近期，人民幣出現較大幅度波動，特別是在離岸市場，跌幅較大。在央行出手干預後，做空人民幣的炒家受損離場，人民幣匯率有所回穩。但是，應當看到，市場對人民幣的信心仍然比較脆弱，如果不能有效管控對人民幣貶值的預期，匯率動蕩可能再度上演。因此，當務之急是引導市場對人民幣走勢形成合理預期。

　　近期匯率大幅波動，在很大程度上源於對人民幣過於強烈的貶值預期。從國際貨幣基本格局看，美元進入加息週期，今後一段時間美元都會是強勢貨幣，國際主要貨幣都出現了較大幅度的貶值。在此背景下，要求人民幣單獨對美元保持強勢是不現實的。同時，國內經濟下行壓力較大，對外貿易出現下滑，人民幣亦需要保持較低利息以穩定經濟。從這個意義上説，人民幣向下小幅調整，理應為市場平靜接受。

　　然而，在匯率預期未能得到理性引導和有效管控的情況下，市場對人民幣走向的前景出現了分歧。國際市場上相當一部分機構認為，中國為刺激出口並使之回升到正常水準，至少會讓人民幣貶值10%到15%。中國國內也出現了為刺激出口而呼籲貶值的言論。在這些預期和主張的刺激下，金融炒家蠢蠢欲動，正常企業為避險也跟著減持人民幣。凡此種種，進一步加劇了人民幣貶值預期，導致市場恐慌，以至在離岸市場上，人民幣匯率出現了不正常的大幅波動。

　　在海內外眾多金融專家們看來，無論從中國國內經濟基本面，還是從國際貨幣環境大格局看，人民幣都不存在大幅貶值的基礎和條件。

　　首先，中國國內經濟儘管處在下行尚未企穩階段，但6.9%的增速仍能保持，不要説與因原料價格大幅下滑而相對弱勢的俄羅斯、澳大利亞相比，也不要説與一直復蘇乏力的歐洲、日本相比，就是與經濟復蘇狀況較好的美國相比，中國經濟增長仍是令人羨慕的。作為仍能保持中高速增長的世界第二大經濟體，其貨幣無論如何不該是弱勢的。

　　其次，從刺激外貿的角度，市場對人民幣走向也出現了誤讀。近兩年，中國外貿的確出現了較大幅度下滑，但細細看來會發現，中國出口的大幅下滑，主要是國際需求不振造成的。中國部分出口企業競爭力下降，也是由於勞動力成本、環保成本等連年上升所致。人民幣升值的因素有，但並不起決定性作用。

　　再次，從國際大環境看，人民幣大幅貶值對刺激出口作用十分有限，相反，還會引發亞洲區內貨幣競相貶值，造成國際市場需求進一步萎縮。選擇以人民幣大幅度貶值來刺激出口，既不合理也不現實。

　　由此可見，人民幣在有限貶值後保持相對穩定，既是市場需要的，也是符合國際期望的。

　　近期中國在離岸市場上對空頭的堅決反擊，高層頻頻出面表示人民幣不具備大幅度貶值基礎，表達了穩定人民幣匯率的決心。這已在一定程度上穩定了市場預期。人民幣國際化、市場化進程在不斷推進，對匯率管控提出新的挑戰，做好預期管理將成為穩定匯率的重要工作。