匯改、利改與資本項目開放是否要排序？
- 發佈時間：2015-06-27 15:31:24 來源：新民晚報 責任編輯：羅伯特
在圓桌討論中，六位不同背景的業內人士和專家學者在臺上暢所欲言，對中國資本項目開放及人民幣匯率、利率市場化改革是否有順序，産生了激烈的討論。尤其是對後者，觀點交鋒可謂熱烈。
中國人民銀行金融研究所副所長卜永祥對於“匯率的改革要以利率改革為前提”的觀點，提出了不同看法。他認為，從國際經驗來看，國際貨幣基金組織在上世紀末做了很多研究，得出的結論是，在類似于南亞、東盟、印度尼西亞、馬來西亞、智利等國家並不存在這樣的順序，實踐並不支援有順序的學説。因此，我國面臨這三項改革時，不一定要遵循順序，應根據國內外經濟形勢的變化、改革條件是否具備，擇機推出改革。
此外，每一項匯率制度、資本賬戶可兌換的改革都有若干環節。在改革中，不可能畢其功於一役，也不可能把資本項目改革的所有項目全部做完，再考慮利率、匯率的問題。
而澳大利亞紐西蘭銀行大中華區首席經濟學家劉利剛則認為，中國資本賬戶需要有先後順序，並且非常重要。“三元悖論”理論要求匯率應該逐漸浮動，也需要一個以市場機制所決定的市場利息。因此，金融開放的先後順序應該非常清楚，應注重國內金融市場的開放，來對利率市場化實行配套。否則，利率市場化後，中國利息水準大幅上升，對宏觀經濟影響將是非常負面的。“雖然各國國情不一樣，在大框架下，我們還是需要一個先後順序。”他説。
另外，針對資本賬戶的開放，上海交大高級金融學院院長、教授張春表示，開放有兩種模式，一種是資本項目可兌換，另一種是資本項下人民幣跨境流動，比如去國外買資産直接付人民幣。國際上大多數研究都是針對小國的，中國是完全全新的實踐，作為大國，中國的貨幣其實可以成為真正的國際儲備貨幣。因此中國在選擇這兩種方式的時候，要考慮長遠，怎樣幫助人民幣成為國際貨幣。
本報記者 金旻矣
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