■胡秋實

　　9月6日，恒生電子公告稱，其控股子公司恒生網路被證監會罰沒5.3億元。今年中報顯示，恒生網路總資産3億元，凈資産1.51億元，資不抵罰。恒生電子上半年凈利2.1億元，現金流凈額1.98億元，或難付現。

　　9月11日，恒生電子一位不便具名的中層管理人員向記者表示，處罰事件發生沒多久，公司總裁對員工集體發了一封內部郵件，大致意思為公司財務上有能力支付罰金。他還表示，最終罰金未必會那麼多，最壞的結果可能是子公司恒生網路破産清算，再換一個招牌繼續經營。另一位員工透露，恒生電子可能發不出年終獎，但薪酬仍可觀，前景仍看好，尚無重大人員變動。

　　不過，恒生電子作為馬雲在金融領域佈局的重要環節，處罰事件無疑使其金融王國擴張受挫。

　　內部郵件稱有能力付罰金

　　7月12日，證監會發佈實施《關於清理整頓違法從事證券業務活動的意見》，對證券賬戶進行實名制規範 ，恒生電子因場外配資被關注。8月18日，恒生電子公告稱，旗下控股子公司恒生網路因“涉嫌違反證券、期貨法律法規”，收到中國證監會《調查通知書》，被立案調查。9月7日，恒生網路收到證監會處罰通知書，認定恒生網路開發的HOMS系統違法經營，即投資者通過該系統，不履行實名開戶程式進行證券交易。

　　“聽説子公司恒生網路還有4億元，可以應對處罰。”恒生電子一位不便具名的基層員工向記者透露。

　　作為恒生網路的母公司，恒生電子直接持股恒生網路60%，並通過寧波雲漢投資、寧波雲夏投資間接持有恒生網路28.6%的股權，恒生電子合計持有恒生網路88.6%的股權。

　　此外，記者發現，作為恒生電子實際控制人的馬雲，同時也是恒生網路的股東。資料顯示，恒生網路的大股東為恒生電子，另外兩家股東分別為寧波雲漢投資、寧波雲夏投資。其中，寧波雲夏投資、寧波雲漢投資的股東多為恒生電子高級管理人員，馬雲也赫然在列。

　　員工仍看好恒生電子前景

　　恒生電子公告稱，證監會處罰恒生網路一事，對恒生電子發展及其本年度業績都將産生重大影響。

　　中金公司研究員盧婷認為，鋻於恒生電子目前直接或通過員工持股平臺間接持有恒生網路88.6%的股權，監管機構對恒生網路的處罰影響最終或將全部轉移至母公司恒生電子。“如果該行政處罰在2015年完成執行工作，在合計5.32億元處罰結果影響下，恒生電子全年將難以維持盈利”。

　　北京中咨律所律師賈瑞果分析認為，恒生網路作為恒生電子子公司，若處罰讓恒生網路資不抵債，除非該子公司對於母公司來説有非常重要的業務支撐點，不能就此中斷，否則遭遇破産清算的可能性較高。按規定，恒生網路可以對此次處罰提出陳述、申辯。但如果恒生電子陳述、申辯，是否會減免罰金不得而知。

　　對於公司前景，恒生電子從事測試工作的一位員工表示，其實公司待遇還不錯，本次處罰受到直接影響的是子公司，況且還有馬雲在背後支援，所以對恒生電子的未來還是看好的。公司並未因此而産生人事變動或員工流失。

　　螞蟻金服或相助

　　自七八月份以來，受證監會調查影響，恒生電子股價持續下跌。而大股東螞蟻金服則一直在勉力支援它。

　　早在7月，恒生電子就公告稱，螞蟻金服將通過恒生集團，在未來6個月內投入不低於4000萬元，在股票二級市場增持恒生電子股份，並承諾增持工作完成後6個月內不轉讓所增持的股份。

　　前述恒生電子中層管理者表示，若公司在支付罰金上真的存在困難，相信螞蟻金服和馬雲方面應會出資相助的。

　　賈瑞果表示，若恒生網路引入新的投資者或者原股東再次注資，可以為恒生網路起死回生，不用破産。但前提是，股東們認為恒生網路存在重要價值。

　　而如果破産，則意味著母公司恒生電子乃至馬雲的投資失利。資料顯示，恒生網路成立於去年8月，按今年中報，凈利虧損1514萬元，也就是成立剛一年，還沒賺到錢就遭罰款。

　　馬雲金融佈局受挫

　　早在2014年4月3日，馬雲通過浙江融信以約32.99億元完成恒生集團100%股權的收購，成為恒生電子實際控制人。

　　馬雲成為恒生電子實際控制人之後，恒生電子與阿里巴巴、螞蟻金服的協同效應開始顯現。

　　值得一提的是，螞蟻金服與恒生電子協同合作的恒生聚源、三潭金融，在股權結構上恒生電子均為大股東，螞蟻金服通過恒生電子間接實際持有。由上可見，恒生電子在馬雲金融佈局領域的重要性。

　　中歐國際金融研究院副院長劉勝軍分析認為，“網路支付管理辦法”是讓馬雲金融佈局備受影響的一個方面，將如何發展，還要看未來形勢。盧婷認為，處罰事件將影響網際網路金融生態，創新業務發展步伐或將放慢。

　　（原載《時代週報》）