人民幣未來將增強雙向彈性，最終像其他國際貨幣一樣“清潔浮動”

　　分析人士認為，今年人民幣對美元出現大幅貶值的概率很低。決策層並沒有打算利用人民幣大幅貶值這一匯率工具，央行也不願意過快消耗外匯儲備來保衛人民幣匯率。

　　上周，市場風險意願再度受到遏制，避險情緒回潮，歐元小幅反彈，美元指數由攻轉守，人民幣匯率則受到出口數據的提振而小幅反彈。

　　美聯儲上周發佈褐皮書顯示，從去年11月底到今年1月初，美國經濟給出好壞不一的信號，就業市場和消費支出改善，但美元走強和油價下挫則拖累經濟，不過半數地區未來經濟增長前景仍保持大致樂觀。

　　美元上周並未單邊上漲

　　美元上周走勢並無波瀾壯闊的單邊上漲行情，從最近1個多月看來，多空雙方均保持謹慎。中國銀行交易員李奕旻認為，3月份的美聯儲會議將對美元走勢提供重要指引，若美聯儲在3月份再度加息，則將拉長美元強勢週期，若推遲加息，美元或向94一線尋求支撐。

　　上周公佈的歐洲央行2015年12月會議紀要顯示，部分委員曾提議採取更多刺激，如降低存款利率20個基點，並支援擴大月度購債規模。雖然未被立即採納，但暗示了歐美貨幣政策或進一步分化。

　　自去年12月以來，歐元兌美元已反彈近400點，有望築出雙底。交易員預計，歐元兌美元近期仍將在1.16附近震蕩。

　　人民幣逐漸與美元脫鉤

　　近期，人民幣對美元匯率出現明顯貶值，引起投資者高度關注。瑞銀證券中國首席經濟學家汪濤表示，今年1月以來人民幣對美元加速貶值，但CFETS指數大致穩定，印證了人民幣逐漸與美元脫鉤，人民幣對美元走貶主要是因為美元對其他貨幣走強。在汪濤看來，僅靠幾個工作日的匯率數據外推全年貶值幅度是不明智的，然而由於大部分市場人士對新的匯率政策框架還沒有充分意識，導致市場擔憂情緒逐漸擴散。

　　中國人民銀行金融研究所所長姚余棟向記者表示，人民幣相對所有貨幣將基本穩定，未來將進一步完善市場化匯率形成機制，增強雙向彈性，最終人民幣將像其他國際貨幣一樣走向“清潔浮動”。

　　來自瑞銀證券的報告預計，2016年人民幣對美元將溫和貶值，且雙向波動將較此前顯著增加，判斷人民幣匯率升貶的幅度和快慢，取決於美元對其他主要貨幣的升貶，並參考美聯儲加息決定的時間。

　　外貿數據支撐人民幣匯率

　　值得一提的是，海關總署發佈的數據顯示，去年12月我國出口同比下跌1.4％，較11月份明顯回升，貿易順差處於高位， 或對人民幣匯率構成支撐。交通銀行資深外匯分析師葉耀庭表示，我國最新的外貿數據緩解了外界對中國經濟的部分擔憂，給金融市場注入了一些鎮定劑，使人民幣匯率持穩。

　　招商證券研究發展中心宏觀研究主管謝亞軒認為，儘管當前人民幣貶值和資本外流的壓力加大，但今年人民幣對美元出現大幅貶值的概率很低。首先，我國的經常賬戶順差規模可觀，可以抵消部分資本外流；其次，決策層並沒有打算利用人民幣大幅貶值這一匯率工具，央行也不願意過快消耗外匯儲備來保衛人民幣匯率。 據新華社