機構有關，定增産品佔比較小，使得對項目的挑選較為謹慎，收益率偏高，而公募基金廣泛參與，項目參差不齊，拉低整體收益水準。因此，可適當考慮參與機構的資管産品。

　　提醒：

　　數十家公司有退市風險

　　記者了解到，目前市場有傳聞稱，中國證監會已列出了一份“黑名單”，有30~40家有問題的上市公司，監管層已啟動調查以推動將這些不合資格的公司退市。不過該消息尚未得到官方證實。

　　而此前，由於公司連續三年凈利潤為負值，上交所曾經決定自4月8日起暫停*ST新梅股票上市。截至目前，今年已有八十多家公司發佈了退市風險警示公告，其中，創業板公司有10家，分別為星河生物、欣泰電氣、同花順、銳奇股份、京天利、金亞科技、吉峰農機、恒順眾昇及寶利國際和安碩資訊。

　　值得注意的是，從退市新規實施以來，因重大違法被實施暫停上市的公司要重新上市，必須滿足在暫停上市期間“能夠全面糾正違法行為、及時撤換有關責任人員並對民事賠償責任承擔作出妥善安排”等要求，公司改善財務狀況和經營能力的重大事項與公司能否恢復上市無直接關係。

　　因此，投資者應對因重大違法行為退市的公司引起重視，畢竟恢復上市的機會很小。