上市公司頻頻高送轉 大股東借機減持卻使豐厚的分配蒙上陰影

　　年報披露工作已收官，而年度分配方案實施才剛剛開始。2015年的高送轉近乎瘋狂，但上市公司大股東拋出大手筆的同時卻大施“障眼法”，頻頻在高位減持，這使得本來豐厚的回饋計劃變了味道。大部分市場人士認為監管層應該加大打擊力度，進一步進行實質性的限制。

　　文\表 廣州日報記者 楊欣

　　鋻於上市公司大股東借高送轉概念獲利出逃等因素的普遍存在，對於投資者來説，炒作高送轉概念股不適合長期持股，而應該視方案實施的不同階段，適當進行高拋低吸的波段操作，以免在高位被獲利盤抹殺賬面利潤。

　　證券時報數據中心統計顯示，截至目前共有2021家上市公司公佈年度分配預案(含已實施)。其中高送轉近乎瘋狂。

　　高送轉和減持混搭正歡

　　2015年年報分配預案“10送轉10(及以上)”的公司多達340家；“10送轉20(及以上)”的“土豪”式分配預案就有51份，而上年度只有11份；有兩家公司更是拋出了“10送轉30”的預案。

　　雖説高送轉企業大多是中小創公司，業績增長不菲，但不少公司在披露高送轉方案後，就披露了重要股東的減持計劃和動向，其高送轉的目的引起了投資者質疑。

　　比如，*ST海潤前三大股東曾提議“10轉20”，緊接著三位高送轉提議人變成了減持人，短短幾個交易日內套現數億元，更讓人瞠目結舌的是，隨後不久便發佈預虧8億元的公告，股價暴跌。

　　此外還有不少公司在高送轉預案披露前後存在限售股解禁、員工持股計劃可上市交易的情形，如普萊柯、愛普股份、道博股份、康恩貝、歌力思、柯利達、偉明環保、三安光電等一眾公司。

　　在二級市場上，與高送轉伴隨而來的往往是股價的飆漲。有市場人士認為，部分公司早于年報披露而推出高送轉方案，或意在推高公司股價，達到為定增護航或者為隨後的解禁、減持作準備。

　　此外，與高送轉伴隨而來的可能還有定向增發，有了高送轉的保證，參與者的風險無疑會降低。

　　例如，愛康科技3月初完成定增，隨後在4月22日拋出了“10轉30”的中報分配預案，成為中報高送轉的“急先鋒”，股價應聲漲停。

　　一面高送轉一面卻減持

　　一位資深投資者指出，大股東和上市公司作為利益共同體，一方面提出高送轉，另一方面卻大筆減持，可以説違背了基本的誠信原則。

　　實際上，今年以來滬深交易所均不約而同地把高送轉作為今年重點監管方向之一。

　　“我感覺監管問詢沒有太多行政約束力，不能妨礙高送轉的發生，也不能阻止産業資本利用高送轉逢高套現，更不能進行行政處罰，只能眼睜睜看著産業資本高位離場而無能為力。”資深投資者陳先生表示。

　　一位券商研究人士指出，讓違法者付出必要的代價，才有可能真正遏制不法行為。“關鍵是要加強資訊披露監管與二級市場監察的聯動，加大對股價操縱的打擊力度。”

　　不過，從A股歷史來看，高送轉也並不是一無是處，最典型的成功案例便是已改名蘇寧雲商的蘇寧電器。該股自2004年上市至今有6年實施高送轉方案。進行高送轉，公司股本不斷擴大的同時，蘇寧電器的股價卻一直在重復著“除權-填權-送轉”三部曲。蘇寧電器在高送轉的背後，也有實際業績在支撐。

　　基金看後市仍謹慎

　　4月上證綜指以下跌2.18%收官，中小板、創業板跌幅居前。在此背景下，偏股基金平均收益全線飄綠。

　　權威統計顯示，4月普通股基平均收益為-0.91%，指數基金平均收益為-2.07%。偏股型平均收益為-1.29%，偏債型産品平均收益為-0.48%，靈活配置型平均收益為-0.69%，平衡型平均收益為-1.37%。

　　而受市場低迷影響，基金倉位一直處於下降之中。眾祿基金研究中心數據顯示，4月最後一週基金倉位繼續下滑，上周樣本內開放式偏股型基金平均倉位比上期的86.24%下降0.2個百分點至86.04%。股票型基金平均倉位為91.13%，比前一期下降0.25個百分點；而混合型基金平均倉位為76.90%，較前一期下降0.12個百分點。

　　537隻偏股型基金中，360隻基金倉位基本保持不變，有82隻基金選擇加倉，有95隻基金選擇減倉。本報記者了解到，儘管基金界多數業內人士不認為目前市場有太大的風險，但對後市的看法卻仍趨於謹慎。