證監會嚴堵場外配資杠桿炒股 記者調查顯示——

　　文、表 廣州日報記者 潘彧、楊欣、張忠安

　　證監會上週末再次重拳出擊場外配資炒股。13日，證監會官方微網志再次發佈《關於加強證券公司資訊系統外部接入管理的通知》。對於場外配資杠桿炒股，中國證監會已經多次發聲。

　　記者了解到，部分銀行的配資杠桿已降至1：1.5，同時規模要求千萬元以上。業內人士稱，未來一年場外配資將持續萎縮。市場人士認為，隨著監管層對場外配資杠桿炒股的持續嚴厲打擊，系列政策有望很快發酵，場內融資個股風險將加大。而本週國泰君安預計募資300億元。新股抽水和去杠桿效應，將給市場資金面帶來一定壓力。因此投資者對於杠桿資金造就出來的部分高估值個股風險要注意回避。

　　《通知》要求證券公司對資訊系統外部接入管理開展自查，全面梳理外部接入情況及業務開展情況，深入排查資訊技術風險和業務合規風險。

　　證監會重申證券公司使用外部接入資訊系統開展證券業務的禁止性要求。

　　牛市行至中期，杠桿資金依然大行其道，這其中又以場外配資為甚。 繼12日證監會新聞發佈會上要求各證券公司不得通過網上證券交易介面為任何機構和個人開展場外配資活動、非法證券業務提供便利之後，13日，證監會官方微網志再次發佈《關於加強證券公司資訊系統外部接入管理的通知》(簡稱《通知》)。證監會重申，各證券公司不得通過網上證券交易介面為任何機構和個人開展場外配資活動、非法證券業務提供便利。

　　同時，中國證券業協會也發佈了《證券公司外部接入資訊系統評估認證規範》，明確了證券公司不得直接或間接支援資訊技術服務機構等相關方利用外部接入資訊系統開展證券經紀業務。

　　記者了解到，各家券商公司其實從前一段時間已開始對場外配資清查、關閉相關數據端口的接入。

　　實際上，除了為配資平臺提供端口服務之外，券商還通過HOMS系統讓銀行理財産品經過結構化設計後建立信託，令信託與券商客戶之間形成交易結算系統。有些券商將配資業務直接做成産品，和兩融産品並列起來，為客戶提供融資便利。

　　有券商人士向本報記者透露，目前還是有些券商的營業部私自給配資方數據端口接入，尤其是通過恒生電子HOMS系統的接入提供融資便利業務。幾個月前監管部門已經在嚴查這種違規介面的業務，很多券商總部並不知情，現在從上往下開始自查清理。“當前無論是監管部門還是券商自身，都開始加緊對上述違規介面業務進行清理。場內直接連接HOMS系統的券商相信很快就會絕跡了。”廣州證券某資深市場人士告訴記者。

　　上述人士告訴記者，其實對於券商來説，自查場外配資業務，是一件樂見其成的事情。配資系統本身就存在風險，配資賬戶過多，券商對配資資金難以進行全面的風險管理，杠桿率也很難跟蹤，經過規範之後，此前通過券商介面流出的配資資金可重新回歸到可監管的範圍之內，兩融成為券商合規的融資通道。

　　本週焦點

　　A股本週迎史上最大申購規模

　　送走了中國核電之後，本週A股又將迎來國泰君安這個巨無霸。根據交易所安排，本週三開始，有23隻新股將啟動網上發行，其中僅國泰君安證券的融資規模就達到300億元左右。因此，市場預計單批次新股發行凍結資金有望創出歷史新高。

　　本週三至週五，今年的第8批中的23隻新股集中申購。加上23日發行的2隻新股，這批25隻新股募集資金共計416.33億元。如果按200倍的認購熱情估算，預計凍結資金可能超過8萬億元。不過，鋻於國泰君安盤子大，認購倍數可能偏低，最終凍結資金可能在7萬億元左右。其中，18日單日新增資金凍結高峰或近4.45萬億元，19日單日新增凍結資金或近1.06萬億元。

