■一 帆

　　日前，央行聯合財政部、商務部、銀監會、證監會等八部委發佈《關於金融支援工業穩增長調結構增效益的若干意見》（以下簡稱《意見》）。文件從貨幣信貸政策、資本市場、融資機制創新等六大方面進行詳細闡述，明確要加大金融對工業供給側結構性改革和工業穩增長、調結構、增效益的支援力度，推動工業去産能、去庫存、去杠桿、降成本、補短板、加快工業轉型升級。

　　工業經濟數據不理想應該是 《意見》出臺的一個主要背景。不過，國家統計局工業司何平博士解讀2015年工業企業利潤數據時指出，2015年工業企業效益狀況形勢嚴峻，但工業結構調整、轉型升級顯現成效，符合轉型升級方向的行業利潤保持較快增長。為保持和繼續改善這一局面，工業經濟需要更多金融支援。

　　在上述文件的十六條意見中，多處提及資本市場。

　　首先，通過股權、債權以及其他相關創新融資形式，資本市場可以對符合政策支援方向的工業企業提供最直接的金融支援。《意見》提到，支援符合“中國製造2025”和戰略性新興産業方向的製造業企業，在各層次資本市場進行股權融資。鼓勵工業企業擴大發行標準化債權産品，替代其他高成本融資方式。對運作規範的工業企業，在完善償債保障措施的基礎上，支援其發行公司信用類債券用於調整債務結構。擴大公司信用類債券發行規模，拓展可交換債券、可轉換債券市場。積極發展綠色債券、高收益債券、綠色資産證券化等創新金融工具。這是資本市場最基礎功能的體現。

　　其次，通過資産證券化的形式，盤活相關沉澱的存量資産，為工業企業補充換血再造。《意見》提出，進一步推進信貸資産證券化，支援銀行通過盤活信貸存量加大對工業的信貸支援力度。加快推進住房和汽車貸款資産證券化。在審慎穩妥的前提下，選擇少數符合條件的金融機構探索開展不良資産證券化試點。加快推進應收賬款證券化等企業資産證券化業務發展，盤活工業企業存量資産。這不僅可以激活銀行信貸存量，而且增加資本市場産品供給，通過資本市場這座橋梁，將資金活水引向最需要的地方，實現金融與實體經濟的有效對接。

　　第三，通過簡化並購重組行政審批，提高工業企業減能增效的效率。《意見》指出，進一步取消或簡化上市公司兼併重組行政許可及審批事項，優化審核流程，落實好分行業審核機制，提高並購重組審核效率和透明度。研究完善並購重組股份定價機制、豐富並購重組支付工具。鼓勵國有控股上市公司依託資本市場加強資源整合，調整優化産業佈局，提高發展品質和效益。發揮市場在兼併重組中的決定性作用，引導金融機構與企業自主協商、妥善解決工業企業兼併重組中的金融債務重組問題，切實維護債權人合法權益。《意見》對並購重組從審核、定價、資訊披露到支付等環節都做出指示，明確資本市場是“依託”，發揮市場調節功能，以最終實現優化産業佈局，提高品質效益的目標。

　　此外，《意見》還提出，提升各類投資基金支援，探索為企業創新活動提供股權和債權相結合的融資方式，加強對工業企業“走出去”的融資支援，大力發展應收賬款融資等，多處為資本市場創新産品留下了空間。

　　歷史上來看，正是一次次工業革命的浪潮推動了世界經濟向前大步邁進，即使在網際網路思維大行其道的當下，其也不能代替工業生産的真實産出，更不能動搖工業作為經濟發展的堅實基礎。而在國內這場經濟結構轉型戰役中，工業穩增長、調結構、增效益仍是主要目標，為此，資本市場可以有更大作為。