　　從上一批新股中簽情況看，國泰君安應該是股民集中申購的對象。數據顯示，在上一輪新股中，中國核電中簽率高達1.63%，不少投資者單一賬戶就中六七個號的。而國泰君安本次發行152.5億股，預計募集資金在300億元左右。但一賬戶頂格申購需要大量老股和資金量，因此，預計中簽率會偏高。

　　有分析認為，本週新股凍結資金可能再創新股重啟以來新高，預計短線可能影響A股反彈高度。不過，總體上看，市場不差錢，短期新股發行不改變市場總體趨勢。

　　萬聯證券首席投資顧問古振華對廣州日報記者表示，“新股批量發行，A股可能會有短期震蕩，但在資金入市趨勢不變、國企改革加快，改革和創新不斷為牛市注入上行動力，A股波動中樞將逐漸被提高”。

　　投資看點

　　深港通或成下一熱點

　　上周A股雖然有較大波動，但上證指數依然創出5178.19點的階段高位，單周漲幅也接近3%，其中國企改革等被資金爭相搶籌。不過，有分析人士表示，鋻於市場對深港通的期盼，深港通概唸有望成為A股的下一個熱點。

　　“我們覺得深港通正式發佈的時間越來越近了，甚至有可能在9月或者10月份就能開通。”廣州一位大型券商人士對廣州日報記者透露。他們在兩個月前就已經開始建議客戶潛伏深港通，“我們的資金業務、資管業務等也都有些佈局。”

　　據記者了解，雖然目前深港通正式文件尚未露面，但深交所和港交所雙方的互動卻相當頻繁。

　　有分析人士指出，實際上，目前境外資金對A股的興趣較高，但進入的通道相對較少，在QFII、滬港通後，深港通將成為境外資金進入A股的又一大通道。

　　深港通對市場的利好影響正在浮出水面。A股市場上，中集集團、晨鳴紙業、麗珠集團、經緯紡機、海信科龍、金風科技等個股上週五表現都不錯。而洋河股份、張裕A等個股近期表現也非常強勢。在港股市場上，恒生指數在上週五尾盤突然拉升，且相關個股東北電氣、山東墨龍、比亞迪、晨鳴紙業、新華制藥等都大幅走高。

　　值得注意的是，由於滬港通開啟後，市場表現低於預期。因此，有不少人士預計，鋻於深市較高的估值，可能難以吸引境外資金。不過，有數據顯示，境外機構目前的投資風格也開始轉型，尋找A股的新經濟增長點。瑞銀中國證券研究主管侯延琨指出，QFII在深圳持倉主要是消費和醫療，“所以説也可以看得出來，境外資金來中國投資也是在找新經濟增長點，也是找具有可持續性的股票，中國經濟轉型可以帶來的增長機會，主要也是投資在這方面。”

　　在高成長性方面，深市擁有各種高成長企業，碧水源、深圳機場、東富龍、東北電氣、新華制藥、麗珠集團、比亞迪、金風科技等均被多家機構看好。而在獨特性方面，白酒、醫療保健、傳媒娛樂等目前人氣不錯。如五糧液、洋河股份、華誼兄弟、藍色游標、雲南白藥、美的集團等等。而如果從估值方面考慮，可以關注平安銀行、萬科A、招商地産、寧波銀行等。

　　場外:

　　配資市場增量再受打壓

　　記者從場外配資公司內部了解到，這次證監會和中證協收緊場外配資，主要是禁止各種證照和資質不齊全的系統，並非只針對HOMS，因此對行業部分配資公司有一定的打擊。

　　牛魔王配資平臺負責人葛漢對記者介紹，由於HOMS被監管層反覆提及，很多小的第三方機構也在研發類似系統，在一兩個月之前，已經陸續有類似系統被研發出來。

　　部分場外配資人士對記者表示，監管層一再出手打擊場外配資炒股，將進一步打擊配資市場的增量。隨著存量資金的逐步到期，未來一年內，配資市場肯定萎縮。

　　“目前即使是通過信託介面接入，整體配資額也受到銀行資金流入減少的影響。”葛漢表示。記者從銀行方面了解到，部分銀行的配資杠桿已經降至1：1.5，雖然利率並未調升，但意味著配資需要從民間拿更多的資金，一方面成本高企，另一方面，民間資金的供應量也不足，現在幾乎所有的配資公司，規模都在停滯不前。

　　資金量下降，配資利率也居高不下。葛漢稱，目前，在二、三線城市，配資月息3分已比比皆是，而在廣深等一線城市，大部分配資的月息已達1.8分以上。

　　“現在有幾家大的證券公司已經停止一切結構化産品開立，支援的券商也在逐漸減少之中。未來這方面也最多還有半年的時間窗口。”葛漢認為。

　　場內:

　　兩融投資者平倉壓力緩解

　　在收緊場外配資的同時，證監會對兩融業務的確進行了一定的鬆綁。12日，證監會發佈《證券公司融資融券管理辦法（徵求意見稿）》，取消了部分不適應融資融券業務發展需要的限制性規定，其中包括滿足投資者長期投資允許融資融券合理展期等。新聞發言人鄧舸12日表示，目前兩融業務總體健康，風險可控，但隨著業務的增長，需防範相關風險。

　　從兩融巨大漲幅來看，這輪牛市行情一大助力就是來自於兩融的杠桿資金。而最新數據顯示，截至6月9日，兩融餘額已達2.19萬億元，較2014年年末漲幅達113%。而隨著上證指數連續上漲，兩融業務也備受詬病，管理層也屢次提示杠桿風險，並且出臺一系列規範措施。

　　不過，從目前統計數據顯示，一系列的規範措施已經起到了預期中的效果。從4月份開始，兩融餘額仍能保持上漲趨勢，但是從環比增幅數據來看，已經開始從3月份高位不斷回落：3月~5月環比增幅分別為29%、23%、13%。而6月份（截至9日），兩融餘額升至2.19萬億元，較5月末增長5%。

　　因此市場人士普遍認為，證監會12日為兩融業務做出了比之前更正面的評價，這將在一定程度上緩解兩融客平倉的壓力。

　　業內觀點

　　需警惕高估值個股爆倉風險

　　值得注意的是，此前每當管理層出政策規範杠桿，A股都會出現不同程度的下跌。

　　儘管來自券商、信託等各方解讀紛紛明確，應理性看待對場外配資的規模和杠桿調整措施，但投資者對杠桿資金撤離普遍表示擔憂。尤其是目前伴隨去杠桿舉措頻出，市場對杠桿資金動向日趨敏感，融資盤集中的個股也將面臨更大風險。

　　不少市場人士認為，監管層清查市場配資等舉措，將令前期漲幅巨大的個股受到影響，此前幾次大幅波動很大程度上是由於融資盤開始大舉出逃從而加劇了板塊波動。華泰證券稱，配資清查趨嚴的風向不變，未來配資資金將出現流出，對高杠桿配資買入的無業績支撐的股票風險較大。

　　券商人士普遍認為，由於場外配資進入市場，本身規模難以統計，另外杠桿比例、産品結構、風控措施等關鍵資訊也不夠透明。如果市場出現大幅波動，尤其是高估值個股一旦市場預期發生改變，發生踩踏的概率很大。無論是投資人還是資金融出方都將面臨極大的風險。

　　對投資者而言，伴隨場外配資機構對平倉線和警戒線的調整，杠桿資金需要謹慎運用。“目前市場行情波動較大，客戶需要有一定的操盤和補倉能力，才能繼續使用杠桿進行投資。如果杠桿使用不當，股市出現不可預期的下調和暴跌，爆倉現象將難以避免。”有券商人士提醒，當前行情風險較高，投資者需要謹慎使用杠桿資金。